LM曲线及其移动：货币市场均衡条件下的国民收入与利息率关系曲线

L表示货币需求，M表示货币供给。

LM曲线是描述货币市场达到均衡，即L=M时，国民收入与利息率的关系曲线。如图10⁃12所示，LM曲线向右上方倾斜，表明在货币市场上实现均衡时，利息率与国民收入同方向变动，即利息率高则国民收入高，利息率低则国民收入低。

在货币市场上，利息率与国民收入同方向变动可以用凯恩斯主义的货币理论来解释。这一理论认为，货币需求由交易需求、预防需求和投机需求构成。

交易需求是指人们为了应付日常交易而产生的对货币的需求；预防需求是指为了应付意外情况的发生而产生的对货币的需求；投机需求是指人们为了能够进行投机获利而产生的对货币的需求。其中，交易需求和预防需求取决于国民收入，与国民收入同方向变动，记为L₁=L₁（Y）。

图10⁃11 IS曲线的移动

图10⁃12 LM曲线

投机需求取决于利息率，与利息率反方向变动，记为L₂=L₂（i）。货币供给（M）是指实际货币供给量，取决于中央银行的名义货币供给量与价格水平之比。货币市场均衡的条件为

M=L=L₁（Y）+L₂（i） （10⁃8）(www.xing528.com)

从式中可以看出，当货币供给既定时，为保持货币市场均衡，如果货币的交易需求和预防需求（L₁）增加，则货币的投机需求（L₂）必然减少。L₁的增加是国民收入增加的结果，而L₂的减少是利息率上升的结果。因此在货币市场实现均衡时，国民收入与利息率之间必然是同方向变动的。

关于LM曲线的形成，可以通过图10⁃13进行推导：

图10⁃13 LM曲线的推导

在图10⁃13a中为向右下方倾斜的货币投机需求曲线；图10⁃13b中向右下方倾斜的45°线表示货币需求与货币供给相等的条件，该曲线与坐标系的截距为货币供应量的值。图10⁃13c中向右上方倾斜的曲线为交易需求曲线。在图10⁃13a中，当利息率水平为i₁，货币的投机需求为L₂₁。在图10⁃13b中，在货币供应量既定的条件下，货币的交易需求量和预防需求量为L₁₁。在图10⁃13c中，当货币的交易需求量和预防需求量为L₁₁，对应的国民收入水平为Y₁。以类似的方式，取不同的利息率可以得到不同的均衡国民收入，如图中的i₁、i₂和Y₁、Y₂，从而在图10⁃13d中得到一条曲线，称之为LM曲线。显然，LM曲线是根据货币市场均衡的条件L=M推导出来的，LM曲线上任何一点，所表示的利息率和国民收入的组合，都恰好使得货币市场实现均衡，即货币需求等于货币供给。

图10⁃14 LM曲线的移动

当决定LM曲线的因素发生变动时，LM曲线的位置会发生变动，如图10⁃14所示。首先，如果货币的需求增加，既定的收入条件下市场均衡利息率升高，从而LM曲线向左平移；反之，当货币的需求减少时，既定收入条件下的市场均衡利息率下降，从而LM曲线向右平移。其次，如果货币供给量增加，既定收入对应的市场均衡利息率下降，从而LM曲线向右平移，即从LM₀移动到LM₁。反之，当货币供给量减少，LM曲线向左平移，即从LM₀移动到LM₂。