实物与金融衍生品的差异

持“大妈完胜论”的人，恐怕没有搞清一个重要的概念上的差异，那就是“实物交易”与“金融衍生品交易”的区别。

要知道，黄金交易主要是通过以期货为主的金融衍生品市场进行的，实物交易只是其中的一个很小的部分而已。而且，与大宗商品不同，由于黄金的使用价值几乎可以忽略不计（就算黄金也能被做成各种各样的金饰品放在商场里卖，但与石油、煤炭、铁矿石、大豆、玉米等相比，显然在“实用性”上要远逊于后者），所以它的价格受实物交易领域的影响实在有限，几乎不值一提。

具体来说，由于石油、矿石、粮食之类的东西属于重要的经济资源，被广泛地使用于经济生活的方方面面，所以其“投资”的价值要远远大于“投机”，也就是说，不管人们在期货市场如何兴风作浪、大肆投机，归根结底大宗商品的价格还是要被实物交易，即实体经济对大宗商品的实际需求情况拉回到正常轨道上来。

但黄金不同，由于黄金的使用价值十分有限，它在实体经济中的供需状态如何就不可能成为影响经济发展的必然因素，也不能够反映经济发展的客观规律。因此，黄金在实物交易领域的状态，就不可能起到“规范价格”的作用。也就是说，由于基本上没有什么使用价值，它的价格就失去了一个来自实体经济的重要评价标准和制约因素，几乎全部要由金融衍生品市场的投机交易来决定。既容易暴涨也容易暴跌，属于风险极大的投资对象。

因此，就算你的金店可以被“大妈”们暂时掏空，但黄金毕竟不能当饭吃，只是一个单纯的炒作对象、一块没有任何用处的金属，所以它的价格照样会像孙猴子一样上蹿下跳，绝无可能成为一颗绝对安全的“保值万灵丹”。

总而言之，与动辄上千亿美元的黄金期货交易市场的规模相比，以区区300吨实物黄金、1000亿人民币规模的“大妈”级手腕，就想一统金市江山，实在是贻笑大方了。

也许有人会说，和金融衍生品相比，还是实物比较靠谱。毕竟就算将来金价下跌了，至少手里还有金子，不会亏大本。难道不是这样吗？(www.xing528.com)

这种想法非常经典，但是也非常荒谬。

坦白说，实物黄金与金融衍生品相比，确实在某些方面风险要小一些。打个比方，因为后者涉及了金融杠杆，即所谓保证金制度的问题，就比较容易造成交易中血本无归的现象，而实物黄金则不存在这样的问题。

但是，从另外一个角度来看，实物黄金的这一优势，也许恰恰是它最大的劣势。

道理很简单。正因为实物黄金有实物兜底，看起来似乎风险要小一些，所以会让人们更加趋之若鹜，肆无忌惮地购买，从而更易形成巨大的泡沫，一旦泡沫破裂，破坏性也就更大，这反而成了实物黄金的一个巨大风险。

不仅如此，一旦泡沫破裂，由于实物黄金在流动性与交易便利性方面的劣势，持有实物黄金反而是自缚手脚，会死得更快。这就像发生海啸时一个人驾着快艇逃命，一个人徒步涉水逃命，谁跑得快？谁活命的概率高？这不是傻子都能想明白的事儿吗？