折算风险管理策略：跨国企业资产负债表保值方法

(一)折算方法

如果在外汇汇率稳定不变的情况下，外币折算是相当简单的。但是，在现实经济生活中，汇率是不断变动的。由于跨国公司的资产负债表的不同项目性质各异，人们对不同项目是否都面临折算风险的看法不一致，由此也产生了不同的折算方法，主要有以下四种方法。

①流动/非流动折算法。使用流动/非流动折算法(current/noncurrent method)，国外子公司资产负债表的流动资产和流动负债项目使用现行汇率折算(即资产负债表编制日的现行汇率)，其他资产和负债按历史汇率折算。按照这种方法折算，非流动资产和负债不面临折算风险。

按照这种方法，除了与非流动资产和负债相关的收益和成本外，利润表的折算按照折算期的平均汇率折算。例如，折旧作为一项成本，其在利润表中的折算汇率与资产负债表使用的折算汇率相同。因此，在利润表中，不同的项目使用了不同的折算率。

②货币/非货币折算法。货币/非货币折算法(monetary/nonmonetary method)把资产负债表项目分成货币性资产与负债和非货币性资产与负债两类。前者如现金、应收应付款、长期借款等用现行汇率折算；后者指固定资产、长期投资和存货，用历史汇率计算。

按照这种方法，除了与非货币性资产和负债相关的收益和成本外，利润表的折算按照折算期的平均汇率折算。与非货币性资产和负债相关的成本主要是折旧成本和产品销售成本，其在利润表中的折算汇率与资产负债表使用的折算汇率相同。

③时态法。时态法(temporal)是货币/非货币折算法的一种改进形式，它们的区别在于对存货的处理。货币/非货币折算法将存货成本按历史汇率折算。不同的是，如果存货以现行市场价格表示，使用时态法可以按当前汇率折算；如果存货以历史成本表示，则仍按历史汇率折算。

按照这种方法，利润表的折算通常使用折算期的平均汇率。当然，使用历史成本表示的折旧费、摊销费、产品销售成本等，仍然使用历史汇率。

④现行汇率法。现行汇率法(current rate method)是将跨国公司子公司的资产负债表和利润表的全部项目均按现行汇率折算。显然，现行汇率法对所有账项简单地乘上一个统一的系数，从而能够确保子公司会计报表原来各项金额的比率关系，不至于改变原来外币报表上的任何财务比率。

现行汇率法目前应用非常广泛。我国目前也采用现行汇率法进行折算。

上述四种不同的折算方法使资产负债项目产生各不相同的计算结果。如在流动/非流动法下，反映公司的财务状况有赖于流动资产减流动负债后的净营运资本是多少；在货币/非货币法和时态法下，公司的财务状况是用货币性资产减去货币性负债后的净资产或负债来衡量；现行汇率法下，公司的财务状况是用公司的资产减负债后的净资产来衡量的。

(二)折算风险的计算(www.xing528.com)

在现行汇率法下，折算损益的计算公式如下：

折算损益＝子公司记账货币的权益总额×(当前汇率-历史汇率)

从公式中可以看出，尽管资产负债表中有很多项目，但由于汇率变化导致折算损益的项目只有一个，即子公司权益总额。或者说，子公司权益受汇率变化的影响导致了跨国公司子公司的折算风险，因此，此时的子公司权益也被称为折算风险暴露(accounting exposure)。

这样，计算折算风险的公式可以改写成：

折算损益＝折算风险暴露×(当前汇率-历史汇率)这里的折算风险暴露，就是跨国公司中受到汇率变化影响的那部分价值。

在现行汇率法下，资产负债表中的所有项目都是风险性资产或风险性负债。上述计算折算损益的公式，不仅适用于当前汇率折算法，也适用于其他折算方法。只是对于其他折算方法，折算风险暴露不再是子公司记账货币的权益总额。折算损益的确定见表7-1。

表7-1　折算损益的确定

(三)折算风险管理策略

为防止折算风险，跨国公司通常采用资产负债表保值方法以轧平净风险资产头寸。

资产负债表保值的基本原理就是使公司的合并资产负债表中的外币风险资产与外币风险负债相等。如果达到了这种状态即净风险资产等于零，那么汇率变化引起的风险资产价值变化恰好被风险负债的价值变化抵销。在实务操作中，如果公司预测今后一定时期内汇率将发生变动，而公司的资产负债表存在净风险资产时，就可以通过分别调整国外资产和负债来进行资产负债表保值。此外，远期外汇市场交易和货币市场交易等合约保值方法也是折算风险管理中可以采用的手段。

需要说明的是，会计折算风险所造成的损失或收益并没有真正实现，而只是反映在公司的财务报表上，因此，折算风险对公司的影响相对比较小。根据重要性原则，一般不需采取措施抵补这种账面损失。