财务目标之一：股东财富最大化

企业财务管理目标是企业财务管理活动预期实现的结果。它是评价企业理财活动是否合理有效的基本标准，是企业财务管理工作的行为导向，是财务人员工作实践的出发点和归宿。财务管理目标制约着财务工作运行的基本特征和发展方向。不同的财务管理目标，会产生不同的财务管理运行机制。因此，科学设置财务管理目标，对优化理财行为、实现财务管理的良性循环具有重要的意义。财务管理的目标主要包括以下三种观点。

(一)利润最大化

利润最大化目标是在投资预期收益确定的情况下，财务管理行为以追逐利润的最大化作为财务管理的目标。主要有三点原因：一是人类从事生产经营活动的目的是创造更多的剩余产品，剩余产品的多少可以用利润这个价值指标衡量；二是在自由竞争的资本市场中，资本的使用权最终属于获利最多的企业；三是只有每个企业都最大限度地获得利润，整个社会的财富才可能实现最大化，从而带来社会的进步和发展。因此，以利润最大化为理财目标是有一定道理的。但利润最大化目标在实践中存在以下难以解决的问题：①这里的利润是指企业一定时期实现的税后净利润，它没有考虑资金的时间价值；②没有反映创造的利润与投入的资本之间的关系；③没有考虑风险因素，高额利润往往要承担过大的风险；④片面追求企业利润最大化会导致企业的短期行为；⑤利润容易被操纵。

(二)股东财富最大化

股东财富最大化是指通过财务的合理经营，为股东带来最多的财富。在股份经济条件下，股东财富由其所拥有的股票数量和股票市场价格两方面决定，股价代表了投资大众对公司价值的客观评价。在股票数量一定的前提下，当股票价格达到最高时，股东财富也达到最大，所以股东财富又可以表现为股票价格最大化。

与利润最大化目标相比，股东财富最大化目标作为财务管理的目标有以下优点：①股东财富最大化目标考虑了取得收益的风险与时间因素；②股东财富最大化能够在一定程度上克服企业在追求利润上的短期行为，保证了企业的长期发展；③股东财富最大化能够充分体现企业所有者对资本保值增值的要求。(www.xing528.com)

股东财富最大化的缺点有：①股东财富最大化只适用于上市公司，对非上市公司则很难适用；②股票价值的高低不能完全反映股东财富或价值的大小；③股东财富最大化目标在实际工作中可能导致公司所有者与其他利益主体之间的矛盾与冲突。

(三)企业价值最大化

投资者建立企业的重要目的在于创造尽可能多的财富。这种财富首先表现为企业的价值。企业价值就是企业的市场价值，是企业所能创造的预计未来现金流量的现值，反映了企业潜在的或预期的获利能力和成长能力。

以企业价值最大化作为财务管理的目标，其优点主要表现在：①该目标考虑了资金的时间价值和风险价值，有利于统筹安排长短期规划，合理选择投资方案，有效筹措资金，合理制定股利政策等；②该目标反映了对企业资产保值增值的要求，从某种意义上说，股东财富越多，企业市场价值就越大；③该目标有利于克服管理上的片面性和短期行为；④该目标有利于社会资源合理配置。

以企业价值最大化作为财务管理的目标也存在以下缺点：①尽管对于上市企业，股票价格的变动在一定程度上揭示了企业价值的变化，但是股价是受多种因素影响的结果，特别是在资本市场效率低下的情况下，股票价格很难反映企业所有者权益的价值；②对于非上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致难以确定企业价值。