资产管理效率趋势分析

由于资产周转速度指标中的资产数据是一个时点数，极易受偶然因素的干扰甚至是人为地修饰。因此，要弄清企业资产周转速度的真实状况，首先应对其进行趋势分析，即对同一企业的各个时期的资产周转速度的变化加以对比分析，以掌握其发展规律和发展趋势。

一、流动资产管理效率趋势分析

（一）应收账款管理效率趋势分析

1.应收账款周转速度趋势分析的意义

对应收账款周转率和应收账款周转期进行分析时，通过与企业前一年的应收账款周转率和应收账款周转期的比较，可以看出企业的应收账款周转速度是越来越快还是越来越慢或是基本保持稳定。如果在某一期间应收账款周转速度突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，看看是由于产品销售下降引起还是由于赊销政策过宽导致，并及时找出改善的对策，以防止应收账款周转情况进一步恶化。

2.对ABC公司应收账款周转速度的趋势分析

以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司应收账款周转速度有关指标，见表8－1。

表8－1 ABC公司应收账款周转速度计算分析表

根据上表可知，ABC公司2008年的应收账款周转率比2007年下降1.12次，应收账款平均收账天数由2007年的18.89天延长为2008年的20.07天。这不仅降低了应收账款投资的变现能力，而且增加了坏账损失和收账费用。

应收账款周转率说明年度内应收账款转化为现金的平均次数，体现了应收账款的变现速动和企业的收账效率，一般认为周转率高点好。因为，它表明：①收款迅速，可节约营运资本；②可减少坏账损失；③可减少收账费用；④资产流动性高。但应收账款周转率也不是越高越好，因为应收账款周转率也体现了企业的信用政策，如果应收账款周转率较低的话，企业可能销售量会减少，导致企业利润下降。

（二）存货管理效率趋势分析

1.存货周转速度趋势分析的意义

对存货周转率和存货周转期进行分析时，通过与企业前一年的存货周转率和存货周转期的比较，可以看出企业的存货周转速度是越来越快还是越来越慢或是基本保持稳定。如果在某一期间存货周转速度突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，看看是由于产品滞销导致还是材料库存过大引起，并及时找出改善的对策，以防止存货周转情况进一步恶化。

2.对ABC公司存货周转速度的趋势分析

以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司存货周转速度有关指标，见表8－2。

表8－2 ABC公司存货周转速度计算分析表

根据上表可知，ABC公司2008年的存货周转率比2007年下降了1.79次，周转期也由2007年的41.38天增加到2008年的52.1天，增加了10.72天。表明该公司在存货的变现能力、实现周转额的能力上都有所下降。可见ABC公司2008年的存货周转率相对2007年来说偏低，可能是由以下原因引起的。

（1）销售量受到内外部环境的影响，产品产生一定程度上的滞销；

（2）预测存货将升值而故意囤积居奇，以等待时机获取重利；

（3）企业采购政策或销售政策发生变化。

（三）营业周期趋势分析

1.营业周期趋势分析的意义

营业周期是应收账款周转情况和存货周转情况的综合。对营业周期进行分析时，通过与企业前一年营业周期的比较，可以看出企业的营业周期是越来越短还是越来越长或是基本保持稳定。如果在某一期间营业周期突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，看看是由于产品滞销导致还是账款回收过慢引起，并及时找出改善的对策，以防止营业周期情况进一步恶化。

2.对ABC公司营业周期的趋势分析

以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司的营业周期，见表8－3。

表8－3 ABC公司营业周期计算分析表

根据上表可知，ABC公司2008年的营业周期较2007年相比有所延长，增加了11.9天。营业周期延长的原因是应收账款周转期和存货周转期都同时增加，其中，存货周转期增加更多，是营业周期延长的主要驱动因素。营业周期的延长说明该公司流动资产管理效率相比上年度有所下降，资产的流动性有所减弱。

（四）流动资产管理效率趋势分析

1.流动资产周转速度趋势分析的意义

对流动资产周转率和流动资产周转期进行分析时，通过与企业前一年的流动资产周转率和流动资产周转期的比较，可以看出企业的流动资产周转速度是越来越快还是越来越慢或是基本保持稳定。如果在某一期间流动资产周转速度突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，并及时找出改善的对策，以防止流动资产周转情况进一步恶化。

2.对ABC公司流动资产周转速度的趋势分析

根据流动资产周转率的分解式，采用差额计算法可以分别确定这两个因素变动对流动资产周转率的影响程度。以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司的流动资产周转率，见表8－4。

表8－4 ABC公司流动资产周转率计算分析表

根据上表，对流动资产周转率分析如下：

流动资产周转率变动＝2.54－2.47＝0.07（次）

对资产周转率变动因素分析如下：

流动资产垫支周转率对流动资产周转率的变动影响＝（1.96－1.86）×132.96％＝0.14（次）

成本收入率对流动资产周转率的变动影响＝1.96×（129.22％－132.96％）＝－0.07（次）

根据上面的计算可知，流动资产垫支周转率的上升使流动资产周转率上升0.14次，而成本收入率的下降使流动资产周转率下降0.07次，整体水平流动资产周转率上升0.07次。

二、固定资产管理效率趋势分析

（一）固定资产周转速度趋势分析的意义

对固定资产周转率和固定资产周转期进行分析时，通过与企业前一年的固定资产周转率和固定资产周转期的比较，可以看出企业的固定资产周转速度是越来越快还是越来越慢或是基本保持稳定。如果在某一期间固定资产周转速度突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，并及时找出改善的对策，以防止固定资产周转情况进一步恶化。

（二）对ABC公司固定资产周转速度的趋势分析

以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司的固定资产周转速度，见表8－5。

表8－5 ABC公司固定资产周转速度计算分析表

根据上表可知，ABC公司2008年的固定资产周转率比2007年下降了0.8次，周转期也由2007年的62.35天增加为2008年的72.32天，增加了9.97天，表明该公司固定资产周转率变慢。可见ABC公司2008年的固定资产周转率相对2007年来说偏低，可能是由于公司大量增加对固定资产的投资而营业收入增长速度跟不上固定资产增长速度所导致的。

三、总资产管理效率趋势分析

（一）总资产周转速度趋势分析的意义

对总资产周转率和总资产周转期进行分析时，通过与企业前一年的总资产周转率和总资产周转期的比较，可以看出企业的总资产周转速度是越来越快还是越来越慢或是基本保持稳定。如果在某一期间总资产周转速度突然恶化，内部分析则应进一步查找原因，并及时找出改善的对策，以防止总资产周转情况进一步恶化。

（二）对ABC公司总资产周转速度的趋势分析

以ABC公司为例，根据ABC公司2007～2008年的财务报表数据计算该公司的总资产周转速度，见表8－6。

表8－6 ABC公司总资产周转率计算分析表

根据上表可知，ABC公司2008年总资产周转率比上年下降了0.06次，其原因如下：(www.xing528.com)

一是因为流动资产增长速度加快，使总资产周转率加快0.04次，即：

流动资产周转率对总资产周转率的变动影响＝（2.54－2.47）×60％＝0.04（次）

二是因为流动资产占总资产比重下降，使得总资产周转率减慢0.1次，即：

流动资产占总资产的比重对总资产周转率的变动影响＝2.54×（56％－60％）＝－0.1（次）

上述计算结果表明，ABC公司2008年总资产周转速度减慢主要是由资产结构变动造成的。由于流动资产占总资产比重有所下降，使资产流动性减弱了；而流动资产周转速度加快，使总资产周转速度也加快了，两个因素的综合影响导致总资产周转速度有所减慢。

本章小结

资产管理效率主要是指资产管理的效率和效益。资产管理的效率通常是指资产的周转速度即资产的回收效率，通过资产的投入与其回收相比来体现：在企业各种投入资产一定时，回收（将来可再投入）越快，资产的管理效率越高；或者说，在企业的回收一定时，投入的各种资产规模越大，资产的管理效率越低。资产管理的效益则是指资产的使用效果，即通过资产的投入与其产出相比来体现：在企业各种投入资产一定时，产出越大，资产的管理效率越高；或者说，在企业的产出一定时，投入的各种资产规模越大，资产的管理效率越低。

资产周转速度是衡量企业资产管理效率的一类财务比率，主要包括应收账款周转速度、存货周转速度、营业周期、流动资产周转速度、固定资产周转速度和总资产周转速度等。通常来讲，某一项经济资源的周转率越大或周转期越短，该项经济资源的周转速度就越快，进而表明企业的该项经济资源可供运用的机会越多，在资产管理或资本利用方面的效率也就越高；反之，则表明资产管理效率越差。

资产管理效率分析的目的有：评价企业资产的流动性；评价企业资产的使用效果；发现企业在资产管理中存在的问题，挖掘企业资产利用的潜力；偿债能力和盈利能力分析的基础与补充。资产管理效率分析可分为流动资产管理效率分析、固定资产管理效率分析和总资产管理效率分析。其中，流动资产管理效率分析又分为应收账款周转速度、存货周转速度、营业周期和流动资产周转速度指标分析。

由于资产周转速度指标中的资产数据是一个时点数，极易受偶然因素的干扰甚至是人为地修饰。因此，要弄清企业资产周转速度的真实状况，就要对其进行趋势分析，即对同一企业的各个时期的资产周转速度的变化加以对比分析，以掌握其发展规律和发展趋势。

概念归纳

资产管理效率：资产管理效率主要是指资产管理的效率和效益。资产管理的效率通常是指资产的周转速度即资产的回收效率，通过资产的投入与其回收相比来体现。资产管理的效益则是指资产的使用效果，即通过资产的投入与其产出相比来体现。

资产周转速度：资产周转速度是衡量企业资产管理效率的一类财务比率，主要包括应收账款周转速度、存货周转速度、营业周期、流动资产周转速度、固定资产周转速度和总资产周转速度等。

资产管理效率分析：资产管理效率分析是指根据资产负债表和利润表等相关资料，通过计算企业各种经济资源（或资本）的周转速度，即计算各种经济来源（或资本）的周转率或周转期指标来对资产管理效率进行相关分析。

应收账款周转速度：应收账款周转速度通常以企业一定时期内营业收入与应收账款平均余额的比率来表示，以反映企业应收账款的周转速度如何。其中，应收账款周转率反映一定时期内应收账款转为现金的平均次数，进而说明应收账款流动的速度，一般以周转次数来表示；应收账款周转期则反映应收账款转为现金所需的天数。

存货周转速度：存货周转速度通常以企业一定时期产品营业成本与平均存货余额的比率来表示，以反映企业存货规模是否合适以及周转速度如何。同时也反映存货的流动性及存货资金占用量是否合理，促使企业在保证生产经营连续性的同时，提高资金的使用效率，增强企业的短期偿债能力。

营业周期：营业周期是指企业从支付货币购买商品或劳务开始到这些商品或劳务重新转化为货币为止的时期，即企业的生产经营周期。

流动资产周转速度：流动资产周转速度是企业一定时期内营业收入与流动资产平均余额的比率，反映了企业流动资产的周转速度如何。它是从企业全部资产中流动性最强的流动资产角度对企业资产的利用效率进行分析，以进一步揭示影响企业资产质量的主要因素。

固定资产周转速度：固定资产周转速度是指企业在一定时期内实现的产品营业收入与固定资产平均余额的比率。主要用于分析对厂房、设备等固定资产的利用效率，该比率越高，说明固定资产的利用率越高，管理水平越好。

总资产周转速度：总资产周转速度是企业营业收入与总资产平均余额的比率。它可以反映企业的总资产在一定时期内创造了多少营业收入，反映总资产的管理效率。其中，总资产周转率表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产支持的营业收入，主要从资产流动性方面反映总资产的利用效率；总资产周转期表明总资产周转一次需要的时间，也就是总资产转换成现金平均需要的时间。

复习思考题

1.什么是资产管理效率的内涵以及如何衡量资产管理效率？

2.资产管理效率与偿债能力、盈利能力之间的关系如何？

3.应收账款周转率与存货周转率是越高越好吗？

4.如何对流动资产管理效率、固定资产管理效率、总资产管理效率进行趋势分析？

练习题

1.某公司200×年度营业收入为20 000万元，年初应收账款余额为1 200万元，年末应收账款余额为1 300万元，坏账准备按应收账款余额的10％提取；年初应收票据余额为1 000万元，年末应收票据余额为500万元，年初预付账款为4万元，年末预付账款为22万元，依据以上资料计算的应收账款周转率为多少？

2.某企业2007年的有关资料如下：年初资产为250万元，年末资产总额为200万元，总资产周转率为0.6次。2008年有关财务资料如下：年末流动比率为2，年末速动比率为1.2，存货周转率为5次，年末资产总额200万元，年末流动负债35万元，年末长期负债35万元，年初存货30万元。2008年营业净利率21％，总资产周转率0.8次，该企业流动资产中只有货币资金、应收账款和存货。

要求：（1）计算该企业2008年年末流动资产总额、存货、营业收入和营业成本。

（2）运用差额分析法，对该企业的总资产周转率进行趋势分析。

案例

A上市公司资产管理效率分析

一、A公司基本情况介绍

A股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。总部设在广东深圳，2008年公司完成新开工面积523.3万平方米，竣工面积529.4万平方米，实现销售金额478.7亿元，结算收入404.9亿元，净利润40.3亿元。至2009年，已在20多个城市设立分公司。2010年，公司完成新开工面积1 248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1 081.6亿元，营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。这意味着，它率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。

A公司1988年进入房地产行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。至2008年末，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的31个城市。当年共销售住宅42 500套，在全国商品住宅市场的占有率从2.07％提升到2.34％，其中，市场占有率在深圳、上海、天津、佛山、厦门、沈阳、武汉、镇江、鞍山9个城市排名首位。

二、A公司2008年、2009年、2010年的年报数据

（一）资产负债表

表8－7 A公司的资产负债表 单位：万元

续 表

续 表

（二）利润表

表8－8 A公司的利润表 单位：万元

续 表

三、根据资料中提供的A公司三年的资产负债表和利润表，进行应收账款、存货、流动资产、固定资产和总资产的周转速度计算及管理效率趋势分析，并针对其出现的相关问题提出相应的对策。

本章参考文献

1.卫爱华：《财务报表分析》，冶金工业出版社，2008年。

2.王化成：《财务报表分析》，北京大学出版社，2007年。

3.吴晶：《上市公司财报分析就这几招》，立信会计出版社，2010年。

4.闫华红：《财务报表分析》，首都经济贸易大学出版社，2011年。

5.张先治、陈友邦：《财务分析》，东北财经大学出版社，2007年。

6.中国注册会计师协会：《财务成本管理》，中国财政经济出版社，2013年。

7.中国注册会计师协会：《会计》，中国财政经济出版社，2013年。