财务管理的核心目标优化方案

管理离不开目标，企业管理的目标是企业的生存、发展和获利。企业财务管理作为企业管理的一个重要组成部分，其目标服务于总目标，并与之融为一体。

财务说说

财务管理的目标

爱丽丝：“请你告诉我，我该走哪条路？”

猫：“那要看你想去哪里。”

爱丽丝：“去哪儿无所谓。”

猫：“那么走哪条路也就无所谓了。”——刘易斯·卡罗尔《爱丽丝漫游奇遇记》

做人做事都要有明确的目标，当自己没有清晰的目标的时候，别人说得再好也是别人的观点，不能转化为自己的有效行动。财务管理的目标亦是如此，它决定着企业财务管理的根本方向；它是一切财务活动的出发点和归宿，也是评价企业理财活动是否合理的基本标准。

1.财务管理的总体目标

财务管理的总体目标是在特定的理财环境中，通过组织财务活动、处理财务关系所要达到的目的。根据现代企业财务管理理论和实践，最具有代表性的财务管理目标主要有以下几种。

（1）利润最大化。

这种观点认为：利润代表了企业新创造的财富，利润越多，则企业财富增加越多；另外，在市场经济中，企业获取利润的多少表明了企业竞争能力的大小，决定了企业的生存和发展；假定企业的投资预期收益确定，财务管理行为将朝着有利于企业利润最大化的方向发展。这种观点最容易被财务人员接受，也通俗易懂。但是，以利润最大化作为理财目标存在以下四个缺点。

1）没有考虑资金的时间价值。因为利润的取得是与一定时期相联系的，没有考虑利润的形成时间，也就没有考虑资金的时间价值。一项长期投资可能带来高额利润，但若考虑资金的时间价值，其高额利润的实际价值可能会低于同一笔资金在近期内可带来较低利润的价值。显然，今年获利100万元和明年获利100万元对企业的影响是不同的。

2）没有考虑风险因素。在复杂的市场经济条件下，忽视风险与获利并存，可能会导致企业管理者不顾风险而盲目追求利润最大化。一般而言，报酬越高，风险越大。例如，同样投入1 000万元，本年获利100万元，其中，一个企业的获利为现金，而另一个企业的获利则表现为应收账款。显然，如果不考虑风险大小，就难以正确地判断哪一个更符合财务管理的目标。

3）没有考虑投入与产出之间的关系。利润额是一个绝对数，不同时期、不同规模企业之间无法以利润额来比较、评价企业的经济效益。比如，同样获得100万元的利润，但一个企业投入资本1 000万元，另一个企业投入1 500万元，此时只看到利润额便无法判断哪一个更符合财务管理的目标。

4）片面追求利润最大化，容易造成企业短期行为。利润是按照会计期间计算出的短期阶段性指标。追求利润最大化会导致企业财务决策者的短期行为，只顾实现企业当前的最大利润，而忽视了企业长远的战略发展，例如，忽视产品开发、人才开发、生产安全、设备更新、生活福利设施和履行社会责任等。这种急功近利的做法最终会使企业在市场竞争中处于劣势。因此，将利润最大化作为企业的理财目标存在一定的片面性。

财务说说

利润最大化目标

天下熙熙，皆为利来；天下攘攘，皆为利往。

——司马迁《史记》

（2）资本利润率最大化（或每股收益最大化）。

这种观点认为：把企业实现的利润额同投入的资本或股本联系起来，把提高企业资本利润率或每股收益作为企业财务管理的目标。这种观点克服了利润最大化目标没有考虑投入与产出比例关系的不足，它既反映了企业的盈利能力和发展前景，又便于投资者凭借其评价企业经营状况的好坏，还可以在不同资本规模的企业或同一企业不同时期之间进行比较，揭示其盈利水平的差异。但该指标存在以下三个缺点。

1）没有考虑资金的时间价值。

2）没有考虑风险因素。

3）不能避免企业的短期行为。

（3）企业价值最大化。

企业价值最大化是指通过企业财务上的合理经营，采用最优的财务政策，充分考虑资金的时间价值和风险与报酬的关系，在保证企业长期稳定发展的基础上，使企业总价值达到最大。企业价值最大化的观点体现了对经济效益的深层次认识，它是现代财务管理的最优目标。以企业价值最大化作为财务管理的目标具有以下优点。

1）考虑了资金的时间价值。在理论上，企业价值的评定采用时间价值的原理计量，企业价值等于其未来预期实现的现金净流量的现值。

2）考虑了风险与报酬的关系。强调风险与报酬的均衡，将风险限制在企业可以承担的范围之内，能有效地克服企业财务管理人员不顾风险、片面追求利润的错误倾向。

3）克服企业在追求利润上的短期行为。因为不仅目前的利润会影响企业的价值，预期未来的利润对企业价值的影响更大。

4）注重在企业发展中考虑各方利益关系，包括强调关心本企业职工利益，加强与债权人的沟通，关心客户，讲求信誉，保护消费者权益，防止环境污染，积极参与和履行社会责任等。

当然，以企业价值最大化作为理财目标也存在以下三个缺点。

1）股票上市公司虽可通过股票价格的变动揭示企业价值，但股价是受多种因素影响的结果，特别是即期市场上的股价不一定能够直接揭示企业的获利能力，只有长期趋势才能做到这一点。

2）对于控股或稳定购销关系，不少现代企业采用环形持股的方式，相互持股。法人股东对股票市价的敏感程度远不及个人股东，对股价最大化目标没有足够兴趣。

3）对于非股票上市企业，只有对企业进行专门的评估才能真正确定其价值。而在评估企业的资产时，由于受评估标准和评估方式的影响，这种估价不易做到客观和准确，这也导致企业价值确定的困难。

2.财务管理的具体目标

财务管理的总体目标给出了财务管理活动的指导思想，是一切财务活动的导向。要实现总体目标，必须在实际的财务管理活动的各环节树立具体目标。具体目标取决于财务管理的具体内容。财务管理的具体目标，是指为实现财务管理总体目标而确定的企业各项具体财务活动所要达到的目的。

（1）企业筹资管理目标。

企业筹资管理的具体目标是：在满足生产经营需要的情况下，以较低的筹资成本和较小的筹资风险，获取同样多或较多的资金。

（2）企业投资管理目标。

企业投资管理的具体目标是：以较小的投资额与较低的投资风险，获取同样多或较多的投资收益。

（3）企业营运资金管理目标。

企业营运资金管理的目标是：合理使用资金，加速资金周转，尽可能提高营运资金的利用效果。

（4）企业利润分配管理目标。

企业利润分配管理的目标是：合理确定利润的留成比例和分配形式，提高企业潜在的收益能力，从而提高企业总价值。

3.财务管理目标的协调

企业财务管理目标是企业价值最大化。根据这一目标，财务活动所涉及的不同利益主体如何进行协调是财务管理必须解决的问题。

（1）所有者与经营者的矛盾与协调。

所有者的目标是使企业价值最大化，要求经营者努力完成这一目标。而经营者的目标是增加报酬、增加闲暇时间和避免风险。经营者希望增加工资、奖金、荣誉、社会地位等物质报酬，希望有较少的工作时间和工作时间中有较低的劳动强度，希望避免出现努力工作可能得不到应有报酬的风险。这样就使所有者和经营者的目标不一致。经营者不出错，但可能不尽最大努力去工作，以增加他们的闲暇时间，这种行为没有法律和行政责任，只有道德问题，我们把这种行为称为经营者的败德行为。经营者可能不努力提高股价，因为股价上涨的好处将归于股东；相反，他们蓄意压低股价，以自己个人的名义买回，从中获取利益，使股东利益受损，或借口工作需要乱花股东钱，或买高档汽车、装修豪华办公室等，我们把这种行为称为经营者的逆向选择行为。为了防止经营者出现败德行为和逆向选择行为，实现双赢的目的，可以采取以下几种协调方法。

1）解聘。这是一种通过所有者约束经营者的办法。所有者对经营者进行监督，如果经营者未能使企业价值达到最大，所有者可以减少其各种形式的报酬，甚至解雇他们。

2）接收或吞并。这是一种通过市场约束经营者的办法。如果经营者经营不善，不能采取积极有效的措施提高企业价值，或经营决策失误，造成公司损失，则该公司就可能被其他公司强行接收或吞并，经营者也会被解聘。因此，经营者为了避免这种接收或吞并，也必然采取一切措施来搞好经营。

3）激励。所有者运用激励的方式将经营者的报酬与其绩效挂钩，以使经营者自觉采取能满足企业价值最大化的措施。激励有两种基本方式。第一种是“股票选择权”方式。它是允许经营者以固定的价格购买一定数量的公司股票，股票价格越高，经营者所得的报酬就越多。经营者为了获得更大的益处，就必然主动采取能够提高股价的行动。第二种是“绩效股”方式。它是公司运用每股收益、净资产报酬率等指标来评价经营者的业绩，视其业绩大小给予经营者数量不等的股票作为报酬。如果公司的经营业绩未能达到规定目标，经营者也将部分丧失原先持有的“绩效股”。这种方式使经营者不仅为了多得“绩效股”而不断采取措施提高公司的经营业绩，同时，为了使每股市价最大化，也会采取各种措施使股票价格稳定上升。

（2）所有者与债权人的矛盾与协调。

企业向债权人借来资金，主要是满足投资和生产经营的需要，包括资金在较大风险项目上的使用，目标是获得更多的利润。而债权人把资金交给企业，目标是到期收回本金，并获得约定的利息收入。所有者和债权人的目标不一致。所有者不经债权人同意，投资于比债权人预期风险更高的项目，如果成功，超额利润归所有者；如果失败，企业则难以偿还债务。对债权人而言，不仅拿不到超额利润，还可能出现损失。所有者也可能为了增加利润，在没征得债权人同意的情况下，迫使经营者发行新债或举借新债，企业相应的偿债风险增加，致使旧债的价格降低。为了防止所有者与债权人的冲突加剧，可以采取以下几种协调方法。

1）限制举债。在借款合同中增加限制性条款，规定企业不得发行新债或限制发行新债的数量，规定借款的用途、借款的担保条款和借款的信用条件等。(www.xing528.com)

2）拒绝合作。当债权人发现借款企业有侵蚀其债权价值的意图时，不再提供新的借款或提前收回借款，以保护自身的权益。

3）债转股。通过协议将债权人的债权转换为股权，使债权人转换为企业的股东，协调两者的利益目标。

（3）所有者目标与社会目标的矛盾与协调。

所有者与政府（社会）之间的关系，主要体现在企业对政府（社会）承担的责任上。一般情况下，企业财务预算目标与社会目标基本上是一致的。但有时企业为了自身的利益，会做出忽视甚至背离政府（社会）利益的行为。当企业财务目标与社会目标相一致时，企业为了生存，会生产出物美价廉、符合顾客需要的新产品，满足社会的需求；企业为了发展，会扩大生产规模，增加职工人数，解决社会就业问题；企业为了获利，会提高劳动生产率，改进产品质量和服务，从而提高社会生产效率和公众的生活质量；同时，企业的利税是对社会的贡献；企业还会支持社会公益事业的发展。当企业可能为了自身的利益而背离社会的利益时，就会生产伪劣产品；损害职工的健康和利益；污染环境；损害其他企业的利益。为了防止所有者与政府（社会）的冲突加剧，可以采取以下几种协调方法。

1）立法。通过立法，规定企业承担应有的社会责任。如反垄断法、反暴利法、环境保护法、消费者保护权益法等。

2）建立行业自律准则。通过建立行业自律准则，使企业受到商业道德约束。

3）社会监督。要求企业随时接受舆论媒体、群众和政府有关部门的监督。

知识训练

不定项选择题

1.利润最大化目标的优点是（　　）。

A.反映企业创造剩余产品的能力

B.反映企业创造利润与投入资本的关系

C.考虑了资金时间价值

D.考虑了风险因素

2.企业价值最大化在运用时也存在着缺陷，表现在（　　）。

A.追求企业的价值最大化，不能使企业资产保值与增值

B.非上市企业的价值确定难度较大

C.股票价格的变动只受企业经营因素影响

D.股票价格的变动，除了受企业经营因素影响外，还受其他企业无法控制的因素影响

E.没有考虑风险

3.财务管理的目标一般可以表述为（　　）。

A.利润最大化

B.资本收益率最大化

C.企业价值最大化

D.销售额最大化

E.筹资额最大化

4.财务管理的原则包括（　　）。

A.利润最大化原则

B.收益风险平衡原则

C.成本-效益原则

D.流动资金和固定资金合理分配原则

E.公认原则

5.（　　）不属于解决经营者和所有者之间矛盾的方法。

A.解聘

B.监督

C.限制性借债

D.激励

6.（　　）是能充分考虑资金时间价值和投资风险价值的理财目标。

A.利润最大化

B.资金利润率最大化

C.每股收益最大化

D.企业价值最大化

7.为了协调所有者和经营者的矛盾，经常采用的方法有（　　）。

A.监督

B.激励

C.解聘

D.罚款

E.奖金

8.为了协调所有者与债权人的矛盾，通常可采用的方法有（　　）。

A.发行新债

B.罚款

C.限制性借款

D.收回借款或不再借款

E.将债权人的资金投资于风险更高的项目