汇率的决定与购买力平价理论

在固定汇率的情况下，汇率由政府或货币当局决定。在浮动汇率的情况下，汇率是由市场的供求关系决定的，正如完全竞争市场上商品价格决定一样。但这些都只是汇率决定的形式，决定汇率的基础到底是什么？不少经济学家提出了各种理论来解释汇率决定的基础，但其中影响最大的还是购买力平价理论。

购买力平价理论最早由英国经济学家H·桑顿于1802年提出，但正式使之成为完整的汇率决定理论的是瑞典经济学家Q.卡塞尔，这一理论主要体现在他于1922年出版的《1914年以后的货币与外汇》一书中。

购买力平价可以分为两种形式：绝对购买力平价和相对购买力平价。

绝对购买力平价是指在一定时点上两国间的汇率取决于两国一般物价水平的比值。卡塞尔认为汇率应根据购买力的对比关系来确定，而购买力表现为一般物价水平的倒数，因此从两国物价水平的比值可以得出两国的汇率。根据绝对购买力平价，汇率E为

在式（14⁃4）中，∑P_A代表A国的一般物价水平；∑P_B代表B国的一般物价水平。

相对购买力平价是指当两种货币都发生通货膨胀时，它们的名义汇率等于其过去的汇率乘以该两国通货膨胀率之商。根据相对购买力平价，新汇率E₁为

式中　E₁———通货膨胀后两国的新汇率；(www.xing528.com)

E₀———过去的汇率和基期汇率；

I_A———A国的通货膨胀率；

I_B———B国的通货膨胀率。

综合以上两种购买力平价形式，购买力平价理论的基本观点是：①汇率在本质上取决于货币的购买力。这就是说，人们购买外币是由于这种外币在该国有对商品和劳务的购买力，而本国货币之所以可以购买外币是因为本国货币在本国有对商品和劳务的购买力。因此，两国货币的汇率取决于这两种货币在这两个国家的购买力之比。②汇率始终趋向于等于两国货币购买力之比。因此，当两国或一国发生通货膨胀时，汇率就要随通货膨胀率而变动。③汇率的变动使贸易条件保持不变。也就是说，汇率的潜在作用是抵消国内价格水平变动对贸易条件的影响，即两国之间价格水平变动引起的汇率变动会使贸易条件保持不变。

购买力平价理论解释了不兑换纸币流通条件下汇率的决定与变动问题，告诉我们：要稳定汇率先要稳定国内价格水平。有些经济学家对这一理论作了几点补充，使其完善：①货币的变动在长期内可以通过汇率的调整使贸易条件不变，但在短期内对贸易条件是有影响的，因为汇率变动比价格变动快，从而汇率会引起贸易条件的短期变动。②除了货币之外，非货币因素也会影响汇率的变动。例如，在国内价格不变的前提下，贸易条件的改善或出口的增加会使货币升值。