过渡期中国企业并购的特殊动机研究

相对于西方发达国家来说，中国的企业并购实践才刚刚起步，所以企业并购理论在中国还不是很成熟。同时，由于在我国经济体制转轨过程中所发生的企业并购，是在特殊的社会经济背景下形成的，因而中国的企业并购及其理论从一开始就带有鲜明的中国特色。它的主要特点如下。

(1)企业并购的动力不仅仅局限于企业内部，还来自于政府部门，甚至有时政府的动机强于企业本身。特别是在我国并购发展初期，国有企业亏损严重，破产制度因种种原因不能有效实施，许多亏损企业和劣势企业在政府的干预和安排下，被并购到一些效益好的大企业中，这往往并不是并购企业的意愿而是政府的意图。

(2)并购是消除亏损的一种机制。在传统体制下，国家对于亏损企业的拯救主要是采取行政和经济补贴两种方式。从行政方式上，主要是通过改换亏损企业的领导班子，依赖新的领导班子尽力支撑企业的生存；从经济补贴方式上，则主要是由地方和国家两级财政安排一部分资金来补贴亏损企业，或从税收上给予减免。由于传统方式未能触动企业的制度和机制，收效甚微，从而造成大量亏损企业无效用占用社会资源、资源使用效率低下的现象。为了实现资源向高效率部门的转移，提高资源使用效率，政府引入企业并购机制。

(3)并购是一种对破产的替代机制。由于中国现行特殊的社会历史环境，破产将造成较大的社会动荡。对于大多数亏损企业，仍然要从改革和稳定的大局出发，给予救助，而不是轻易让其破产。因而，通过企业并购就可以达到“一石多鸟”的目的：①既实现企业重组，又减小社会动荡；②成为政府、企业、职工都乐于接受的替代企业破产的重要机制。

(4)强强联合式的企业并购是应付激烈国际竞争的重要战略。(www.xing528.com)

(5)在我国国有资产存量效率低的情况下，并购又是国有资产重组、实现资源优化配置、提高存量资产运行效率的一个重要机制。

以上是具有我国特色的企业并购理论。需要指出的是，随着我国市场经济的发展，企业行为也日益走向规范，企业也越来越多地考虑一些有关自身长远发展的战略问题。同西方国家一样，我国的一些优势企业也开始从提高规模效益、扩大市场势力、实现企业低成本扩张等动机出发，来实施并购战略。所以，我们可以说，我国的企业并购也将是一种适应日益激烈的竞争需要的企业长远发展机制。

上述理论都是针对某一种或几种具体的并购动机而言的，都有其各自适用的范围。而企业并购涉及方方面面的利害相关者，因此，企业并购理论应该是多层次性的，不可能以一种理论涵盖具体动机不同的各种并购行为。