市场信息：致富的风向标

2.4　致富的风向标——市场信息

1.倾听市场信息

一位石油大亨到了天堂，发现这里已经座无虚席，已经没有他坐的地方了。石油大亨灵机一动，大喊了一句：“地狱里发现石油了！”这一喊不要紧，天堂里的投资家们纷纷离座，向地狱跑去。于是，石油大亨找了个舒服的座位坐了下来。没多久，天堂里的人几乎陆续走光了，只剩下那位石油大亨。这时，他心里想：大家都跑了过去，莫非地狱里真的发现石油了？于是，他也站起身急匆匆地向地狱跑去。

这则幽默故事所描述的“从众跟风”心理在日常生活中可谓司空见惯，心理学上形象地称之为“羊群效应”。羊群是一种很散乱的组织，平时只是盲目地左冲右撞，一旦一只领头羊动起来，其他羊会不假思索地一哄而上，全然不顾前面可能有狼或者不远处有更好的草场。这种“羊群效应”比喻的是每个人都有一种从众心理，从众心理很容易导致盲从，而盲从往往会陷入骗局或遭到失败。

所以，投资也是一样的，要从理财角度出发，坚持做长期投资者。最好要在专业理财规划师的帮助下，了解市场，了解市场可能存在的干扰信息，提防羊群效应的影响而导致做出错误的决策，不要盲目从众。

关于如何聪明投资，信息从来不缺乏，但是很多信息都是害人浪费金钱，甚至是一些骗钱大师所放出的消息。要成为有钱人，就要学会如何分辨信息的好坏。投资者一定要对自己有清醒的认识，要从自己的年龄和收入、所能承担的风险和期待的收益等方面出发，权衡选择适合自己的产品。下面是四个主要原则：

（1）要注意分散投资。要在银行、保险、资本市场中合理配置资产，不要把所有的鸡蛋放在一个篮子中。

（2）要注重产品选择与风险承受能力和理财目标相匹配。对于年轻人而言，如经济能力尚可，家庭负担较轻，可选择股票型基金；对于中年人，收入比较稳定，但家庭责任比较重，投资时应该在考虑投资回报率的同时坚持稳健的原则，分散风险，尝试多种基金组合；对于老年人而言，应以稳健、安全、保值为目的，可选择货币型和债券型基金这些安全性较高的产品。同时，要注意长期目标对应长期工具，如以养老为目的，应选择指数型基金。

（3）要注意选择优秀基金管理公司的产品。并非大公司就是好公司，有些小公司同样有优异的业绩表现。应该选择产品风格比较稳定、持股集中度和换手率较低、信息透明度较高、注重投资者教育的基金管理公司的产品。

（4）要注重选择入市时机。定时定额是一种好的投资策略，可以合理控制买入成本。对于大额的投资于股票型基金的决定应该避免在市场过度炒作时做出决策。

2.怎样看市场

从长期来看，投资市场特别是股票市场，市盈率越高，该公司投资价值越低；反之，则投资价值越高。市净率是每股市价与每股净资产的比值，表明股价以每股净资产的若干倍在流通转让，评价股价相对于每股净产是否被高估。市净率越小，说明股票的投资价值越高，股价的支撑越有保证；反之则投资价值越低。当然，评价上市公司的基本面，还要考虑宏观经济环境，行业发展前景，企业的行业竞争能力、现金流量折现和未来发展战略等诸多因素的影响。

而从短期来看，基金净值受市场资金供求变化的影响比较大。当大量资金拥入股市时，基金投资的标的物——股票价格上升，基金净值也随之上升；当大量资金撤出股市时，基金投资的标的物——股票价格下降，基金净值也随之下降。

股票价格波动是有规律可循的，从经济学和统计学角度分析，证券价格波动体现出以下几个特征：

（1）偏向性特征。

股票价格的偏向性特征指股票价格总体上具有不断向上增长的长期历史趋势。这是基金长期投资能够赢利的重要理论依据。偏向性特征主要体现在：

①它是一种总体表现上的特征，而非个体表现上的特征。

②偏向性特征是一种长期历史趋势而非短期市场现象。这里所说的“长期”，是指长达30年、50年、100年、200年这样的历史跨度。

股市价格波动的偏向性特征，主要由以下两个因素所影响：

①上市公司整体中最活跃的处于生命周期上升阶段公司的股价波动，是偏向性的主要推动力。

②上述推动过程中以“接力”方式形成的不断接替的动力。

股票价格波动的偏向性是以大量企业在激烈的市场竞争中被淘汰为代价而获得的。不理解这一点，投资者就很容易简单地从股价波动的偏向性特征中直接推导出简单地长期持有的股票投资战略。如果没有相应的投资风险分散化的资金管理措施，股价波动的偏向性并不能保证投资者获得满意的投资回报。同时，一个长期持有战略投资者在他有限生命期限内所能进行的投资选择可能只有几次机会，如果这几次正好选择了错误的样本，那么投资者也难以获得满意的投资回报。

（2）随机性特征。(www.xing528.com)

股票价格的随机性特征指其统计分布服从随机性分布的特征。一般投资者很难准确把握股票价格的涨跌。股票价格的随机性特征是最应当引起投资人重视的股票价格特征。其对股票投资者的重要性无论怎样强调都不过分。股价的随机性特征是挑战任何一种投资战略或投资方法的科学性或真伪性的最强劲的对手。人类股票投资史上已经出现过的成千上万投资方法基本上都无法通过股价随机性特征的检验。

（3）跳跃性特征。

股票价格的跳跃性特征指股票价格运动具有较短的交易时间完成较大的运动距离的特性。其最突出的市场表现为：

①运动的突出性特征（包括运动的起始与终结）。

②运动的急速性特征。

股价运动跳跃时的急速性使股价的跳跃速度能够超越市场绝大多数投资人的反应时间。当投资者以进出场时机的判定为投资的基本原则时，如果他不能成功地捕捉到价格运动的跳跃过程，则他的总投资效益几乎必然以亏损为结局。而股价跳跃时的突发性和急速性，使投资人很难捕捉到各次的股价跳动。同时，股票价格运动的跳跃性对长期持有投资战略的投资人也具有极大的杀伤力。如果长期持有投资战略投资人的股票持有时间正当错开了股票价格运动的跳跃区间，则其长期持有的投资效益将被极大地削弱甚至可能以亏损结局。

举例说明，从1996年1月19日至1997年5月9日，是上海股市整个上升阶段（牛市）的整个运动期间，共包括65个交易周。这一整个牛市的价格运动，主要由三次跳跃运动完成，大约占总交易时间1/3，也就是23个交易周，即大约4至5个月的时间。投资人如果错失了这4至5个月的投资机会，就将错失1996至1997年整个牛市的价格运动。

（4）周期性特征。

股票价格的周期性特征指股票价格波动的频率具有相对稳定的重复性的特征。股票价格波动的周期性特征是股票价格各基本特征中最显著、也是最广泛地被投资界所研究的特征。对股票市场周期性现象的观察虽然是一件看似相对容易的事，但是，对股票市场周期性现象的利用却是一件相当困难的事。其难点主要在于：

①周期的变异性。周期的变异性，主要是指周期重要参数的变形现象。实际上，任何一次周期性现象的重复都不会是完全的重复。周期变异时，周期参数发生圈套程度的偏移。由于这种偏移是逐步发生的，因此，周期的变异具有很大的欺骗性。例如，1929年美国股市的股灾与1987年美国股市的股灾，两者比较，两次股灾在熊市的准备阶段、转型阶段及心理恐慌阶段都表现出高度的相似性。但是，两次股灾在心理恐慌阶段以后的扩展阶段，却表现出截然相反的市场形态。当时，股票市场上最强烈的预期是1987年的股灾将完全重复1929年美国股灾的全部形态，很多投资者为这种市场预测付出了代价。这是为模式化思维所付出的代价。

②周期现象的市场心理基础。

当股市周期处于转型期时，也是投资人的心理和情绪的极端化时期。这时，绝大多数市场参与者都将受到这种极端化的心理和情绪控制而不能自拔。这样，他们也就根本不可能按照正确的操作方向行动。因此，就股票市场价格的周期性现象而言，市场上的绝大多数投资者虽然可以在事前预见到它，在事后总结到，但是却无力在事中利用到它。

（5）心理性特征。

股票价格的心理性特征指股票市场价格波动受到市场心理因素强烈影响的特性。由于股票价格心理性特征的作用，使股票价格的波动产生了以下独特的波动现象：

①股票价格波动具有强烈的越同性倾向；

②股票价格波动具有强烈的振荡性倾向。越同性倾向是指同一股票市场中的股票具有强烈的同起同落的运动倾向。对股票价格运动具有趋同性特征的分析，可以得出对股票投资风险的如下认识：股票投资的市场风险大于股票投资的个股风险。

因此，股票的市场风险是股票投资者最应当引起重视，并应采取相应防范措施的投资风险。

总之，这五个特征并不是一种平行并存的关系，而是一种相互作用、相互制约的关系。股票价格波动的这五个基本统计特征对两大股票投资战略，即长期持有投资战略和时机抉择投资战略，各自产生着有利和破坏性影响。

了解股票市场价格波动基本统计特征和两大经典投资战略，可以帮助投资者判断基金管理公司是否有一套成熟的投资理念和可重复的投资策略。

①长期持有投资战略是指投资者买入某些股票后在较长时期内持有，一般不轻易进行调整。

②时机抉择投资战略是指投资者买入某些股票后，根据自己对股票未来运行轨迹的判断，不时进行操作调整，以获取超额收益。