交易成本理论解释纵向并购

科斯的交易费用理论认为，企业与市场是不同的交易机制，市场机制以价格机制配置资源，企业机制以行政手段配置资源，交易成本的高低决定了市场的存在。利用市场价格机制，进行市场交易是存在交易费用的，包括搜寻价格信息的费用、交易中讨价还价及签约的费用、违约以后的仲裁费用等。将该理论应用于企业并购之中可以解释为：并购行为之所以发生，主要原因在于节约交易成本。具体来讲，如果为了一项交易，一个企业并购另一个企业，所引起的内部成本小于通过市场机制进行这项交易的成本时，并购行为就会发生，否则相反。

企业特别是纵向一体化企业的出现正是为了降低市场交易费用，以费用较低的企业内部管理协调代替市场协调。在社会分工体系下，处于相继生产阶段或密切的上下游生产经营活动的企业间，并购是通过市场交易合同来联结，还是实行纵向一体化、靠企业内部管理来联结，主要取决于市场交易费用与企业内部组织管理费用的比较。纵向一体化企业的规模被限制在市场交易费用等于内部组织管理费用的那一个点上。(www.xing528.com)

交易费用理论为企业并购提供了一个全新的研究方法，能很好地为纵向并购和混合并购提供有力的解释，通过交易成本理论对企业并购的解释可以明显地看到企业并购行为的最优边界。但交易成本理论还是有很多局限性的，主要表现在以下几个方面：①企业并购行为并不是企业可以用来减少交易成本的唯一方式(特许经营、外包、合作制等方式也可以用来节约交易成本)，交易成本理论仅仅说明了节约交易成本是企业并购行为发生的必要条件而非充分条件。因此，交易成本理论对企业并购的非唯一性解释大大减弱了其理论的解释力。②交易成本理论解释企业的并购行为使用的是新古典经济学市场出清的分析方法，但实际上，企业并购市场并非是完全竞争市场，有很多因素会使得企业并购有时会出现市场失灵。③交易成本理论解释企业并购现象时往往仅考虑交易成本的节约，而没有考虑并购发生以后所带来的效益因素。④交易成本理论解释企业并购现象时采用的静态分析方法也大大减弱了其解释力。