合并财务报表附注分析方法与注意事项

1.企业集团战略分析

通过合并财务报表附注，掌握企业集团的基本情况：母公司以及集团最终母公司的状况；子公司与子公司信息；企业集团的业务性质和主要经营活动，如所处的行业、所提供的主要产品或服务、客户的性质、销售策略、监管环境的性质等。

战略分析是财务报表分析的重要起点，通过战略分析确认企业的利润动因和主要风险，进而在财务报表分析时重点关注。企业集团形成的最初动机是节省单个企业之间在市场上的交易费用，其战略制定必定与其形成动机有关。通过企业一体化形成协同性优势，以达到节省费用的目的，这便是企业集团的战略与单个企业的战略最根本的不同。即“集团公司在制定战略时，必须让这些经营单位通过协同效应为整个集团增加价值，使得一个公司整体的价值高于所有部分的价值之和”。合并财务报表分析应重点关注企业集团的协同性带来的利润动因和经营风险。

纵向整合通过对所处产业链上下游进行整合，收购投入要素或原材料的生产企业，兼并生产、销售及整合分销渠道企业。纵向整合的企业集团将关键性的投入-产出关系纳入控制范围，以行政手段而不是市场手段处理一些业务，提高企业对原材料市场与产品销售市场的控制能力，进而获得一个较稳定的经营环境，保证企业在供应紧张阶段得到有效的供应，或者在总需求量不大的阶段保证产品有销路。一个控制了大量关键原料或销售渠道的企业集团，可通过对原料和销售渠道的控制，有力地控制竞争对手的活动。非一体化的竞争对手面临更大的困难、不利的规模经济效应和被提高的资本费用，形成一定的进入壁垒。纵向整合的企业集团可以降低原材料成本，减少销售费用，提高资金的使用效率，进而提高整个企业集团的经营效率与盈利能力。与此同时，纵向整合形成的企业集团内部会存在大量关联交易，这些关联交易有利于充分利用企业集团内部的资源，降低交易费用，提高集团公司的资本营运能力或关联公司的营运效率。但也有可能被用来转移资产、粉饰利润或逃避监管。在对纵向整合形成的企业集团进行财务报表分析时需要关注关联方、关联交易的信息。合并财务报表抵消了合并范围内子公司间及母公司、子公司间交易，合并财务报表附注并不披露已包括在合并财务报表中的各成员企业之间的交易，只反映合并范围之外与关联公司的交易即可。因此，应结合母公司个别财务报表对关联交易进行分析。

横向兼并形成的企业集团通过并购生产或经营同种或相似产品的企业，迅速扩大生产规模，实现规模效益和扩大市场占有率，企业市场权力得到扩大。企业集团内部实现技术或市场营销等方面的资源共享，获取“协同效应”，以较少资本扩大企业经营范围；将相同的部门合并，撤除一部分冗余部门，从而降低经营成本，提高资本利用率。企业集团利用规模经济降低成本增加企业的经济效益和抗风险能力，市场占有率的增加有利于提高公司利润。但横向兼并形成的企业集团也存在不容忽视的潜在风险因素。大量并购带来集团协同复杂性和成本的不断增加可能导致某些环节的不经济，如劳动密集的纺织、食品行业等。还有，如果兼并是为了实现规模经济，必须考虑市场所能容纳的需求水平，忽视市场需求量单纯追求规模经济一定会带来事与愿违的结果。因此，对横向兼并形成的企业集团进行分析时，要重点关注购并带来的销售增长是否超过费用增加以及购并子公司的经营情况。

现代企业集团也会采取多元化战略，增大产品大类和品种，跨行业生产经营多种多样的产品或业务，扩大企业的生产经营范围和市场范围。在商业循环起伏、市场行情多变的经济环境中，多元化经营企业集团将资源分散到不同产品或行业经营中，避免了过于依赖某一市场易产生波动的弱点，从而分散了风险、增强了企业使用外部环境的应变能力，提高了经营安全性。通过多元化经营，扩展经营范围，可以充分发挥企业特长，充分利用企业的各种资源，提高经营效益，保证企业的长期生存与发展。企业集团通过多元化经营创造出集团内部资本市场，企业可以通过企业内部的资金调度实现更灵活的资金周转，可比专业化经营企业获得更多的投资和获利的机会。同时，多元化并购也有很多弊端。企业集团母公司在定位上只承担投资运作的角色，不负责经营，在没有不同行业经营经验的情况下容易盲目扩张，这种扩张会使得企业集团财务风险加大，资金链紧张。企业集团各子公司经营产品与行业不同，母公司或集团总部管理工作难度更大，由于缺少专业知识而无法做出正确的决策，运营风险增加。

多元化企业集团的合并财务报表将不同行业的企业财务报表加以合并，使得不同行业的企业之间盈利能力、风险水平的差异性被掩盖，特别是各个行业的财务指标衡量标准不同，使得合并财务报表财务分析、财务预测的意义大大减弱。主要表现如下：

（1）相同财务报表项目具有不同核算内容的合并

由于各行业对相同财务报表项目核算内容的规模不完全一致，从而导致合并财务报表中的合并数字令人难以理解。例如，在房地产开发企业中，采购保管费列为存货的成本；在商品流通行业库存商品的采购成本仅仅包括进货原价，运杂费等进货费用列为经营费用。

（2）不同财务报表项目具有相同核算内容的合并(www.xing528.com)

由于行业的差异，同一经济业务可能采用不同的核算和列示方法。如工业企业销售时发生的折扣与折让直接作为销售收入的抵减项目处理，在损益表中不反映，但在商品流通企业则将其单设销售折扣与折让科目进行核算和反映。对此，如将合并企业各财务报表有关项目简单相加，就会使同一业务的数据分别在两个项目中反映，不易被财务报表使用者理解。

以上两个方面的情况，导致合并财务报表为分析者提供决策有用的会计信息这一根本作用，遭到了削弱。当集团内部母公司、子公司处于不同行业，并且这种行业的差异较为明显时，单独利用合并财务报表的数据进行分析可能会出现误导和歪曲。此时，分析者不仅有必要借助财务报表附注及所附注的单个公司的财务报表来对合并财务报表进行补充分析，还要通过对集团分部报告的分析来进行决策。分部报告能够帮助使用者更好地了解企业过去的经营业绩，评价企业的风险和报酬，并对企业整体的判断提供更多的信息。因此，对集团分部报告的分析对于具有明显行业差异的企业来说是十分重要的，有助于了解公司的盈利主要来自哪些方面，公司盈利水平的提高或降低主要是由哪些分部引起的。对那些盈利水平较高或亏损较大的分部，应给予特别的关注，这些分部往往是促成企业将来成功或失败的关键。

2.合并范围分析

合并范围，是指纳入合并财务报表编制的子公司的范围。对合并财务报表进行分析时，应根据合并财务报表附注相关信息，分析哪些公司应该纳入合并范围，哪些公司不应该纳入合并范围。应具体分析合并范围变化的原因，弄清合并范围变动背后的动机。增加子公司，可能是母公司原先对其没有投资，本年度内通过投资、收购兼并或资产置换等形式取得对子公司的控制权；也可能是被投资单位减少注册资本归还其他股东的投资，致使母公司的持股比例上升，从而取得对子公司的控制权，扩大了合并财务报表的合并范围。减少子公司，可能是由于资产置换、出售转让而不再对其持股；也有可能是因被投资单位增资扩股，而母公司为按原持股比例增持股份，因此失去对其原有的控制权，从而不再将其纳入合并财务报表的合并范围。母公司因与被投资单位其他投资者之间协议的变动或章程的修改等因素，不能再控制子公司的财务和经营决策，或是拥有以前没能控制公司的财务和经营决策权，从而引起合并财务报表合并范围的变动。

重点关注被剔除出合并范围与新纳入合并范围的子公司的盈利变化情况，特备注意合并范围的增减变动对合并财务报表数据的影响。有些企业集团将应该纳入合并范围的子公司不纳入合并财务报表，避免了抵消集团内部交易，按权益法对长期股权投资进行核算，虚增利润。例如，安然公司利用美国会计准则的空隙，将大量的高负债特殊目的实体（SPE）排除在合并财务报表之外，使得巨额的表外融资风险未能在集团公司的合并财务报表中得到揭示。也有些企业集团将不应该纳入合并范围的纳入合并财务报表，通过合并范围来操纵盈余，因此在进行合并财务报表分析时对于初次纳入合并范围的子公司应仔细分析。对于本期不再纳入合并财务报表合并范围的原来子公司，要找出本期不再成为子公司的原因，并通过合并财务报表附注中披露的其在处置日和以前期间资产负债表日资产、负债和所有者权益的金额及本期期初至处置日止的收入总额和净利润等信息，判断其是否真正不属于合并范围。合并财务报表的合并范围变动时，还应关注合并资产负债表年初数是否按规定做出相应调整。

3.会计政策与会计期间

在进行合并财务报表分析时，还需要注意统一合并政策与合并期间的影响。母公司应当统一子公司所采用的会计政策，使子公司采用的会计政策与母公司保持一致。子公司所采用的会计政策与母公司不一致的，应当按照母公司的会计政策对子公司财务报表进行必要的调整；或者要求子公司按照母公司的会计政策另行编制财务报表。企业集团内的各子公司分别属于不同的行业或不同规模或不同地区时，这一调整要求有可能降低合并财务报表的会计信息质量。各子公司的会计政策尽管存在差异，但却符合其各自生产经营活动的实际状况，是各会计主体的最佳选择。例如，高科技子公司选择加速法计提折旧，存货单品价值较大的子公司采用个别认定法记录期末存货等。而按照《合并准则》的调整要求人为地调整其会计政策，将有可能造成调整后的个别财务报表不能真实反映其财务状况与经营成果，降低了其财务信息质量，进而降低了企业集团整体的合并财务报表质量。

母公司为了编制合并财务报表，应该统一母公司与子公司的财务报表决算日和会计期间，使子公司财务报表决算日和会计期间与母公司财务报表决算日和会计期间保持一致。不一致时，母公司应当按照母公司本身财务报表决算日和会计期间，对子公司财务报表进行调整，以调整后的子公司财务报表编制合并财务报表，或者要求子公司按照母公司的要求编报相同会计期间的财务报表，在进行合并报表分析时，应特别注意有些子公司，特别是境外子公司可能由于会计期间与母公司不一致而做出相应调整，并综合考虑营业周期或季节性周期因素。