风险概述：非系统风险的含义及投资组合分散风险

（一）风险的含义

风险是指事件结果的不确定性。风险包括正面效应和负面效应，风险的正面效应是指机会或者收益，而风险的负面效应是指危险或者损失。风险可能给投资人带来超出预期的收益，也可能带来超出预期的损失。一般说来，投资人对意外损失的关切比对意外收益要强烈得多。因此人们研究风险时侧重减少损失，主要从不利的方面考察风险，经常把风险看成是不利事件发生的可能性。企业财务管理中风险是指一定条件下和一定时期内可能发生的实际收益与预期收益的偏离程度，即预期收益的不确定性。

（二）风险收益

企业任何财务决策都应该尽可能地回避风险，以减少损失，增加收益。根据风险与报酬权衡原则，高风险应当获得高收益，也可能导致高损失。因此，冒风险而得到的超过资金时间价值的收益，称为风险收益。风险收益是用风险收益率来表示的，是指投资者因冒风险进行投资而要求的，超过资金时间价值的那部分额外收益率，如果不考虑通货膨胀的话，投资者进行风险投资所要求的或期望的投资收益率便是无风险收益率（资金时间价值）与风险收益率之和。即

期望投资收益率＝无风险收益率＋风险收益率

例如，假定无风险报酬率为5%，某项投资期望投资收益率为15%，如果不考虑通货膨胀因素，该项投资的风险收益率便是10%。

（三）风险分类

风险可从不同的角度进行分类，从风险来源可将风险分为系统风险和非系统风险；从企业风险内容可将风险分为经营风险和财务风险。

1.系统风险和非系统风险

1）系统风险(www.xing528.com)

系统风险是指那些对所有企业都会产生影响因素而引起的风险。譬如战争、经济衰退、通货膨胀、自然灾害、国家经济政策调整等对企业生产经营产生的不利影响。系统风险涉及企业所有的投资项目，是无论采取怎样的投资方式和投资手段都不能分散的风险，因此系统风险又称为不可分散风险或市场风险。

2）非系统风险

非系统风险是指发生个别企业的特有事件造成的风险。譬如罢工、诉讼失败、新产品开发失败、项目决策失误、市场竞争等对企业生产经营产生的不利影响。非系统风险是特定行业或特定企业所特有的，是随机发生的，可以通过投资组合来分散的风险，因此，非系统风险又称为可分散风险或公司特有风险。

2.经营风险和财务风险

1）经营风险

经营风险是指生产经营的不确定性带来的风险，又称为商业风险。企业在生产经营过程中，受到企业内部和外部诸多因素的影响，具有很大的不确定性。企业经营风险会对企业生产经营成果产生不利影响，因此，企业经营管理者通过科学管理来控制经营风险，实现企业预期的经营管理目标。

2）财务风险

财务风险是指由于举债而给企业财务成果带来的不确定性，又称为筹资风险。目前，绝大部分企业都要采用负债经营的形式，只要企业有负债就会存在财务风险。因此，企业必须进行财务预测和财务决策，合理利用资金，提高企业营利能力，降低企业财务风险。