高阳批发商持有的资金是有限的，却可以在经营的高峰期实现年经营400万匹布、价值3500万元的业务量。成功的关键是能够获得和有效地利用各种渠道的借款。[114]表2.1所示是吴知调查的60家批发商号平均每家的资产负债情况。[115]
数据显示了商号获取贷款的两种方式：第一种是在购买原料时获取的（赊买原料），第二种是使用商号吸收的定期存款。购买原料时获取的贷款几乎都是从高阳以外的商号获取的，而商号吸收的存款则主要来自高阳地区内部。让我们首先了解一下高阳从外部获取借款的情况，然后再看高阳内部的借款情况。
表2.1 60家布线庄平均每家的资产负债状况（1933年3月）
高阳是天津纱线批发商的主要销售市场之一，天津的纱线批发商是连接洋货进口商和乡村纱线消费者的第一个中介。外国洋行先将纱线赊销给天津的纱线批发商，天津的纱线批发商再把货物销售给高阳和其他工业区的批发商。[116]赊销的来源和条件在不同的时期有所不同，它是随着中国经济的长期转变而变化的。1921年前，高阳商人依靠天津的中间商提供赊销。1921年后，中国国内棉纺织厂的发展，增加了棉纱的供给量，同时也拉低了棉纱的价格。由于天津的中间商的利润下降，他们大多不再愿意提供赊销业务，由此购买原料时借款的来源变得多样化。一些商号转而向本地钱庄、银号进行短期贷款，而另一些商号则继续与批发商人培养关系以扩大信用额度。一位大亨天津外庄过去的掌柜——韩相辉回忆起他的商号是通过中间批发商购买纱线而不是直接向纱线生产厂家购买，因为批发商更愿意提供赊销。韩相辉回忆说，当他需要购买纱线时，他会与批发商协议数量和价格，批发商的代理处会将货物运送到高阳。由于这些高阳的大商号和天津的商业伙伴之间已经建立了充分的信任关系，因此他们很少采用正规的买卖合约。双方都采用中国传统的记账方式，只简单地将交易量记录在他所掌管的账本上，一方为借另一方为贷。通常账款在买进纱线后一个月结清。[117]
尽管欠账一般在一个月内结清，但是通常的银期结算是将一个财政年度划分为三期，每一期末处理必要的账务。天津批发商所提供的赊销是没有利息的，只有在他们资金紧缺要求外债偿还时，高阳外庄的掌柜才不得不向当地银号申请贷款以还清欠款。
就像我们可以勾勒出纱线由通商口岸到生产过程中的进程一样，我们也可以跟踪赊销借款的进程。前面我们已经集中地讨论了这一进程的第二个阶段，即赊销由天津批发商向高阳的业务伙伴传递的过程。大多情况下，天津批发商自己购买货物时也是以赊买的方式，从包括国内的棉纺织厂、外国洋行以及本地银号的制造商或其代理处获取。(www.xing528.com)
如果我们将注意力离开赊销的发源地——通商口岸，试着跟踪其进入生产过程的路径，可以看到这些赊欠被高阳的批发商打包分配下去，使商号得以扩展生产。从天津赊买的纱线被卖给织户或直接交给（织定机的）织户，或者赊卖给小的批发商号和织布、染色作坊。随着赊款的深入，远离它的起点，还款的期限也越来越短。高阳商人一般至少有几个月的时间偿还天津批发商的欠款，但他们对自己的债务人要求的还款期限要短一些。当赊销从进入市场网络的起点开始，到最远的赊销环节，都是由销售代理处提供给他们的客户的信用——地区市场的布批发商和零售商。到最后一个环节，还款期限很少有超过30天的。
在生产和交易过程的每个阶段，赊销不断地从一个参与人向下一个参与人传递着，传递通过记账方式，一般在交易方的账簿上记录借方和贷方来完成。尽管赊销款应在规定的期限内偿还，但到期日却是灵活的。在高阳市场内，赊销款在大小商号、染色作坊和织布作坊间反复地传递着，现金或金融机构如本地银号很少介入其中。在交易中流通着一种“拨条”，当一家商号突然急需现金时，它不得不翻查自己的账本，然后派遣一名职员，称为跑街，根据他所持有的拨条出去收账。任何一家商号都可以用它持有的第三方的拨条偿还自己的欠款，那么跑街的要想拿到现金，常常需要追踪整个借贷体系，回溯到这笔赊款关系的源头。没有正式制度约束拨条的清算，但是正常情况下，一年内有三到四次大的账务调整，以适应一家大商号的现金需求。
当地拨条制度可能与一个复杂的商业体系相关，在这一体系下，原始债务发生在原料购买过程中，偿还时使用的是销货的利润。外庄的销售收入通过当地银号汇至天津的银号，天津外庄的掌柜就可以使用这些汇款偿还（购买原料的）欠款。拨条在天津可以用作购买纱线时的贷款担保，尽管大批发商号很少使用这样的担保。当拨条被用作信用担保时，它们在天津可以以3%的贴现率贴现。[118]
当批发商号发现自己的放款延伸过长、无法偿还欠款时会发生什么呢？尽管批发商很难拒绝偿还天津债权人的债务，在当地市场范围内，债权人似乎也不能做出什么行动。当商号的掌柜缺少资金还债时，他会首先请求投资者提供额外的资金帮助。如果投资者拒绝了，掌柜就会遵循当地的习俗，邀请债权人吃饭，解释商号陷入困境的原因，并宣布商号退出经营。吃完饭就意味着商号破产，通常称这顿饭为“吃伙锅”。尽管从法律上说高阳的商号并不是公司制，但是投资者只对他们的投资额承担责任。一家破产商号的掌柜和职员向其他投资者寻求金融支持、组建新的商号是非常普遍的。[119]
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