营运能力的分析与优化

营运能力主要指资金运用、循环的效率高低。一般而言，资金周转速度越快，说明企业的资金管理水平越高，资金利用效率越高，企业可以以较少的投入获得较多的收益。因此，营运能力指标是通过投入与产出（主要指收入）之间的关系反映。企业营运能力分析主要包括：流动资产营运能力分析、固定资产营运能力分析和总资产营运能力分析三个方面。

1.流动资产营运能力分析

反映流动资产营运能力的指标主要有应收账款周转率、存货周转率和流动资产周转率。

（1）存货周转率。存货周转率是企业一定时期内销售成本与平均存货余额的比率。它可以反映企业存货变现能力和销货能力。其计算公式为：

存货周转次数=销售成本÷平均存货

平均存货=（年初存货+年末存货）÷2

同理，存货周转情况也可以用存货周转天数来反映。存货周转天数的计算公式为：

存货周转天数=360÷存货周转率

例10-10　根据A公司2014年资料，销售成本为14 330万元，期初存货为1 690万元，期末存货为650万元，该公司存货周转率为：

在一般情况下，存货周转率越低，说明企业销售能力低，存货大量积压，占用资金多，管理不力；存货周转率越高，说明企业销售工作做得好，存货管理得好，经营占用资金少。但是，如果存货周转率过高可能说明企业缺乏资金，无法保持足够存货，经常缺货，这会影响到企业的正常生产经营；或者是企业采购批量太小，次数过于频繁，这会使企业丧失可能获得的批量折扣，增加采购成本。

一个企业的存货周转率高，通常说明企业的生产、销售形势好，因为生产出的东西能够立刻卖出去。我们常常说要看企业效益好不好，只看从工厂门口排队拉货的车就能看出来，说的就是这个道理。

（2）应收账款周转率。应收账款周转率是企业一定时期内的赊销净收入与应收账款平均净余额的比率。它反映了应收账款的变现能力，计算公式为：

应收账款周转次数=营业收入÷应收款项平均余额

应收款项平均余额=（期初应收款项+期末应收款项）÷2

同理，应收账款周转情况也可以用应收账款周转天数来反映，其计算公式为：

应收账款周转天数=360÷应收账款周转率

例如，小王在面馆吃了一碗牛肉面但没有立马付钱，如果小王两天就把钱还上了，那么应收账款周转期就是2天，如果他赖到两个月后才给，那么周转期就是60天。

例10-11　根据A公司2014年资料，销售收入为16 210万元，期初应收账款、应收票据为1 225（1 150+75）万元，期末应收账款、应收票据为2 160（2 100+60）万元，该公司应收账款周转率为：

一般来说，赊销期限越长，应收款项变现能力就越差；赊销期限越短，应收款项变现能力就越强。应收账款周转次数越多，账款收回的平均日数越少，说明应收账款的变现能力越强，赊款赊销期限越短，收回账款的可靠性越强，企业的短期偿债能力也越强。应收账款周转天数究竟多少天才合理呢？并没有统一的标准，可根据企业所属的行业不同、销售和信用方针不同而异，有时还视宏观经济形势和金融情况而定。

（3）流动资产周转率。流动资产周转率是反映企业流动资产周转速度和综合利用效率的指标，是指企业年产品销售收入净额与流动资产平均占有额的比率，即企业的流动资产在一定时期内（通常为1年）周转的次数。其计算公式为：

流动资产周转次数=主营业务收入÷平均流动资产总额

平均流动资产总额=（期初流动资产+期末流动资产）÷2

同理，流动资产周转率情况也可以用流动资产周转天数来反映，其计算公式为：(www.xing528.com)

流动资产周转天数=360÷流动资产周转率

例10-12　根据A公司2014年资料，销售收入为16 210万元，期初流动资产为3 410万元，期末流动资产为3 855万元，该公司流动资产周转率为：

企业的流动资产周转率越高，流动资产周转速度越快，周转次数越多，表明企业以一定的流动资产完成的周转额越高，企业流动资产的经营利用效果越好，企业的经营效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强；反之，则表明企业利用流动资产进行经营活动的能力差、效率低。由于流动资产的多少反映企业短期偿债能力的强弱，企业应有一个较稳定的流动资产数额，在此基础上提高使用效率，但应注意不能单纯地以大幅度降低流动资产为代价去追求高周转率。

2.固定资产营运能力分析

固定资产周转率是反映企业固定资产周转快慢的指标，它等于主营业务收入与固定资产平均余额之比。其计算公式为：

固定资产周转次数=主营业务收入÷固定资产平均余额

固定资产平均余额=（期初固定资产+期末固定资产）÷2

式中，余额指的是固定资产净值，即固定资产原价扣减累计折旧后的金额。

同理，固定资产周转率情况也可以用固定资产周转天数来反映，其计算公式为：

固定资产周转天数=360÷固定资产周转率

例10-13　根据A公司2014年资料，销售收入为16 210万元，期初固定资产净值为4 900万元，期末固定资产净值为6 580万元，该公司固定资产周转次数为：

一般来说，固定资产周转率高，固定资产周转天数短，说明固定资产周转快，利用充分；反之，说明固定资产周转慢，利用不充分。当然，如果固定资产周转过快，则需要结合企业具体情况分析原因，看看生产能力是否已饱和，是否需要增加或更新设备等。

3.总资产营运能力分析

总资产周转率是指企业主营业务收入净额与平均资产总额的比率，即企业的总资产在一定时期内（通常为1年）周转的次数。总资产周转率是反映企业的总资产在一定时期内创造了多少主营业务收入的指标，反映资产利用的效率。其计算公式为：

总资产周转次数=主营业务收入净额÷平均资产总额

平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2

总资产周转天数=360÷总资产周转率

例10-14　根据A公司2014年资料，销售收入为16 210万元，期初资产总额为9 055万元，期末资产总额为11 000，该公司总资产周转率为：

企业的总资产周转率反映总资产的周转速度。总资产周转率越高，表明总资产周转速度越快，企业的销售能力越强，企业利用全部资产进行经营的效率越高，进而使企业的偿债能力和盈利能力得到增强；反之，则表明企业利用全部资产进行经营活动的能力差，效率低，最终还将影响企业的盈利能力。应当注意该指标的特殊情况：如果企业的总资产周转率突然上升，而销售收入与以往持平，则有可能是企业本期报废了大量的固定资产造成的，那么，这时的总资产周转率就不具有可比性，并不说明资产利用率提高；同样，异常的供应问题或者停工也是影响资产使用效率的原因，需要对此进行特殊揭示。

知识卡片

财务分析师

在美国，注册财务分析师（或称注册金融分析师，简称CFA），是指获得特许从业证书，服务于证券发行承销交易机构、投资咨询机构、银行、保险公司、投资公司、共同基金、养老基金及其他机构投资者，专门从事投资分析、咨询和管理工作的人员。一支高素质的财务分析师队伍可以帮助投资者正确进行投资决策，化解和减少风险。在发达成熟的市场经济国家，财务分析师和注册会计师、资产评估师等是证券市场质量监督、风险预测、投资分析等的主要力量。