合并财务报表的比率分析方法

1．盈利能力比率分析

盈利能力是指企业获取利润的能力，是投资者取得投资收益、债权人收取本息的资金来源，也是经营者经营业绩的体现。盈利能力的大小是一个相对的概念，即利润相对于一定的资源投入、一定的收入而言。衡量商品盈利能力主要有销售毛利率、销售净利率等指标；评价投资有关的盈利能力主要有总资产报酬率、净资产收益率等指标。企业集团作为一个整体，合并财务报表的独到价值就在于其解决了集团内部交易重复计算的问题，能够比母公司个别财务报表更真实地反映出企业集团整体的盈利状况。

除了对合并财务报表进行传统的盈利能力比率分析之外，还可以分析母公司对子公司的依赖程度。通过母公司长期股权投资占净资产比率，可以初步判断子公司对母公司财务状况的影响程度。该指标越大，说明子公司对母公司财务状况的影响度越大；若母公司对子公司投资收益占税前利润总额比率较高，则说明母公司的利润大部分来源于子公司，母公司的盈利能力对子公司的依赖性很强。通过比较母公司利润表和合并利润表主要利润率之间的差异，可以比较和评价母公司的基本获利能力和费用发生的相对效率。母公司销售毛利率低于合并数，说明子公司整体获利能力高于母公司；母公司净资产收益率低于合并数，说明子公司整体投资回报率高于母公司。

2.营运能力分析

营运能力是以企业各项资产的周转速度来衡量企业资产利用的效率。周转速度越快，表明企业的各项资产进入生产、销售等经营环节的速度越快，那么其形成收入和利润的周期就越短，经营效率自然就越高。反映营运能力的财务比率有两大类：一是以单一资产为基础的效率比率，比如应收账款周转率、存货周转率；二是以各类资产为基础的效率比率，比如流动资产周转率、总资产周转率。在合并财务报表中，由于抵消后的销售收入及销售成本代表的是整个企业集团对集团外部实现的周转额，而平均资产占用额也不包括内部交易形成的资产；因此，根据合并财务报表所得到的营运效率的比率更客观地反映了企业集团整体资产周转速度的实际情况。(www.xing528.com)

依据合并财务报表计算的营运能力比率是一个集团的综合指标，其局限性在于无法反映行业的情况。这个问题在属于横向系列的企业集团中表现得尤为明显，因为在横向系列的企业集团中，多元化经营是其一大特点，集团内部的母公司及各个子公司所处的行业具有较大的差异，以存货周转率为例，合并财务报表上的存货余额是集团各个成员的存货数额之和扣除存货中包含的未实现利润所得的金额，如果母公司是工业企业，子公司经营房地产，这样依据合并财务报表计算出来的存货周转率就会由于母公司、子公司存货的性质及流动性的不同而失去意义。另外，在非全资子公司的情况下，抵消未实现内部销售利润时将属于少数股东的那部分利润也抵消了，存货与销售成本基于少数股东权益没有完全配比，这会对比率的计算产生一定影响，但是如果少数股东比例较低且未实现内部销售利润率较低，这种影响也可以忽略不计。因此，在分析企业集团的营运效率时，应该辅助阅读分部报表，才能具体了解某个行业的资产运营效率。

3.偿债能力分析

短期偿债能力是指企业偿还短期债务的能力。一般来说，企业应该以流动资产偿还流动负债，所以用流动资产与流动负债的数量关系来衡量短期偿债能力，主要指标有流动比率、速动比率及现金比率等。流动比率高一般表明企业短期偿债能力较强，但如果过高，则会影响企业资金的使用效率和获利能力。长期偿债能力是指企业偿还长期利息与本金的能力，通常以负债比率和利息收入倍数等指标衡量企业的长期偿债能力。

依据合并财务报表数据计算的负债比率，反映了整个集团对外偿债能力的整体状况。但根据公司承担有限责任的原则，母公司、子公司皆为独立法人，子公司债权人的债权要求仅局限于子公司的资产，不能追溯到合并财务报表中列示的总资产；母公司债权人的债权索偿权只能从母公司的资产中得到满足，不能直接向子公司索取。因此，母公司、子公司的债权人应该主要依据个别财务报表来分析母公司与子公司的偿债能力。但在实务中，母公司可能对子公司存在“过度控制”，例如，动用子公司的资金为其本身偿还债务，损害子公司债权人的利益。如果母公司的流动比率显著低于合并报表流动比率，说明母公司有依赖其他子公司偿还债务的倾向，这时其他子公司的债权人就应该提高警惕，以防止母公司对子公司的“过度控制”而损害到债权人自身的利益；如果集团合并流动比率低于母公司流动比率，说明母公司或某子公司有为其他子公司偿还债务的倾向，则母公司或某子公司的债权人就应该提高警惕了，情况严重的还说明母公司有可能存在投资风险。