通货膨胀对工人和储蓄者的影响及其对经济稳定的挑战

虽然有些经济学家认为适度的通货膨胀对经济有一定的促进作用，但从长期来看，通货膨胀对经济是有害的。

1.通货膨胀对收入和财富分配的影响

（1）通货膨胀会影响到工人和雇主之间的财富分配。通货膨胀会使工人受损而使雇主受益。由于

所以，当发生通货膨胀时，货币的实际购买力大大降低，工人的实际收入，即他用货币收入所能买到的商品和劳务的数量，会明显下降。在通货膨胀时期，以工资为主要收入来源的工人往往受损，而雇用这些工人的雇主若仍按劳动合同约定的工资向工人支付固定的工资就会从中获得好处。实际上，靠固定货币收入维持生计的人都是通货膨胀的受害者。例如，领取救济金和退休金的人、工人和公共事业部门的雇员、靠福利和转移支付维持生活的人，由于长时间内所获得的收入不变，在发生通货膨胀时，其货币收入的购买力会随着价格水平的上升而下降，生活水平随之相应下降。相反，那些靠可变收入维持生活的人都是通货膨胀的受益者。例如，有些工人的工资合同中约定工资随物价的上涨而相应提高，就会使他们免受通货膨胀带来的损失。

（2）通货膨胀会影响债权人和债务人之间的财富分配。通货膨胀会使债权人受损而使债务人受益，即发生财富由债权人向债务人转移。这是因为债务人借到的钱，在发生通货膨胀时归还，其对应的购买力会下降。

例如，甲向乙借款10000元，借据中规定还款期限是1年，借款利率为10%。若不发生通货膨胀，一年后乙应向甲偿还本和利共11000元。但是如果这一年内的通货膨胀率为10%，根据费雪方程：实际利率=名义利率-通货膨胀率，由此可以看出，借款人的实际利率为0，所以一年后乙向甲偿还的实际金额是10000元。由此可知，在发生通货膨胀时，按固定利率贷款的人由于还款时的实际金额下降而受损，而按固定利率借款的人由于通货膨胀使借款的成本降低而受益。

又如，某人借款10万元买房，当突然发生通货膨胀时，该借款人的债务的真实价值降低，从而增加了其财富。但对于储蓄者而言，情况相反，当通货膨胀率大于名义利率时，其存款的价值下降。例如，某人按6%的名义利率将10000元存入银行，该年的通货膨胀率为10%，则年末该储户的1万元的实际购买力大约只有9636.4元[10000×（1+6%）/（1+10%）≈9636.4]。

当发生通货膨胀时，名义价值保持不变的货币资产如现金、活期存款、定期存款和债券等不能保值，通货膨胀会减少货币资产和货币负债的真实价值。所以，在发生通货膨胀时，拥有货币资产的债权人受损，而拥有货币债务的债务人受益。

（3）通货膨胀还可以通过调整地租和其他租金，在出租人和承租人之间进行财富分配。在发生通货膨胀时，往往是承租人得到好处，而出租人受到损失。原因是在发生通货膨胀时，承租人还是按照以前约定的租金进行支付，而此时租金的实际价值下降了，所以出租人受损。

（4）通货膨胀在政府和纳税人之间分配财富。通货膨胀会使税收体制发生扭曲，因为所得税是根据名义货币收入而不是实际收入征收的，而个人所得税往往实行累进所得税制，当发生通货膨胀时，所得税的增长快于价格和收入的上升速度。所以当一个人的货币收入上升时，他就可能进入一个更高税率的纳税等级，即所谓的“税收等级爬升”。结果是：个人收入占国民收入的比例下降，政府收入占国民收入的比例上升。另外，政府一般是净债务人，所以是通货膨胀的受益者，而纳税人就成为通货膨胀的受害者。通常人们把政府通过发行货币引发通货膨胀而使政府收入增加的现象，看作是政府向纳税人征收的通货膨胀税。

需要注意的是：以上关于通货膨胀对收入和财富分配的影响也不是绝对的。当人们预期到通货膨胀的发生时，往往会采取措施来抵消通货膨胀的影响。例如，工人和雇主签订劳动合同时，要求工资随着物价的上升有一定的调整；借款人与贷款人签订借款合同时，要求一定的补偿。这样当将来实际发生的通货膨胀率高于预期的通货膨胀率时，雇主受益而工人受损，债务人受益而债权人受损；反之，当将来实际发生的通货膨胀率低于预期的通货膨胀率时，雇主受损而工人受益，债务人受损而债权人受益。

2.通货膨胀对经济效率的影响

通货膨胀会扭曲价格信号，不利于经济活动，尤其是在发生非均衡的高通货膨胀时，各种商品和劳务的相对价格或总体价格都会发生变化，使人们无法根据价格信号来进行经济决策，造成经济活动的低效率。当价格发生变化时，企业需要调整产品的价格，如商业企业更换商品的价格标签，餐厅需要重新打印菜单，生产企业也需要重新制定产品的价格目录，招聘人员制定新的薪酬决策，这些活动产生的成本被称为“菜单成本”。另一方面，通货膨胀给经济活动带来不确定性，通货膨胀率越高，不确定性越大。人们会花费很多时间和精力去预测通货膨胀，而不愿从事实际工作，专门靠投机获利，造成更多的经济资源用于预测方面，而不是生产性投资，从而不利于经济的发展。在通货膨胀环境下，人们不愿意签订长期合同，从而使交易费用增加，不利于经济的稳定。(www.xing528.com)

通货膨胀导致货币使用的混乱。当实际利率为负时，人们就不愿意持有货币，频繁地进出银行，恨不得将手头的货币尽快转为商品和劳务，以至于磨掉鞋跟，浪费宝贵的时间。经济学家形象地把这种成本称为通货膨胀的“皮鞋成本”，即减少货币持有量所浪费掉的资源。

3.通货膨胀对股票市场的影响

在现代经济生活中，资本市场的发展对经济的作用越来越重要，而股票市场对于经济的推动作用更是不可忽视，在为直接融资开阔渠道的同时，股票市场的繁荣对于提升信心至关重要，而股票市场的许多指标已经作为经济发展趋势的先行分析内容。

通货膨胀是影响股票市场以及股票价格的一个重要宏观经济因素。它既有刺激股票市场的作用，又有压抑股票市场的作用。温和的通货膨胀与股票价格一般是呈正相关关系的：

（1）温和的通货膨胀，一方面可以促进生产，物价水平缓慢上升，阻止商品利润的下降；另一方面使得对股票的需求增加，促进股票市场的繁荣。

（2）温和的通货膨胀引起社会商品价格上涨，股份公司的销售收入及利润相应增加，从而使得以货币形式表现的股利（即股票的名义收益）会有一定幅度的上升，使股票需求增加，从而股票价格也相应上涨。

（3）通货膨胀带来的往往是虚假的市场繁荣，造成一种企业利润普遍上升的假相，保值意识使人们倾向于将货币投向贵重金属、不动产、短期债券等，股票需求量也会增加，从而使股票价格也相应上涨。

然而，一旦发生恶性的通货膨胀时，即使股票也无法起到保值的作用，人们会把资金投到更加保值的领域，例如地产。由于对经济缺乏信心，从而导致股票市场的大幅下滑。4.通货膨胀对经济增长的宏观影响

通货膨胀除了造成整个社会的收入财富的重新分配和经济的低效率等微观影响以外，还会造成经济增长的宏观影响。有经济学家认为，在短期内，国民收入与通货膨胀存在正相关关系，即国民收入随通货膨胀率的上升而有所提高，随着通货膨胀率的下降而有所降低。但是在长期内，通货膨胀率与国民收入似乎呈现出一种倒U型的关系，即通货膨胀率较低的国家，其经济增长速度较快；而通货膨胀率较高的国家，其经济增长速度较慢。所以，一国政府为了取得较快的长期经济增长速度，就会降低中央银行的货币供给速度，抑制通货膨胀，提高实际利率，但这又会限制产量的增长，造成失业率上升。因此，政策制定者对通货膨胀的这种反应也是通货膨胀的成本之一。

5.通货膨胀的社会后果

通货膨胀除了会产生以上经济后果外，还会带来严重的社会后果。当发生非均衡的通货膨胀和未预期到的通货膨胀时，工资、利息、收入和物价会有不同的增长率，根据前面的分析可知，人们会增加持有具有保值功能的非货币资产，而减少持有货币资产。由于社会中富人往往将财富更多的以非货币资产的形式持有，而穷人则主要以货币资产形式持有财富，所以突然的通货膨胀会使穷人更穷，富人更富，造成社会的两极分化严重。另一方面，通货膨胀引起的相对价格不平衡，也会使社会摩擦增加，造成社会的不稳定。