债务筹资的优缺点分析

1.债务筹资的优点

（1）筹资速度较快。与股权筹资相比，银行借款、融资租赁、商业信用等债务筹资不需要经过复杂的审批手续和证券发行程序。

（2）筹资弹性较大。发行股票等股权筹资，一方面需要经过严格的政府审批，另一方面从企业的角度出发，由于股权不能退还，股权资本在未来永久性地给企业带来了资本成本的负担。利用债务筹资，可以根据企业的经营情况和财务状况，灵活地商定债务条件，控制筹资数量，安排取得资金的时间。

（3）资本成本负担较轻。一般债务筹资的资本成本要低于股权筹资，原因包括：取得资金的手续费用等筹资费用较低；利息、租金等用资费用比股权资本要低；利息等资本成本可以在税前支付。

（4）可以利用财务杠杆。企业的息税前利润率高于债务利率时，会增加普通股股东的每股收益，提高净资产收益率，提升企业价值。

（5）稳定公司的控制权。利用债务筹资不会改变和分散股东对公司的控制权。在信息沟通与披露等公司治理方面，债务筹资的代理成本也较低。

2.债务筹资的缺点

（1）不能形成企业稳定的资本基础。债务资金只能作为企业的补充性资本来源。取得债务往往需要进行信用评级，没有信用基础的企业和新创企业往往难以取得足额的债务资金。

（2）财务风险较大。债务资金有固定的到期日、固定的利息负担，通过抵押、质押等担保方式取得的债务，资本使用上可能会有特别的限制。这些都要求企业必须保证有一定的偿债能力，要保持资产流动性及资产的收益水平作为债务清偿的保障，这就对企业的财务状况提出了更高的要求，否则会带来财务危机，甚至导致企业破产。

（3）筹资数额有限。债务筹资的数额往往受到贷款机构资本实力的制约，除发行债券方式外，一般难以一次筹集到大笔资金，无法满足公司大规模筹资的需求。

知识训练

一、判断题

1.按照国际惯例，银行借款往往附加一些信用条件，主要有信贷额度、周转信贷协定、补偿性余额等。（　　）

2.在银行授予企业的信贷额度内，企业可以按需借款，银行应当承担满足企业在贷款限额内的全部需求的法律义务。（　　）

3.信贷额度是借款人与银行在协议中规定的允许借款人借款的最低额度。（　　）

4.长期借款采取定期等额偿还会提高企业实际使用贷款的实际利率。（　　）

5.发行公司债券所筹集到的资金，公司不得随心所欲地使用，必须按审批机关批准的用途使用，不得用于弥补亏损和非生产性支出。（　　）

6.一般来说，债券的市场利率越高，债券的发行价格越高；反之，发行价格越低。（　　）

7.债券的发行价格与股票的发行价格一样，只允许平价或溢价发行，不允许折价发行。（　　）

8.融资租赁合同期满时，承租企业根据合同约定，可以对设备续租、退还或留购。（　　）

9.如果一项租赁实质上转移了与租赁资产所有权有关的几乎全部风险和报酬，出租人应当将该项租赁分类为融资租赁。（　　）

10.短期融资券是由企业依法发行的无担保短期债券。（　　）

二、单项选择题

1.在以下筹资方式中，兼具筹资速度快、筹资费用和资本成本低、对企业有较大灵活性等特点的筹资方式是（　　）。

A.发行股票

B.融资租赁

C.发行债券

D.长期借款

2.借款合同所规定的保证人，在借款方不履行偿付义务时，负有（　　）责任。

A.监督借贷双方严格遵守合同条款

B.催促借款方偿付

C.连带偿付本息

D.以上都不对

3.抵押债券按（　　），可分为不动产抵押债券、动产抵押债券、信托抵押债券。

A.有无担保

B.抵押品的担保顺序

C.担保品的不同

D.抵押金额的大小

4.根据债券估价基本模型，不考虑其他因素的影响，当市场利率上升时，固定利率债券价值的变化方向是（　　）。

A.不变

B.不确定

C.下降

D.上升

5.某航空公司为开通一条国际航线，需增加5架飞机，为尽快形成航运能力，下列筹资方式中，该公司通常会优先考虑（　　）。

A.普通股筹资

B.债券筹资

C.优先股筹资

D.融资租赁筹资

6.由出租人向承租企业提供租赁设备，并提供设备维修保养和人员培训等，这种租赁形式称为（　　）。

A.融资租赁

B.经营租赁

C.直接租赁(www.xing528.com)

D.资本租赁

三、多项选择题

1.按照国际惯例，银行通常对借款企业都约定一些限制性条款，包括（　　）。

A.一般性限制条款

B.附加性限制条款

C.例行性限制条款

D.特殊性限制条款

2.企业借款应具备的基本条件为（　　）。

A.企业经营合法

B.企业具有一定数量的自有资金

C.企业在银行开立基本账户

D.企业有按期还本付息的能力

3.担保贷款包括（　　）。

A.信用贷款

B.保证贷款

C.抵押贷款

D.质押贷款

4.以下属于借款合同中的特殊性保护条款的有（　　）。

A.限制企业再举债规模

B.要求企业的主要领导人购买人身保险

C.借款的用途不得改变

D.违约惩罚条款

5.融资租赁按其业务的不同特点，可分为（　　）形式。

A.直接租赁

B.售后回租

C.服务租赁

D.杠杆租赁

6.下列关于短期融资券的表述中，正确的是（　　）。

A.短期融资券不向社会公众发行与交易

B.具备一定信用等级的企业才能发行短期融资券

C.相对于发行公司债券而言，短期融资券的筹资成本较高

D.相对于银行借款筹资而言，短期融资券的一次性筹资数额较大

四、计算题

1.甲公司的银行借款资料如下。

资料1：与银行商定的周转信贷额度为5 000万元，年度内使用了2 000万元，承诺费率为0.5%。

资料2：向银行借款2 000万元，年利率为7%，银行要求保留15%的补偿性余额。

要求：

（1）根据资料1计算该公司应向银行支付的承诺费；

（2）根据资料2计算该公司实际可动用的借款额和实际负担的利率。

2.甲公司发行面值为100元、债券票面利率8%、按年付息、5年到期的债券一批。

要求：当市场利率为7%、8%、9%时，分别测算该债券的发行价格。

3.甲企业于2020年1月1日从租赁公司租入一套设备，价值500万元，租期5年，租赁期满时预计残值10万元，归租赁公司。年利率10%，租赁手续费率每年2%。已知：（P/A，12%，5）=3.604 8，（P/F，12%，5）=0.567 4。

要求：

（1）如果租金在年末等额支付，计算甲公司每年年末应支付租金（取整）；

（2）根据（1）的计算结果，编制甲公司该设备租金摊销计划表；

（3）如果租金在年初等额支付，计算甲公司每年年初应支付租金（取整）。

4.某公司采购一批材料，供应商报价为100 000元，付款条件为“3/15，2/30，1/60，N/90”。目前该公司用于支付应付账款的资金需要在90天时才能周转回来，如果在90天内付款，只能通过银行借款解决，年利率10%。

要求：

（1）计算各方案放弃现金折扣的资金成本率，决定是否选择现金折扣；

（2）计算各方案的现金折扣额与利息额，选择付款方案。