股利分配的方式和形式

利润（股利）分配的形式可以分为不同的种类，主要有以下两种。

1.现金股利

现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付最常见的方式。公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的现金，现金充足与否往往会成为公司发放现金股利的主要制约因素。

2.股票权利

股票权利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中通常也称其为“红股”。股票股利对公司来说，并没有现金流出，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的留存收益转化为股本和资本公积。但股票权利会增加流通在外的股票数量，同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变股东权益的构成。

例9-3　某上市公司在2016年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况如表9-1所示。

表9-1　某上市公司发放股票股利前的股东权益账户情况　万元

假设该公司宣布发放10%的股票股利，现有股东每持有10股，即可获赠1股普通股。若该股票当时市价为5元，那么随着股票股利的发放，需从“未分配利润”项目划转出的资金为：

由于股票面值（1元）不变，发放200万股，“普通股”项目只应增加200万元，其余的800万元（1 000-200）应作为股票溢价转至“资本公积”项目，而公司的股东权益总额并未发生改变，仍是10 000万元。股票股利发放后的资产负债表上的股东权益账户情况如表9-2所示。

表9-2　某上市公司股票股利发放后的股东权益账户情况　万元

假设某股东在公司派发股票股利之前持有公司的普通股10万股，那么，他所拥有的股权比例为：

派发股利之后，他所拥有的股票数量和股权比例为：

可见，发放股票股利不会对公司股东权益总额产生影响，但会引起资金在各股东权益项目间的再分配。而股票股利派发前后每一位股东的持股比例也不会发生变化。需要说明的是，股票股利以市价计算价格的做法，是很多西方国家所通行的，但在我国，股票股利价格则是按照股票面值来计算的。

发放股票股利虽不直接增加股东的财富，也不增加公司的价值，但对股东和公司都有特殊意义。

对股东来讲，股票股利的优点主要有两点。

第一，派发股票股利后，理论上每股市价会成比例下降，但实务中这并非必然结果。因为市场和投资者普遍认为，发放股票股利往往预示着公司会有较大的发展和成长，这样的信息传递会稳定股价或使股价下降比例减少甚至不降反升，股东可以获得股票价值相对上升的好处。

第二，由于股利收入和资本利得税率的差异，如果股东把股票股利出售，还会给他带来资本利得纳税上的好处。

对公司来讲，股票股利的优点主要有三点。

第一，发放股票股利不需要向股东支付现金，在再投资机会较多的情况下，公司可以为再投资提供成本较低的资金，从而有助于公司的发展。

第二，发放股票股利可以降低公司股票的市场价格，既有利于促进股票的交易和流通，又有利于吸引更多的投资者成为公司股东，进而使股权更为分散，有效地防止公司被恶意控制。

第三，股票股利的发放可以传递公司未来发展前景良好的信息，从而增强投资者的信心，在一定程度上稳定股票价格。

知识卡片

红利、红股、转增股、配股

红利，包括现金红利和股票红利两种形式，其分配的来源是企业当年和以往年度的未分配利润。现金股利是向投资者发放现金作为其投资的回报。分配现金股利后，股份制企业的未分配利润减少，股东权益等额减少，股票价格会有一定程度的下降，股东资金账户的资金增加。

红股即股票股利。

转增股是指将企业的公积金转化为股本的形式。转化后，企业的所有者权益总额未发生变化，只是股本总额增加，股数增加。股东拥有的股票数虽然增加了，但股价往往会同比例下降，因此对股东财富不会产生实质性影响。

配股是股份公司的老股东可以根据原持有股数的一定比例按照配股价购买股份公司新发行的股票，配股价通常低于市场价。配股本身不是分红，而是一种筹资方式，是上市公司的一次股票发行行为，公司股东可以自由选择是否购买所配售的股票。

知识训练

一、判断题

1.固定股利支付率政策，能使股利与公司盈余紧密结合，以体现“多盈多分、少盈少分”的原则。（　　）

2.只要公司拥有足够现金，就可以发放现金股利。（　　）

3.固定股利政策与固定股利支付率政策实际上是同一种股利分配政策。（　　）

4.送红股可以用税后利润送股。（　　）

5.成长中的企业，一般采用低股利政策；而处于经营收缩期的企业，则可能采用高股利政策。（　　）

6.发放股票股利增加了市场上流通的股票股数，从而使每位股东所持股票的市场价值总额增加。（　　）

7.公司要使股利与公司盈余紧密结合，体现“多盈多分、少盈少分”的原则，则必须采取低现金股利加额外股利政策。（　　）

8.公司采取的低正常股利加额外股利政策可以使股东在公司盈利较差或资金紧张的年份也能获得一个较低股利收入。（　　）

二、不定项选择

1.送红股是指发放（　　）。

A.现金股利

B.负债股利

C.股票股利

D.财产股利

2.可最大限度满足企业对再投资的权益资金需要的股利政策是（　　）。

A.固定股利政策

B.剩余股利政策

C.固定股利支付率政策

D.正常股利加额外股利政策

3.稳定的股利政策的缺点是（　　）。

A.股利的支付与企业盈利脱节

B.有助于消除投资者心中的不确定感

C.能使综合资本成本最低

D.股利的支付与企业的盈利紧密结合

4.稳定增长的股利政策是指（　　）稳定增长。

A.股利额

B.股利增长率

C.股利支付率

D.留存收益率

5.留存收益包括（　　）。

A.股票股利

B.现金股利

C.财产股利

D.负债股利

6.固定股利支付率的优点有（　　）。

A.股利数量稳定

B.有助于保持最佳资本结构

C.股利支付具有灵活性

D.股利发放与公司盈利紧密结合

7.固定股利政策（　　）。

A.有助于消除投资者的不确定感

B.股利的支付与盈利相脱节

C.有可能使企业财务状况恶化

D.适用于盈利稳定的企业

E.可最大限度满足企业对再投资的权益资金的需要

8.股票股利对股东的好处是（　　）。

A.若股价不同比例下降可增加利得收益

B.可获得纳税上的好处

C.能节约现金

D.可增加企业的所有者权益

E.增加资产总额

9.财务管理中常用的股利政策有（　　）。

A.剩余股利政策

B.固定股利政策(www.xing528.com)

C.浮动股利政策

D.固定股利支付率政策

E.正常股利加额外股利政策

10.股利支付形式包括（　　）。

A.现金股利

B.财产股利

C.负债股利

D.股票股利

E.股票回购

11.剩余股利政策的特点是（　　）。

A.优先保证再投资需要

B.资本结构稳定

C.股利稳定

D.股利与盈利密切相关

E.有利于股价稳定

12.股票股利对股东来说的意义包括（　　）。

A.直接增加股东财富

B.直接增加企业价值

C.提高股票价格

D.降低股价

E.使股东获得纳税上的好处

13.某企业年初未分配利润的借方余额为50万元，当年净利润为100万元，则当年以10%提取的法定盈余公积为（　　）万元。

A.15

B.5

C.7.5

D.10

14.某公司2011年度净利润为4 000万元，预计2012年投资所需的资金为2 000万元，假设目标资金结构中负债资金占60%，企业按照15%的比例计提盈余公积，公司采用剩余股利政策发放股利，则2011年度企业可向投资者支付的股利为（　　）万元。

A.2 600

B.3 200

C.2 800

D.2 200

15.某公司现有发行在外的普通股200万股，每股面值1元，资本公积300万元，未分配利润800万元，股票市价10元，若按10%的比例发放股票股利并按市价折算，则公司报表中资本公积的数额将会增加（　　）万元。

A.180

B.280

C.480

D.300

16.某公司的股利分配方案为10派1，某股东持有1 000股该公司的股票，则该股东实际分到手的现金为（　　）元。

A.1 000

B.1

C.100

D.90

17.公司目前总股数为10亿股，决定股票股利支付方式按10%的比例发放股票股利并按市价折算，股票市价为6元/股，则送股后公司未分配利润减少（　　）亿元。

A.6

B.10

C.60

D.1

18.公司2011年实现税后利润1 000万元，2011年年初未分配利润账户有借方余额200万元，公司按10%计提法定盈余公积，不计提任意盈余公积，采取将税后利润的30%作为股利发放给股东的做法，则以下说法正确的是（　　）。

A.首先税后补亏200万元

B.公司提取的法定盈余公积为80万元

C.分配的现金股利为300万元

D.分配之后，公司的未分配利润为贷方余额420万元

E.分配之后，公司的未分配利润为贷方余额520万元

19.假设某公司2011年税后净利润为2 000万元，2012年的投资计划需要资金2 200万元，公司的目标资本结构为权益资本占60%、债务资本占40%，公司采取剩余股利政策，则2011年的股利分配为（　　）。

A.公司留存收益为1 320万元

B.公司分配的现金股利为1 320万元

C.公司分配的现金股利为680万元

D.公司需要向外筹集债务资金880万元

E.公司2012年度资金结构为权益资金比重为60%

20.某上市公司在2011年发放股票股利前，其资产负债表上的股东权益账户情况包括：普通股（面值1元）2 000万元，资本公积4 000万元，盈余公积2 000万元，未分配利润3 000万元。假设该公司宣布发放30%的股票股利，现有股东每持10股即可获得赠送的3股普通股，则分配之后，以下说法正确的是（　　）。

A.公司流通在外的股数为2 600万股

B.公司的股东权益总额仍然为11 000万元

C.股东的财富预计增加30%

D.公司的盈余公积将增加30%

E.公司未分配利润减少600万元

21.某公司宣布2011年度股利分配方案为每10股派现2元，并每10股以资本公积转增5股。某股东在股权登记日收盘时持有该公司1 000股，则分配方案完成后，关于该股东的财富，以下说法正确的是（　　）。

A.现金180元

B.股票数量2 000股

C.在公司中享有的净资产增加1倍

D.在公司中享有的净资产不变

E.在公司中享有的净资产减少180元

三、计算题

1.康达生股份有限公司是一家从事药品制造的上市公司。上市5年来，公司一直保持着较好的发展势头和较高的盈利水平，每年的净利润基本上以10%的速度持续增长。公司总股本为8 000万股，每年都分配现金股利，没有分配股票股利，也没有实施资本公积转增股本的方案。2009年，公司实现净利润5 800万元，分配现金股利2 610万元。2010年，公司实现税后利润6 400万元，尚未分配。2010年年末，公司的资本结构为权益资本占55%、债务资本占45%。公司2011年准备扩大生产能力，需要增加资本总额10 000万元。2011年年初，公司董事会讨论了2010年度的股利分配方案。财务部门设计了以下几种利润分配方案。

方案A：采用固定或稳定增长的股利政策，每年分配的现金股利按照10%的速度稳定增长。

方案B：采用固定股利支付率政策，保持上年的股利支付率。

方案C：如果公司管理当局认为，目前公司的资本结构是较为理想的资本结构，公司将继续采用剩余股利政策。2011年，公司投资所需债务资本通过长期借款来满足，所需权益资本通过2010年的留存收益来满足，多余的利润分配现金股利。

方案D：采用低正常股利加额外股利政策。公司确定的低正常股利为每股0.30元，由于2010年的盈利状况较为理想，考虑再额外增加每股0.10元的股利。

要求：针对上述各种利润分配方案，分别计算该公司2010年度应分配的现金股利。

2.甲公司2010年年末的股东权益如题表1所示。

题表1　甲公司2010年年末的股东权益　万元

假定该公司在2011年3月的年度股东大会上，通过的利润分配方案为：以2010年年末的总股本为基数，向全体股东分配20%的股票股利，假如利润分配的股票每股市价为15元。

要求：计算股票股利分配后，公司股东权益总额及结构对单一股东权益及股票价格的影响。

3.顺达公司2009年度提取盈余公积后的净利润为800万元，2009支付股利320万元。2010年度投资计划所需资金700万元，公司的目标资本结构为自有资金占60%、借入资金占40%。

（1）若公司实行剩余股利政策，如果2010年净利润与2009年净利润相同，则该公司2010年度应向投资者发放多少股利？

（2）若公司实行固定或稳定增长的股利政策，如果2010年净利润比2009年净利润净增长5%，则该公司2010年应向投资者支付的股利为多少？

（3）若公司实行固定股利支付率政策，公司每年按40%的比例分配股利。如果2010年净利润比2009年净利润净增长5%，则该公司2010年应向投资者分配的股利为多少？

（4）若公司实行低正常股利加额外股利政策，规定当净利润增长5%时，增长后净利润的1%作为额外股利。如果2010年净利润增长5%，则该公司2010年应向投资者支付的股利为多少？