储备和弹性，建立稳健资金链的财务战略

(一)财务战略储备

财务战略必须稳健，而且唯有足够的现金储备公司才能面对复杂多变的市场环境和内部不可控因素，才能及时应对各类风险与危机。从投资战略和经营战略分析，财务战略储备是必备的防火墙与应对突发危机必备装置。企业战略越激进这个装置的“质量”必须越高。建立财务战略储备理念与制度是战略危机管理观和忧患意识的最好体现，足额的财务储备是屏蔽战略风险的财务安排。

财务战略储备应该具备的特点是：①剩余现金和迅速获取现金的能力。②长期处于预留状态，具有非特定目的。比如现在的银行存款绝大部分目的是偿还某笔特定的银行贷款或者某项明确的投资需求而储备的，这类具有明确特定用途的现金储备不能列作“战略存储”。③因其战略特征，这部分储备必须由公司决策层和高管直接掌控。的确，这笔战略储备是属于流动资金或者准流动资金，但是其支配权肯定要“上收集中”。④具有很高的流动性和机会成本。正因其极强的流动性，安排财务战略储备是以较高的机会成本为代价的，甚至要放弃一些眼前的现实收益。

企业财务战略储备的具体项目应该包括现金、未动用的股权融资能力、多余且变现能力强的资产和低杠杆资本结构等。①多余的现金即自由现金流量(FCF)。能够作为财务战略储备来考虑的只有FCF。FCF是“OCF扣减预计资本性支出后的余额”，它是充分考虑到公司的持续经营或必要的投资增长对现金需求后的余额。故此也有不少人把FCF译成“超额现金流量”(surplus cash flow)“多余现金流量”(excess cash flow)。“正”或“负”FCF是战略稳健与激进的重要标志。负的FCF肯定是过度投资造成对融资“供血”的依赖。正的FCF才是超过有效投资需求后的现金结余，正的FCF是量入为出，保有结余的财务战略安排，也即FCF成为“最高质量”战略储备品。②未动用的股权融资能力。③多余且极易变现的资产或股权，如储备的土地，流动性强但是无须战略增持的子公司股权或股票。④保守的财务杠杆。财务杠杆是资本结构的显示器。企业维持较低的负债率的财务策略，既是最可靠的风险管理策略，也是始终保持再融资能力的一种战略储备。正如有学者指出不要愚蠢地认为你的企业或所在的行业存在某种最佳资本结构。最佳资本结构只存在你的公司的预储备(preserve commitment)和后储备(post-reserve commitment)工作阶段。公司现实的资本结构要么处于相对保守稳健，要么处于相对激进。⑤能够迅速转为现金的表外融资能力。(www.xing528.com)

(二)财务弹性

与财务战略储备特别相近的另一个财务战略性命题是“财务弹性”，或财务灵活性(financial mobility)，这是指财务上资产和资本的可调整余地、资本结构的灵活性。比如长期债务在时间上可以展期或提前偿还，反映在债务的时间安排上的灵活性；可转换债券可以由债券转为股票，这是融资方式上的弹性。可以看出确保财务弹性也是稳健经营理念的体现，这一点与财务战略储备的理念是相通的和一致的。但是两者不是同一概念，实现“稳健财务”的具体方式区别明显。