个别资本成本的计算方法及影响因素

个别资本成本是指各种筹资方式所筹资金的成本，主要包括银行借款成本、债券成本、优先股成本、普通股成本和留存收益成本。

（一）银行借款资本成本

银行借款资本成本的计算公式为：

式中，1K为银行借款资本成本；1I为银行借款年利息；1P为银行借款筹资总额；t为所得税税率；1f为银行借款筹资费率；1i为银行借款年利息率。

（二）债券资本成本

债券资本成本的计算公式为：

式中，2K为债券资本成本；2I为债券年利息；2P为债券筹资总额；t为所得税税率；2f为债券筹资费率；B为债券面值总额；2i为债券年利息率。

【例3-9】某企业发行债券1 000万元，筹资费率2%，债券利息率10%，假设所得税率30%。

要求：计算该债券资本成本率。

【例3-10】某企业发行债券 1 000万元，面额1 000元，按溢价1 050元发行，票面利率10%，假设所得税率 30%，发行筹资费率1%。

要求：计算该债券资本成本率。

（三）优先股资本成本

优先股资本成本的计算公式为：

式中，3K为优先股资本成本；D为优先股年股利额；3P为优先股筹资总额；f为优先股筹资费率。(www.xing528.com)

【例3-11】某公司发行优先股，每股10元，年支付股利1元，发行费率3%。

要求：计算该优先股资本成本率。

（四）普通股资本成本

普通股资本成本的计算公式为：

式中，4K为普通股资本成本；1D为预期第一年普通股股利；4P为普通股筹资总额；4f为普通股筹资费率；G为普通股年股利增长率。

【例3-12】某公司发行普通股，每股面值10元，溢价12元发行，筹资费率4%，第一年末预计股利率10%，以后每年增长2%。

要求：计算该普通股资本成本率。

（五）留存收益资本成本

一般企业都不会把盈利以股利形式全部分给股东，且在宏观政策上也不允许这样做，因此，企业只要有盈利，总会有留存收益。留存收益是企业的可用资金，它属于普通股股东所有，其实质是普通股股东对企业的追加投资。留存收益资本成本可以参照市场利率，也可以参照机会成本，更多的是参照普通股股东的期望收益，即普通股资本成本，但它不会发生筹资费用。其计算公式为：

式中，5K为留存收益资本成本，其余同普通股。

【例3-13】某公司留用利润50万元，其余条件与例5-4相同。

要求：计算该留存收益资本成本率。