企业负债结构分析与优化策略

（一）负债结构分析

1.负债结构

负债结构是指各项负债占总负债的比重，通过对负债结构的分析，可了解各项负债的性质和数额，进而判断企业负债主要来自何方，偿还的紧迫程度如何，揭示企业抵抗破产风险以及融资的能力。

（1）流动负债比重的计算与分析

流动负债比重是指流动负债与负债总额之比：

流动负债占总负债的比重，可以反映一个企业依赖短期债权人的程度。流动负债占负债总额比重越高，说明企业对短期资金的依赖性越强，企业偿债的压力也就越大，这要求企业营业周转或资金周转也要加快，企业要想及时清偿债务，只有加快周转；相反，这个比重越低，说明企业对短期资金的依赖程度越小，企业面临的偿债压力也就越小。

对这个比重的分析，短期债权人最为重视。如果企业持有太高的流动负债与总负债比重，有可能会使短期债权人面临到期难以收回资金的风险，因而使短期债权人的债权利息保障程度很低；对企业所有者来说，在企业不会遇到因短期债务到期不能还本付息而破产清算时，企业保持较高的流动负债与总负债比率，可以使所有者获得财务杠杆利益，同时，对企业来讲则可以降低融资成本。

对流动负债与总负债比重应确定一个合理的水平。其衡量标志是在企业不发生偿债风险的前提下，尽可能多地利用短期负债融资，因为短期负债的融资成本低于长期负债。同时，还应考虑资产的周转速度和流动性。如果企业的流动资产的周转速度快，从而资金回收快，可融通的短期负债就可以多些；相反，短期负债融资则应少一些。

（2）非流动负债比重的计算与分析

非流动负债比重是指非流动负债与负债总额的比值，用以反映企业负债中非流动负债的份额：

非流动负债比重的高低反映了企业借入资金成本的高低和筹措长期负债的能力。非流动负债具有期限长、成本高、风险性低、稳定性强等特点，在资本需求量一定的情况下，非流动负债总额的比重越高，表明企业在经营过程中借助外来长期资金的程度越高；反正，该比重越低，说明企业经营过程中借助外来资金的程度越低，从而减轻企业偿债的压力。

【例3.1】根据宇通客车2013年12月31日的资产负债表的有关资料，编制负债结构分析表（如表3-9所示），对该公司的负债结构进行分析。

表3-9　宇通客车负债结构分析表

(www.xing528.com)

从表3-9中可以看到，宇通客车的流动负债比重无论是2012年还是2013年都较高，而非流动负债的比重都较低，这就使公司的资本结构不稳定，公司的财务风险较大。

2.分析负债结构应考虑的因素

（1）经济环境

企业生产经营所处的环境，特别是资本市场状况，对企业负债结构具有重要影响。当宏观银根紧缩时，企业取得短期借款可能较为困难，其长期负债的比重则相对提高；反之，企业相对较容易取得短期借款，流动负债比重稍大。当然，企业负债结构主要是企业内部的相关因素加上外部条件配合而造成的。

（2）筹资政策

企业负债结构受许多主观因素、客观因素的影响和制约，筹资政策是较为重要的主观因素，企业根据其不同时期的经营目标，进行资产配置，制定筹资政策，这对负债结构有重大影响，或者说起着决定性作用。当企业流动资产规模较大时，企业将采取短期筹资方式，这时流动负债的比重就会大些；反之，当企业长期资产规模较大时，长期负债的比重就会大些。

（3）财务风险

连续性短期负债的风险往往要高于长期负债。

（4）债务偿还期

企业负债结构合理的重要标志，是在负债到期日与企业适量的现金流入量相配合，企业应根据负债偿还期限来安排企业的负债结构。

（二）负债成本分析

负债成本是企业使用债权人资本而付出的代价。不同的负债方式所取得的资本成本往往不同，一般而言，债券成本高于银行借款成本，长期银行借款成本高于短期借款成本。企业在筹资过程中往往希望以较低的代价取得资本。所以，对资本成本的权衡，会影响企业的负债结构。

负债成本计算公式如下：

负债成本=∑(各负债项目资本成本)×该负债项目占负债总额的比重

（三）负债性质分析

负债从性质来看表现为两方面：一是向外单位的借入款项，如短期借款；二是所欠的款项，如未交利润。借入的款项，有明确的偿还期，到期必须偿还，具有法律上的强制性；而所欠款项，大多没有明确的支付期，何时支付，支付多少，并不具有强制性。因此，企业应根据负债的性质及自身的支付能力，妥善安排好负债的支付，保护企业自身的信用和形象。