企业通常以多种形式发放股利，股利支付形式一般有现金股利、股票股利、财产股利和负债股利，其中最为常见的是现金股利和股票股利。在现实生活中，我国上市公司的股利分配广泛采用一部分股票股利和一部分现金股利的做法。其效果是股票股利和现金股利的综合。
（一）现金股利
现金股利是指企业以现金的方式向股东支付股利，又称红利。现金股利是企业最常见的也是最易被投资者接受的股利支付方式。企业支付现金股利，除了要有累计的未分配利润外，还要有足够的现金。因此，企业在支付现金前，必须做好财务上安排，以便有充足的现金支付股利。因为企业一旦向股东宣告发放股利，就对股东承担了支付的责任，必须如期履约；否则，不仅会丧失企业信誉，而且会带来不必要的麻烦。
（二）股票股利
股票股利是指应分给股东的股利采用额外增发股票形式来发放。以股票作为股利，一般都是按在册股东持有股份的一定比例来发放，对于不满一股的股利仍采用现金发放。股票股利最大的优点就是节约现金支出，因而常被现金短缺的企业所采用。
发放股票股利时，在企业账面上，只需在减少未分配利润项目金额的同时，增加股本和资本公积等项目金额，并通过中央清算登记系统增加股东持股数量。显然，发放股票股利是一种增资行为，需经股东大会同意，并按法定程序办理增资手续。但发放股票股利与其他的增资行为不同的是，它不增加股东财富，企业的财产价值和股东的股权结构也不会改变，改变的只是股东权益内部各项目的金额。
【例7-3】某企业在发放股票股利前，股东权益如表7-1所示。
表7-1 发放股票股利前的股东权益情况 单位：元
假定该企业宣布发放10%的股票股利，即发放20 000股普通股股票，现有股东每持100股可得10股新发股票。如该股票当时市价20元，发放股票股利以市价计算。则：
未分配利润划出的资金：20×200 000×10% = 400 000（元）
普通股股本增加：1×200 000×10% = 20 000（元）
资本公积增加：400 000-20 000 = 380 000（元）
发放股票股利后，企业股东权益各项目如表7-2所示。
表7-2 发放股票股利后的股东权益情况 单位：元
可见，发放股票股利，不会对企业股东权益总额产生影响，但会发生资金在各股东权益项目之间的再分配。
需要说明的是，上例中以市价计算股票股利价格的做法，是很多西方国家所通行的；我国股票股利价格是以股票面值计算的。
发放股票股利后，如果盈利总额不变，会由于普通股股数增加而引起每股盈余和每股市价的下降，但股东所持股票的市场价值总额仍保持不变。
【例7-4】假定上述企业本年盈利440 000元，某股东持有20 000股普通股，发放股票股利对该股东的影响如表7-3所示。发放股票股利后每股盈余和每股市价的计算公式为：
表7-3 发放股票股利后对股东的影响 单位：元
式中，EPS0为发放股票股利后的每股盈余；M为发放股票股利后的每股市价；D为股票股利发放率。
【例7-5】某公司年终利润分配前的有关资料如表7-4所示。(www.xing528.com)
表7-4 利润分配前的有关资料 单位：万元
该公司决定：本年按规定比例15%提取盈余公积金，发放股票股利10%，并且按发放股票股利的股数派发现金股利，每股0.1元。
要求：假设股票的每股市价与每股净资产呈正比例，计算利润分配后的盈余公积金、股本、股票股利、资本公积金、现金股利、未分配利润数额和预计的普通股每股市价。
解：由于本年可供分配的利润（1 000+2 000）＞0，可按本年税后利润计提盈余公积金。
盈余公积金余额= 400 + 2 000×15% = 400 + 300 = 700（万元）
股本余额= 500（1+10%）= 550（万元）
股票股利= 40 ×500×10% = 2 000（万元）
资本公积金余额= 100 +（40-1）× 500 ×10% = 2 050（万元）
现金股利= 500（1+10%）×0.1 = 55（万元）
未分配利润余额= 1 000 +（2 000 - 300 - 2 000 - 55）=645（万元）
利润分配后所有者权益合计= 645 + 2 050 + 700 + 550 = 3 945（万元）
或 = 4 000 - 55 = 3 945（万元）
利润分配前每股净资产= 4 000/500 = 8（元）
利润分配后每股净资产= 3 945/550 = 7.17（元）
利润分配后预计每股市价= 40×7.17/8 = 35.85（元）
尽管股票股利不直接增加股东的财富，也不增加企业的价值，但对股东和企业都有好处。
对股东的意义在于：
（1）如果企业在发放股票股利后同时发放现金股利，股东会因为持股数的增加而得到更多的现金。
（2）有时企业发行股票股利后，股价并不同比例下降，这样便增加了股东的财富。因为股票股利通常为成长中的企业所采用，投资者可能会认为，企业的盈余将会有大幅度增长，并能抵销增发股票所带来的消极影响，从而使股价稳定不变或略有上升。
（3）股东需要现金时，可以将分得的股票股利出售，从中获得纳税上的好处。
对企业的意义在于：
（1）能达到节约现金的目的。企业采用股票股利或股票股利与现金股利相互配合的政策，既能使股东满意，又能使企业留存一定现金，便于进行再投资，有利于企业长期发展。
（2）在盈余和现金股利不变的情况下，发放股票股利可以降低每股价值，从而吸引更多的投资者。
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