如何估计投资项目的现金流量？

在进行项目投资决策时，首要环节就是估计投资项目的预算现金流量。所谓现金流量是指投资项目在其计算期内因资金循环而引起的现金流入和现金流出增加的数量。这里的“现金”概念是广义的，包括各种货币资金及与投资项目有关的非货币资产的变现价值。

现金流量包括现金流入量、现金流出量和现金净流量三个概念。

（一）现金流入量

现金流入量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金收入的增加额，简称现金流入。包括以下方面：

1.营业收入

营业收入是指项目投产后每年实现的全部营业收入。为简化核算，假定正常经营年度内，每期发生的赊销额与回收的应收账款大致相等。营业收入是经营期主要的现金流入量项目。

2.固定资产的余值

固定资产的余值是指投资项目的固定资产在终结报废清理时的残值收入，或中途转让时的变价收入。

3.回收流动资金

回收流动资金是指投资项目在项目计算期结束时，收回原来投放在各种流动资产上的营运资金。

固定资产的余值和回收流动资金统称为回收额。

4.其他现金流入量

其他现金流入量是指以上三项指标以外的现金流入量项目。

（二）现金流出量

现金流出量是指投资项目实施后在项目计算期内所引起的企业现金流出的增加额，简称现金流出。包括以下方面：

1.建设投资（含更改投资）

建设投资是建设期发生的主要现金流出量。

（1）固定资产投资，包括固定资产的购置成本或建造成本、运输成本安装成本等。

（2）无形资产投资。

2.垫支的流动资金

垫支的流动资金是指投资项目建成投产后为开展正常经营活动而投放在流动资产（存货、应收账款等）上的营运资金。

建设投资与垫支的流动资金合称为项目的原始总投资。

3.付现成本（或经营成本）(www.xing528.com)

付现成本是指在经营期内为满足正常生产经营而需用现金支付的成本。它是生产经营期内最主要的现金流出量。

4.所得税额

所得税额是指投资项目建成投产后，因应纳税所得额增加而增加的税额。

5.其他现金流出量

其他现金流出量是指不包括在以上内容中的现金流出项目。

（三）现金净流量

现金净流量是指投资项目在项目计算期内现金流入量和现金流出量的净额，由于投资项目的计算期超过一年，且资金在不同的时间具有不同的价值，所以本章所述的现金净流量是以年为单位的，并且在本节中不考虑所得税的因素。

现金净流量的计算公式为：

当流入量大于流出量时，净流量为正值；反之，净流量为负值。

（四）项目计算期

项目计算期是指投资项目从投资建设开始到最终清理结束的全部时间，用n表示。

项目计算期通常以年为单位，第0年称为建设起点，若建设期不足半年，可假定建设期为零；项目计算期最后一年第n年称为终结点，可假定项目最终报废或清理均发生在终结点，但更新改造除外。

项目计算期包括建设期和生产经营期，从项目投产日到终结点的时间间隔称为生产经营期，也叫寿命期，由此可得：

所以，现金净流量可分为建设期的现金净流量和经营期的现金净流量。

1.建设期现金净流量的计算

由于在建设期没有现金流入量，所以建设期的现金净流量总为负值。另外，建设期现金净流量还取决于投资额的投入方式是一次投入还是分次投入，若投资额是在建设期一次全部投入的，上述公式中的该年投资额即为原始总投资。

2.经营期营业现金净流量的计算

经营期营业现金净流量是指投资项目投产后，在经营期内由于生产经营活动而产生的现金净流量。

如有无形资产摊销额，则：

3.经营期终结现金净流量的计算

经营期终结现金净流量是指投资项目在项目计算期结束时所产生的现金净流量。