企业集团筹资管理的关键要点

筹资是企业集团生存和发展的前提。一般企业的筹资管理包括筹资总量的确定、资本结构的安排、筹资方式和渠道的选择等。从企业集团的整体来看，筹资管理的重点主要有以下几个方面。

(一)关注集团整体与集团成员资本结构之间的关系

在以资本为主要纽带的现代企业集团中，集团整体的资本结构与集团成员的资本结构形成互动的关系。首先，层层控股关系使得企业集团可以利用资本的杠杆作用——集团母公司以少量自有权益资本对更多的资本形成控制，现代企业股权日益分散化，使得少量资本比率便可实施相对控股的情况下更是如此。这也使得集团整体的综合负债率可能大大高于单体企业。其次，这种杠杆作用使得在集团金字塔型的组织结构中，处于塔尖的母公司的收益率比处于塔底的子公司的收益率有更大的弹性，即一旦子公司的收益率有所变动，就会在母公司层面产生若干倍的放大效应，这无疑是考虑集团资本结构时必须注意的。母公司一般要对子公司的负债比率作出限定，企业集团对下属子公司的具体负债比率的限定视各子公司生产经营特点而定，并没有一个固定的标准，一般控制在该子公司自有资本的50%～70%，甚至更低。

(二)实行筹资权的集中化管理

筹资权的集中化是指大额筹资的决策权集中在公司总部。企业集团筹资权集权化的优点主要有以下几个方面：①可以减少债权人的部分风险，增大筹资的数额，增加筹资渠道，筹资方案也更容易被接受；②符合规模经济，可以节约成本；③有利于集团掌握各子公司的筹资情况，便于预算的编制。

筹资权的集中化并不等于筹资的集中化，更不等于所有筹资都通过企业集团或集团母公司来进行。在使用权益筹资时，基于集团整体利益可以将母公司或某一子公司包装上市；在使用债务筹资时，某一个具体筹资项目由独立的子公司来进行，可以锁定该项筹资的财务风险，母公司只是以在该子公司中拥有的股权投资为限承担损失。这也是企业集团分散财务风险的重要形式，反映出集团战略制定上的灵活性。(https://www.xing528.com)

(三)利用与集团模式改造相结合的方式筹集资金

企业集团筹资目的常常是既为投资又为改制。例如，子公司上市，一方面，获得了大量资金；另一方面，转化为子公司从而改变了与核心企业的关系，而子公司的上市往往使企业集团在获得大量资金的同时仍能保持对其资本的控制。又如，在企业集团的半紧密层或松散层需要筹资时，核心层借机增大持股比例，改变集团的组织结构状况。

(四)发挥企业集团筹资的各种优势

企业集团的筹资既可以是整个集团的筹资活动，又可以是集团成员的筹资活动。因此，企业集团筹资的方式和渠道也更加丰富，如集团成员相互筹资(我国法律规定企业法人之间不准相互借贷，在这里指诸如集团财务公司与其他集团成员之间的资金拆借，或者集团成员相互间应收应付款项等集团内部的筹资方式)、集团成员相互抵押或担保、相互租赁以及利用债务重组的方式进行债务转移等，甚至集团母公司出让子公司部分股权而不改变其控股地位，凡此种种都成为企业集团独有的筹资管理中需要考虑的问题。