外汇市场：银行、交易者与中央银行的角力

(一)外汇市场的定义

外汇市场(foreign exchange market)是金融市场的重要组成部分，是指从事外汇买卖的交易场所，或者说是各种不同货币彼此进行交换的场所。

外汇市场的形态有两种：一是表现为外汇交易所(exchange bourse)这样有固定场所的有形市场；二是绝大部分交易是在无形的抽象的市场上进行的。这种无形市场表现为电话、电报和电传等各种现代通信工具所构成的交易网络，它联系着无数的外汇供给者和需求者。目前，世界各国的外汇交易均通过现代通信网络进行。无形市场已成为外汇市场的主导形式。

在外汇市场上，外汇交易的参与者主要有以下四类：①外汇银行(foreign exchange bank)。外汇银行是外汇市场的主体，主要包括专营或兼营业务的本国商业银行和开设在本国的外国商业银行分支机构。②外汇经纪人(foreign exchange broker)，即中介于外汇银行之间或外汇银行与顾客之间，为买卖双方接洽外汇交易而收取佣金的汇兑商。③顾客。外汇银行的顾客包括交易性的外汇买卖者、套期保值者和外汇投机商。④中央银行。基于管理外汇市场的重任，中央银行经常通过参加外汇市场的交易来干预市场，把汇率保持在目标水平上。

(二)外汇市场的交易种类(www.xing528.com)

外汇市场的主要交易方式分为即期(spot)交易和远期(forward)交易。即期交易是指交易双方在达成交易合约后，在近几个工作日内立即进行交割，即付出要卖出的货币，收进要买入的货币。一般情况下，即期交易的外汇交割日是在即期和合约达成之后的第二个工作日。如星期一达成合约，应在星期三进行交割。中间如遇休息日则交割日顺延。远期交易是指交易双方在达成交易合约后，不立即进行交割，而是规定在将来的某个日期进行交割。在国际外汇市场中，约有60%的外汇交易是以即期形式进行的，10%是以远期形式进行的，另外30%是即期和远期的一揽子合约。

(三)市场套利

所谓市场套利(arbitrage)是指套利者在外汇市场上利用不同市场之间报价的差别进行交易，从而获取无风险收益的行为。由于信息的不完全性，在不同的交易中心，同一种外汇的报价或套算汇率可能会不同，这种市场的不完全性为套利提供了条件。套利者就是在这样的不完美市场中低买高卖，以获取利润。套利行为的直接结果是套利者盈利，其间接结果是促进了全球各个市场之间的一致性，加快了信息的流动，在一定程度上消除了信息的不对称性。