金融工具与资本市场

在商品生产中，任何金融工具比如货币、票据、证券、债券、电子货币、信用卡等等都是人们为了交换商品而创造的。在资本主义社会中，资本家利用金融工具获得平均利润和超额利润，金融工具就成为金融资本。不追求实体财富的生产以提高人民的生活水平，却以金融资本在全球化过程中剥削发展中国家和人民，是资本主义发展到了一个新阶段的标志。一方面，它标志着资本主义在全球的发展；另一方面，标志着资本主义的腐朽。

不理解价值就不能全面理解资本主义的金融工具和利用金融工具的剥削。资本主义生产是追求剩余价值的生产，剩余价值以商品为载体，通过市场交换实现。货币是价值代表、价值符号。价值虽然看不见摸不着，但它不是人的想象的产物，而是一种实体，因而人们可以用现实具体即用现实中的某一具体事物作为货币来代表它。

金融领域是关于价值代表例如货币、证券、债券的经营管理专门领域，金融机构比如银行、证券公司是价值经营管理的专门机构。价值如果不是一种实体，就不可能出现金融行业和金融经营管理机构；价值若不能被现实的具体所代表，就不可能有各种金融创新产品的出现。但是，价值与使用价值统一在商品中，价值如果离开了使用价值，价值就成为无意义的符号；使用价值如果撇开了价值，商品便无交换的尺度。既然资本主义是追求剩余价值的商品生产，既然等量资本要求等量利润，既然资本追求利润的冲动是要求最大的资本积聚，既然资本追逐利润必至天涯海角，那么，它就必然把金融业视为最重要的行业，以便进行价值积聚、价值储存、价值结算、价值增殖。当资本主义还处于实体经济时代，金融给予资本主义简单再生产和扩大再生产以有力的支持；当资本主义全球化将触角伸向世界各地时，金融就成为促进资本主义全球化的工具；当资本主义利用金融工具进行投机，也就是俗语所说的直接用钱赚钱，对各国造成直接的巨大的经济损失时，资本主义的没落性和腐朽性暴露无遗。有人常常拿资本主义的繁荣来嘲笑列宁关于资本主义的垂死性。他们不知道，正是在苏联社会主义福利和人类社会文明进步的逼迫下，资本主义才无奈提高了人民的福利。他们应该知道，正是由于苏联那些只知教条式地理解马克思主义关于社会主义理论、不读书不研究不理解马克思主义价值理论的政治家和经济学家们，幻想从以消灭社会主义为宗旨的资产阶级经济学那里寻找建设社会主义的灵丹妙药，才在资产阶级经济学家的指导下，在摧毁社会主义公有制的私有化浪潮中，埋葬了人民主权的社会主义。苏联社会主义事业遭到挫折，是资本主义在向全球扩张、金融全球化的过程中，社会主义不适应这种形势以及政治家与经济学家的无知等造成的。

金融全球化标志着资本主义发展到了一个新阶段，即金融帝国主义阶段，以资本为纽带的帝国主义，把世界紧紧地联系在了一起。在这个阶段，资本主义内生的社会主义因素成长的突出表现是：劳动条件改善，社会福利增加，人们受教育的程度提高，受教育普及面增大，国有企业增多，家族式企业减少，股份制企业成为普遍现象。但在这个阶段，资本主义的腐朽性也大面积扩散，其突出表现是：利用生产资料的私人占有剥削全世界人民，两极分化更加严重，贫富差距增大，资本主义以使用武力或以武力威胁为后盾，利用金融工具谋取私利，扰乱全世界的生产秩序和人民的生活。

利用金融工具推进资本主义全球化进程，始于20世纪70年代。资本主义国家全球化扩张，使国际贸易快速发展，促进了国际结算、货币汇兑和融资业务的发展。在全球化进程的早期，发达资本主义国家主要以资本输出获得高额利息，以不平等国际贸易获得高额利润。有资料显示，美国自1950年至1973年，对发展中国家的直接投资为252.66亿美元，利润高达236%，为596.31亿美元。发达资本主义国家通过不平等国际贸易，剥削发展中国家。据估计，从1951年至1973年，发达国家通过不平等贸易获得的利润达1000亿～1500亿美元。在资本输出的同时，资本主义将它的两极分化扩展到世界各地。1950年，发达国家的人均收入是低收入国家的22倍，1980年扩大到39倍，1983年扩大到42.8倍。^[15]后来，国际资本的一部分成为投机游资，直接扰乱发展中国家的金融，以钱生钱，获得超额利润，打击了实体经济，也使不设防的金融自由化国家发生从未经历过的金融危机。马克思用极精练的语言概括了资本主义经济危机的实质是生产过剩。那么，资本主义金融危机的实质是什么？根据马克思关于价值的理论，我们可以简明地说，金融危机的实质是在资本主义条件下货币发行过度引起的金融产品的大幅度贬值而回归原值的现象。也就是说，金融危机是由于货币发行过多，币值严重脱离实物价值，超出实物价值过多，形成货币和金融产品的泡沫，在某种因素刺激下，泡沫破裂，强制性地使货币回到与实物价值基本相符的过程。

金融危机发生的前提是金融私有化、货币泡沫化、汇率浮动和资本投资投机自由化。可以说是新自由主义经济学和凯恩斯主义经济学合力催生的产物。在私有化和自由化的前提下，资产阶级政府以举债、赤字、通货膨胀维持经济繁荣，货币超发，币值与实物价值严重不符。在1973年美元脱离“金本位”的固定汇率改为浮动汇率后，在国际贸易额急剧扩大的情况下，有些国家的币值和汇率被人为自由操纵，金融危机的发生也就成为资本主义制度的必然。

实行固定汇率制是资本世界性扩张的需要。实行浮动汇率主要有两方面的原因：一方面是资本主义衰落的表现，是不得已而为之；另一方面是资本主义国际剥削的需要。美国作为世界头号资本主义国家，其本国货币担当了向世界渗透的资本符号。

1944年7月，美、英、苏、中、法等44个国家在美国的新罕布什尔州布雷顿森林的华盛顿山大旅社举行会议，通过了关于货币金融的决议，通过了成立国际货币基金组织的协定和成立国际复兴开发银行（即世界银行）的协定，确定美元为国际储备货币，美元与黄金挂钩，其他国家的货币与美元挂钩，保持固定汇率的“金本位”制，35美元可兑换1盎司（28.3495克）黄金，美国承担各国政府或中央银行以美元兑换黄金的义务，从而确立了以美元为中心的资本主义世界货币体系和美国在国际金融领域中的支配地位。这是资本主义世界扩张的前提。1945年的美国国际贸易量占世界的34%，工业产品占世界的48%，黄金持有量占世界的75%。但是，从20世纪60年代起，美国的经济危机不断发生，加之美国发动的越南战争的失败，美国黄金储备减少了3/4，美元无力与黄金按固定比价挂钩。1973年，美国政府宣布，不再维护美元与一定量的黄金的比价关系，也不再维护与其他国家的货币的固定汇率，以美元为中心的国际货币体系宣告瓦解。1976年1月，国际货币基金组织理事会在牙买加首都开会，正式实行浮动汇率制度，即汇率根据市场供求关系自由涨跌，货币当局不加干涉。虽然有的国家提议进行世界性的汇率和利率的协调，但收效不大。

1994年资本主义金融危机发生在墨西哥。在发生金融危机前，墨西哥政府根据新自由主义经济学说，宣布银行私有化、汇率自主化、外资流动自由化。资料显示，1994年外资流入墨西哥为250亿～300亿美元。1994年10月底，墨西哥的外汇储备仅为170亿美元。墨西哥政府还根据凯恩斯经济学说，实行赤字政策，大肆举债。1994年，墨西哥仅短期债务就达300亿美元。1994年12月19日，墨西哥政府为减少贸易赤字，宣布新比索贬值15%，引起外资出逃和比索挤兑风潮，比索兑换美元的汇价3天内下跌42.17%，股票狂跌。3周之内，比索贬值40%，按美元计算的股票市场下跌40%。这场金融危机还波及阿根廷、智利、巴西等国。至1995年3月，金融动荡才逐渐平息。(www.xing528.com)

1997年在东南亚暴发了又一场金融危机。泰国的经济危机发生前的状况与墨西哥金融危机发生前基本相同。1997年泰国的外债规模高达860亿美元，1996年国际外贸收支经常项目赤字为203亿美元，银行放贷宽松，呆账坏账增加。泰国政府于1997年7月2日宣布放弃固定汇率制，实行自由浮动汇率，给国际资本炒家乔治·索罗斯等投机者提供了可乘之机，当天泰国货币泰铢兑换美元即下跌了17%。8月，印尼、新加坡、马来西亚货币也受到冲击。10月，国际货币炒家移师香港。但由于香港已经回归中国，在中央政府的支持下，香港特区政府对股市汇市实施干预，结果炒家没有得手。11月，他们又进攻韩国和日本。韩元兑美元跌至1008∶1，韩国政府不得不向国际货币基金组织求救。日元汇率也一路猛跌，1998年5月，日元兑美元跌到150∶1。这次金融危机也波及刚刚实行资本主义私有制的俄罗斯。由于苏联解体，政局动荡，俄罗斯财政困难，通过发行债券和对外借债度日。1997年底，对外负债1280亿美元；1998年，俄罗斯财政缺口达180亿～190亿美元。在东南亚金融危机后，油价下跌，对于依靠石油收入的俄罗斯更是雪上加霜，俄罗斯政府于8月17日，宣布放弃卢布对美元的最低限价，将浮动汇率区间从5.3%～7.1%扩大到6.0%～9.5%，并宣布延期90天偿还到期国外债券，从而引发金融危机，卢布贬值70%。金融危机演变为经济危机。1998年，俄罗斯的经济回落5.7%，消费物价上涨26%。

如果说金融全球化是资本主义全球化的必然，那么，金融危机也是伴随着资本主义全球化的必然。可以肯定地说，从金融危机演变为经济危机，再到政治危机，最后资本主义在不断的痉挛中死亡也成为必然。有人只注意到了国际游资对某些国家的恶意攻击造成金融危机，而没有探索金融危机正是新自由主义者鼓吹的完全私有化、自由化的市场经济和凯恩斯主义者无限度地吹大货币泡沫的结果。只要符合这两个条件，即使世界第一强国的美国也不可避免地发生金融危机。这一点被2007年8月美国暴发的次贷危机所证实。

所谓次贷危机，是指“次级”贷款危机。“次级”贷款与“优级”贷款相对应，是还贷能力相对低的贷款。在美国，由于金融自由化，不少私人金融机构从事次级贷款购房业务。还款能力弱的人购房，在银行不容易贷到款，就向次级抵押金融机构申请购房贷款。从事次贷业务的金融机构的贷款利率要比一般抵押贷款高很多，实行固定利率与浮动利率。申请人在购房的头几年以固定利率还款，其后则以浮动利率还款。由于美国联邦储备委员会从2006年起，通过17次加息，使利息从1%提高至5.25%，次贷机构的还款利率也相应提高。那时由于房价连年上涨，有些人开始以房屋抵押买房炒房。2007年，美国房价下降，有的购房者和有的炒房者因为还款困难，或欲出售住房，或欲抵押住房再融资也都不顺利，不能按期还款，金融机构即收回买房者所抵押的房屋拍卖还款。因为房价低，金融机构拍卖抵押房也卖不到一定的价位，因而导致金融机构大面积亏损。2007年4月2日，美国的第二大次贷抵押公司新世纪金融公司破产，接着又有很多次贷机构和银行相继破产，并波及欧洲各国和日本、韩国及世界其他国家。国际货币基金组织宣称，截至2008年4月8日，美国的次贷危机令全球亏损1万亿美元。美国的次贷危机继续向其他领域蔓延，公司裁员，大批职员、工人失业。2008年7月，美国的房利美和房地美两家房贷机构股票暴跌，引起股市大跌，金融危机进一步恶化。美国政府不得已出面救市，美元大幅度贬值，世界各国都受到冲击，包括中国也没能幸免。但由于中国没有实行完全的资本自由开放，政府调控有力，所以冲击有限。

从美国的次级贷款危机表面上看，是由于房价问题引起的金融危机，实质上，它是一场更深刻的经济危机和政治危机，是资本主义私有制和经济全球性的社会化矛盾引发的。新自由主义经济学和凯恩斯主义经济学是为解决资本主义的基本矛盾而产生的反马克思主义的学说。马克思主义认为，资本主义的社会化生产有无限扩大的趋势，而工人的购买力则相对减少，资本主义生产是相对过剩性生产，因而将会不断产生过剩性经济危机。新自由主义信奉亚当·斯密的消费主义，他们主张过度消费、预期消费、借贷消费，以化解资本主义固有矛盾；主张资本自由化，为资本主义的全球化扩张清除障碍。他们的主张，可能一时有效，但蕴含着极大风险。如果工人工作不稳定，收入减少，则过渡消费就成为脖子上的绞索，还承担信用风险；资本自由化可使金融机构为所欲为，或不断地钻政府监管的空子以谋取暴利。有资料显示，金融机构于1995年以来大肆投机信用违约掉期合同（CDS），即某一金融机构以少量的资本抵押高出自身几十倍的资本以谋利，求另一金融机构予以担保，许诺高额保险金。在金融危机爆发前，CDS的市值达到了62万亿美元，一旦在某一环节的某一机构违约，就会形成连锁反应，因为市值太大，金融机构还不起合同约定的金额，只好倒闭。凯恩斯主义者虽然主张政府干预经济，看似与新自由主义大相径庭，但它与新自由主义维护资本家利益的目的相同。他们主张赤字政策，超发货币。一方面，可以为企业提供更多的资金，刺激生产，增加就业；另一方面，表面工资增加，可以减少工人的不满情绪。有资料显示，在美国的次贷危机爆发时，扣除通货膨胀因素，平均工资与35年前持平。不论是新自由主义还是凯恩斯主义，有一个共同的特征就是无节制地发行货币或货币衍生物。金融危机不过是市场强制性地使超发的货币或货币衍生物与实物价值基本相符罢了。

本来金融危机是由资本主义的基本矛盾引发的，但发达资本主义国家往往利用人们对金融危机根源不了解而做损害发展中国家的事。例如，在东南亚发生金融危机的1998年2月16日，印尼盾与美元的比价跌破10000∶1，此时，印尼政府宣布印尼盾与美元保持固定汇率的联系汇率制，但是遭到美国、西欧和国际货币基金组织的反对。他们提出了援助印尼的苛刻条件，其核心是让外资控制印尼的金融机构。美国哥伦比亚大学经济学教授、2001年诺贝尔经济学奖得主、曾出任世界银行资深副总裁及克林顿总统的首席经济顾问约瑟夫·斯蒂格利茨因此对国际货币基金组织及美国财政部中的新自由主义吹鼓手提出了尖锐批评。根据100多年的历史事实，我们可以断定，只要资本主义的基本矛盾存在，金融危机和经济危机就必然还会不断发生。

资本主义的衰亡是一个过程，需要社会主义国家通过示范来影响资本主义。因此，社会主义国家在改革开放中，在经济领域需要坚持以下原则：一是积极参与全球化的进程。在经济上，要利用资本这个纽带联系世界人民；在政治上，要宣传马克思主义这个人类伟大的文明成果，宣传社会主义基本原则、社会主义本质特征，摒弃新自由主义、凯恩思主义或其他的资产阶级经济理论，坚持马克思主义特别是马克思经济理论在改革开放中的指导地位。二是逐步打破美元的垄断地位，由中国倡议设立、总部位于北京的亚洲基础设施投资银行就是一个很好的开端。三是要充分计算货币流通量、沉淀量和自然资源的投入量，以确定币值，保持金融稳定；债务要适当。四要以购买力为准，与有关国家协商汇率，以求贸易公平，使国际贸易、股市等服务于提高国内人民的生活水平。五要对金融机构、内外投资、游资、税收、财政等，实行全民监督与专门机构监督相结合的监管机制。

在发达资本主义国家无力对别国进行经济制裁时，预示资本主义将要寿终正寝，社会主义革命的大潮将要到来。