资产质量分析：促进企业长期竞争优势的源泉

一、资产质量分析概述

（一）资产质量的内涵及特征

资产按照其流动性可分为流动资产和非流动资产，但这种分类并不能完全揭示资产的质量如何。

1.资产质量的内涵

资产质量是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合的增值质量以及为企业发展目标作出贡献的质量等方面。资产质量主要关注的不是特定资产的物理质量。这是因为相同物理质量的资产在不同企业之间、在同一企业的不同时期之间或者在同一企业的不同用途之间会表现出不同的贡献能力。换句话说，资产对不同的企业而言，具有相对有用性。即使一项资产的物理质量再好，如果在特定企业中不能发挥作用，也不能算作该企业的优质资产，而只能算作不良资产。但是，如果该资产在另外的企业中能够得到较好利用，发挥较好作用，则应作为另外企业的优质资产。质量较高的企业资产应该能够满足企业长短期发展以及偿还债务的需要。此外，不同的企业或同一企业在不同时期、不同环境之下，对同一项资产的预期效用也会有所差异。因此，对资产质量的分析，必须结合企业特定的经济环境来进行，不能一概而论，要强调资产的相对有用性。企业对资产的安排和使用程度上的差异（即资产质量的好坏）将直接导致企业实现利润、创造价值水平方面的差异。不断优化资产质量、促进资产的新陈代谢和保持资产的良性循环是决定企业长久保持竞争优势的源泉。

2.资产的质量特征

资产的质量特征是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。总的来说，研究资产的质量特征可以从资产的盈利性、可变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性等几个方面进行分析。

（1）资产的盈利性。资产的盈利性是指资产在使用的过程中能够为企业带来经济效益的能力，它强调的是资产能够为企业创造价值的这一效用。资产的盈利性在一定程度上决定了企业进行扩大再生产的能力，进而决定了企业的盈利能力及收益质量。它是资产运作结果最综合的表现，也是提升资产质量的条件。因而在评价资产质量时，资产的盈利性是最为重要的因素。

（2）资产的可变现性。资产的可变现性是指非现金资产通过交换能够直接转换为现金的能力，它强调的是资产作为企业债务的物资保障的这一效用。资产变现性的强弱会直接影响企业的偿债能力（尤其是短期偿债能力）的高低，而偿债能力又是企业能否健康发展的关键。由于日常的会计核算均建立在持续经营假设的基础之上，致使企业资产的变现价值和账面价值之间往往存在较大的差异。因此，资产能否按照账面价值或高于账面价值顺利变现是衡量企业资产质量以及进一步分析企业偿债能力的一个重要因素。

（3）资产的周转性。资产的周转性是指资产在企业经营运作过程中利用的效率和周转速度，它强调的是资产作为企业生产经营的物质基础而被利用的效用。资产的周转速度越快，说明该项资产与企业经营战略的吻合度越高，对该项资产利用越充分，为企业赚取收益或偿还债务的能力越强，其质量越高。所以，资产的周转性是衡量资产质量的另一个重要方面（将在第八章中详述，本章仅作介绍）。

（4）与其他资产组合的增值性。与其他资产组合的增值性是指资产在特定的经济背景下有可能与企业的其他相关资产在使用中产生协同效应的能力。它强调的是资产通过与其他资产适当组合，能够发挥出大于单项资产个别效用总合的联合效用。一项资产如果在特定企业中不能发挥作用，即使物理质量再好，也不能算作该企业的优质资产，而必须通过适当的安排与整合，与企业的其他资产进行组合，才能共同满足企业的战略要求，从而体现其真正的增值能力，这是企业重组增值的基础。因此，与其他资产组合的增值性也应该成为衡量资产质量的一个必不可少的重要方面。

同时，资产质量还会表现出一些独有的特征，即资产质量的属性，如资产质量的相对性、时效性和层次性等。

（二）企业资产按照质量的分类

企业的各项资产可从理论层面上按质量进行分类，其中，盈利性和可变现性是常用的两个标准，其他性质均为这两种性质的其他表现形式。又因为盈利性和可变现性是相互矛盾的一对性质，因此可将其统一起来，简单地以资产的账面价值与其变现价值或被进一步利用的潜在价值之间的差异来衡量。据此，资产可分为以下几类。

1.按照账面价值等金额实现的资产

按照账面价值等金额实现的资产主要包括企业的货币资金和部分金融资产。

（1）货币资金。作为充当一般等价物的特殊商品，企业的货币资金会自动地与任一时点的货币购买力相等。因此可以认为，企业在任一时点的货币资产，均会按照账面等金额实现其价值。但需要强调的是，由于通货膨胀等因素，相同数额的货币资金在不同时点的购买力是不同的。

（2）交易性金融资产。交易性金融资产是指能够随时变现并且持有时间不超过一年的投资。尽管交易性金融资产按照初始目的持有期不超过一年，但如果实际持有期超过一年时，该投资仍应作为流动资产处理，除非企业已经将其改为长期持有目的。交易性金融资产项目按公允价值计量，报表中所披露的公允价值基本反映了该项目期末的可变现价值。因此，该项目可以被认为是能够按照账面价值等金额实现的资产。

（3）可供出售金融资产。可供出售金融资产虽然归属于非流动资产，但由于其按照公允价值计量，因此与交易性金融资产相似，也可以被认为是能够按照账面价值等金额实现的资产。但出于企业受某种条件的限制不能立即出售该类资产（如企业持有的限售股）、或者由于企业对该类资产的持有意图并不是短期出售获利，因此，从长期来看，其变现质量存在一定的风险。

2.按照低于账面价值的金额价值实现的资产

按照低于账面价值的金额价值实现的资产是指那些账面价值较高但其变现价值或被进一步利用的潜在价值（可以用资产的公允价值来计量）较低的资产。

（1）应收款项，包括应收账款、应收票据和其他应收款等。由于存在发生坏账的可能性，因此，应收款项注定要以低于账面的价值进行回收。企业计提的坏账准备虽然在一定程度上考虑了应收款项的贬值因素，但从目前大多数企业应收账款计提坏账准备的情况来看，主要做法是将其区分为单项金额重大与非重大两类。单项金额重大的应收账款基本上是按照未来现金流量现值低于其账面价值的差额计提；单项金额非重大的应收账款基本上还是按照原来的账龄分析法计提。但由于未来现金流量的确定不可避免地存在人为主观估计的因素，企业按照账龄确定对坏账准备计提的百分比也不一定能够准确地反映债权的贬值程度，因而应收款项的账面价值并不一定等同于其可以回收的价值。

（2）部分存货。在企业的报表披露上，存货可以计提跌价准备。企业计提的存货跌价准备，反映了企业对其存货跌价的认识。在企业采用成本与可变现净值孰低规则对存货进行期末计价的条件下，当存货的可变现净值下跌到成本以下时，表明存货给企业带来的未来经济利益低于其账面价值，此时按照可变现净值低于成本的数额计提存货跌价准备，并将这部分损失计入当期损益。

（3）部分持有至到期投资和长期股权投资。为了揭示企业此类资产因质量下降所产生的贬值因素，企业可以在其资产负债表中计提减值准备。但当计提的减值准备并不充分时，其实际变现价值也会在账面价值以下。

（4）部分固定资产。我们知道，固定资产体现了企业的技术装备水平。在企业持续经营的条件下，企业一般不会将正在使用中的固定资产对外出售。企业固定资产的质量主要体现在被企业进一步利用的质量上。

持续经营企业在资产负债表及其附注中通常会提供固定资产的原值、累计折旧以及固定资产计提的减值准备等情况。但受企业折旧政策选择和减值准备估计这些人为因素的制约，企业披露的固定资产账面价值仍无法反映资产负债表中相应固定资产对企业的实际价值。

实际上，企业的固定资产中有相当一部分将在未来增值，如企业的房地产等。但企业也有相当一部分固定资产正在快速贬值，如技术含量较高、技术进步较快的高科技资产。

（5）纯摊销性的资产。纯摊销性的资产是指那些由于权责发生制的要求而暂作“资产”处理的有关项目，包括长期待摊费用等。

应该说，除个别项目有可能包含对企业未来有利的资产内容外，上述项目的主体并不能为企业未来提供实质性帮助，并没有实际利用价值。因此，上述各项资产的实际价值趋近于零。

3.按照高于账面价值的金额增值实现的资产

按照高于账面价值的金额增值实现的资产是指那些账面价值较低但其变现价值或被进一步利用的潜在价值（可以用资产的可变现净值或公允价值来计量）较高的资产。这类资产主要包括：

（1）大部分存货。对制造业企业和商品流通企业而言，其主要经营与销售的商品就是企业的存货。因此，企业的大部分存货应按照高于账面价值的金额增值实现。

（2）部分持有至到期投资和长期股权投资。从总体上来说，企业的此类投资性资产应该通过转让或者收回投资、持有并获得股利或者债权投资收益等方式来实现增值。该类资产的增值程度取决于其盈利性的大小，但正常情况下，至少可以按照其账面价值收回投资。

（3）部分固定资产和生产性生物资产。企业的部分固定资产和生产性生物资产通过持有和运用等方式来实现增值，增值程度取决于其盈利性、稀缺程度、自身属性等诸多因素。由于固定资产在运用过程中实现的增值并不能反映在账面价值上，因而在变现时就有可能按照高于账面价值的金额实现增值。

4.账面上未体现其价值但可以增值实现的表外资产

账面上未体现其价值但可以增值实现的表外资产是指那些因会计处理原因或计量手段的限制而未能在资产负债表中体现价值，但可以在未来为企业做出贡献的资产项目，主要包括：

（1）已经提足折旧但企业仍然继续使用的固定资产。已经提足折旧但企业仍然继续使用的固定资产在资产负债表上由于其历史成本与累计折旧相等而未能体现出净值。企业的建筑物以及设备、生产线等有可能出现这种情况。这类资产由于其对企业有未来利用价值，因而尚属于企业实实在在的资产。

（2）企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中去，资产负债表上未体现价值的资产。与已经提足折旧但企业仍然继续使用的固定资产一样，企业正在使用，但已经作为低值易耗品一次摊销到费用中，资产负债表上未体现价值的资产，出于其对企业有未来利用价值，也属于企业实实在在的资产。

（3）已经成功的研究和部分已列入费用的开发项目的成果。企业的研究和开发支出一般作为当期的费用处理。只有成功的开发支出才能作为资产负债表上的资产处理。这样，已成功的研究和部分已列入费用的开发项目的成果将游离于报表之外。但由于其预期能够给企业带来未来的经济利益，所以它也应属于企业所拥有的资产。这种情况经常出现于重视研究和开发、历史悠久的企业。

（4）人力资源。毋庸置疑，人力资源是企业最重要的一项无形资产。可惜的是，目前财务会计还难以将人力资源作为一项资产纳入企业的资产负债表。因此，了解、分析企业人力资源的质量只能借助于对非货币性因素的分析。

上述分析表明，对企业资产质量的整体把握应当结合表内因素与表外因素加以综合分析。对企业的资产按照质量加以重新分类将有助于信息使用者了解企业资产的实际状况，从而可以更加合理地预测企业未来的变现能力（短期偿债能力）、盈利能力（长期偿债能力）和发展前景。

二、流动资产项目质量分析

流动资产项目质量分析主要划分为货币资金质量分析、交易性金融资产质量分析、应收款项质量分析、存货质量分析以及其他流动资产项目的质量分析等。下面将从其盈利性、可变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性等几方面来分析各项流动资产的质量。

（一）货币资金质量分析

1.基本概念

货币资金质量主要是指企业对货币资金的运用质量以及货币资金的构成质量。由于货币资金是按照账面价值等金额实现的资产，且可变现性最强，因此，对企业货币资金质量的分析应特别关注其可变现性以及与此相关的一些特征，如安全性。一般主要从以下几个方面展开：分析企业日常的货币资金规模是否适当；分析企业在货币资金收支过程的内部控制制度的完善程度以及实际执行质量；分析企业对国家有关货币资金管理规定的遵守质量；分析企业货币资金构成质量。企业资产负债表上的货币资金金额代表了企业的货币资金持有量。

此外，有些货币资金项目出于某些原因被指定了特殊用途，这些货币资金因不能随意支出而不能充当企业真正的支付手段。在分析中，可通过计算这些货币资金占该项目总额的比例来考察货币资金的自由度，这样将有助于揭示企业实际的支付能力。

2.对ABC公司货币资金项目的质量分析

ABC公司货币资金的具体构成在报表附注中进行了充分的披露，如表5－9和表5－10所示，其内容包括货币资金各明细项目的期初期末数、变化较大的原因以及外币金额。同时，2008年12月31日ABC公司存放于公司内部财务公司的银行存款为75 238 000元（2007年12月31日为85 770 000元），人民币存款按年利率0.36％～1.71％计收利息（2007年为0.72％～2.61％）。财务公司系ABC公司的控股子公司，为一家非银行金融机构。

表5－9 ABC公司货币资金各明细项目的附注信息 单位：千元

表5－10 ABC公司货币资金中的外币金额 单位：千元

通过ABC公司披露的附注可知，ABC公司的货币资金大部分是银行存款，几乎没有库存现金，这符合了公司在货币资金收支过程中的内部控制制度。货币资金的变现性是最强的，因此完善的内部控制制度在一定程度上增强了货币资金的安全性，保证了公司的支付能力和利用效率。而在日常拥有货币资金的规模上，2008年存放于财务公司的银行存款所占比例为4.98％（2007年为4.07％），该比例有所上升，主要的原因是2008年人民币存款年利率大大地下降。这可使公司在遵守国家有关货币资金管理规定的同时，又适当增加内部财务公司拥有的存款，以增强货币资金的自由度。通过投资其他更多的项目，为公司创造更大的价值。当然，在分析货币资金中的外币金额时，发现占外币金额比重最大的是美元和英镑，但在2008年这两种外币对人民币的汇率纷纷下降（人民币升值），由此导致折合人民币金额大幅度减少，这也是2008年货币资金项目规模下降的原因之一。

（二）交易性金融资产质量分析

1.基本概念

不管是在交易性金融资产取得时的初始计量还是在资产负债表日的后续计量，其均以公允价值为基本计量属性，因而在分析交易性金融资产的质量特征时，应特别关注公允价值这一计量属性，着重分析该项目的盈利性及其可变现性大小。具体地说，应从以下两方面进行分析：

（1）分析同期利润表中的“公允价值变动损益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握交易性金融资产投资而产生的公允价值变动损益是正还是负来确定该项资产的盈利能力。

（2）分析同期利润表中的“投资收益”及其在会计报表附注中对该项目的详细说明，通过把握因交易性金融资产投资而产生的投资收益为正还是为负来确定该项资产的盈利能力。

当然，若此项投资的规模过大，必然影响企业的正常生产经营，也有人为地将“可供出售金融资产”（甚至是“持有至到期投资”及“长期股权投资”等项目）转入该项目“挂账”之嫌，以“改善”其流动比率，我们可以从其规模的波动情况、现金支付能力、投资收益构成等方面来进行判断。

2.对ABC公司交易性金融资产项目的质量分析

ABC公司近两年的资产负债表表明，该公司交易性金融资产的期初数和期末数均为零。故我们便无从也无必要去分析其交易性金融资产项目的质量如何。若某一企业有该项目的金额，我们则应从其可变现性、计量价值的公允性、盈利性等方面进行分析，应着重分析该项目的盈利性及其可变现性大小。

（三）应收款项质量分析

应收款项主要包括应收账款、应收票据、预付账款、应收股利、应收利息和其他应收款等，现就各个项目进行具体分析。

1.应收账款质量分析

（1）基本概念

对应收账款进行质量分析，主要是针对其可变现性和周转性，可从以下几个方面进行；

第一，对债权的账龄进行分析。通过对债权的形成时间进行分析，进而对不同账龄的债权分别判断质量。对现有债权，按欠账期长短（即账龄）进行分类分析。一般而言，未过信用期或已过信用期较短时间的债权出现坏账的可能性比已过信用期较长时间的债权发生坏账的可能性小。

第二，对债务人的构成进行分析。可以从债务人的行业构成、债务人的区域构成、债务人的所有权性质、债权企业与债务人的关联状况和债务人的稳定程度等方面进行分析。

第三，对形成债权的内部经手人构成进行分析。一般来说，企业外部报表信息的使用者，由于受所掌握资料的限制，不大可能对形成企业债权的内部经手人构成进行分析。但是，从企业管理者的角度来说，完全可以实施对形成债权的内部经手人构成进行分析。

第四，对债权的周转情况进行分析。可借助应收账款周转率、应收账款周转期等指标进行分析（具体指标计算可参见本书第八章）。在一定的赊账政策条件下，企业应收账款周转期越长，债权周转速度越慢，债权的变现性也就越差。

第五，对坏账准备政策进行分析。由于资产负债表上列示的是应收账款净额，因此，在分析应收账款的质量时，要特别关注企业坏账准备计提的合理性。

（2）对ABC公司应收账款项目的质量分析

ABC公司应收账款的相关信息在报表附注中披露，如表5－11、表5－12和表5－13所示。同时也披露了2008年12月31日应收账款中持有本公司5％以上（含5％）表决权股份的股东的欠款为472 000元（2007年12月31日为24 041 000元）。年末应收账款前五名债务人欠款金额合计为97 093 000元（2007年12月31日为161 356 000元），占应收账款总额的58％（2007年12月31日为62％），账龄均为一年以内，应收账款的坏账计提比例均为0.5％，应收账款中无外币余额。

表5－11 ABC公司应收账款附注信息 单位：千元

表5－12 ABC公司应收账款账龄分析表 单位：千元

表5－13 ABC公司应收账款按类别披露的附注信息 单位：千元

由附注信息可知，该公司近两年应收账款的账龄均在一年以内，应收账款的坏账计提比例均维持在0.5％的水平上，单项金额重大应收账款的比例也从2007年的62％下降到2008年的58％。这表明ABC公司近两年坏账的可能性较小，可作为公司债务的物资保障。同时，2008年应收账款中持有本公司5％以上（含5％）表决权股份的股东的欠款大大地减少，在一定程度上降低了来自关联方交易的应收账款比例，保证了应收账款在企业经营运作过程中的利用效率和周转速度。

2.应收票据质量分析

（1）基本概念

分析应收票据的质量特征时，在强调其具有较强的可变现性的同时，必须关注其可能给企业的财务状况造成的负面影响。我国《票据法》规定，票据贴现具有追索权，即如果票据承兑人到期不能兑付，背书人负有连带付款责任。这样，对企业而言，已贴现的商业汇票就是一种或有负债，若已贴现的应收票据金额过大，也可能会对企业的财务状况带来较大影响。因此，在分析该项目时，应结合会计报表附注中的相关披露进行分析，以了解企业是否存在已贴现的商业汇票，据以判断其是否会影响到企业将来的偿债能力。

另外，对到期的应收票据，因付款人无力支付或其他原因而发生拒付，企业要按应收票据的账面余额将其转入“应收账款”账户，从而把企业的商业债权由有期转为无期加以核算，这样会在一定程度上影响该项目的变现性和周转性。

（2）对ABC公司应收票据项目的质量分析

ABC公司应收票据的具体构成在报表附注中披露，如表5－14所示。同时也披露了2008年12月31日本公司无质押的应收票据。

表5－14 ABC公司应收票据附注信息 单位：千元

由附注信息可知，ABC公司2008年的应收票据全部是银行承兑汇票，2007年虽有部分的商业承兑汇票，但所占的比例极小（约为1.61％）。银行承兑汇票是指银行承诺在汇票到期日支付汇票金额，其承兑人是银行；而商业承兑汇票是出票人签发并承诺在汇票到期日支付汇票金额，承兑人是出票人。故由银行的信誉作付款保证的银行承兑汇票安全性高于以出票人的商业信用作保证的商业承兑汇票。因此，当银行承兑汇票的比例上升时，表明企业收不回账的可能性大大降低，保证了该项目的变现。而且该企业不存在已贴现的商业汇票以及付款人无力支付或其他原因而发生拒付的到期应收票据，因此， ABC公司应收票据项目并不会影响到本公司将来的偿债能力、变现性和周转性。

3.预付账款质量分析

（1）基本概念

在供货商很稳定的条件下，企业的预付账款应该按照约定转化为存货。因此，一般情况下，企业的预付账款债权不会构成流动资产的主体部分。如果企业的预付账款较高，则可能与企业所处行业的经营特点和付款方式相关，也可能是由企业以往的商业信用不高引起，当然还有可能是企业向有关单位提供贷款的信号。如果属于最后一种情况，则该项目将很有可能成为不良资产的区域。由于性质接近，所以预付账款的质量分析与应收账款的质量分析类似。

（2）对ABC公司预付账款项目的质量分析

ABC公司预付账款账龄分析表在报表附注中披露，如表5－15所示。同时也披露了预付账款中无预付持有本公司5％（含5％）以上表决权股份的股东的款项，且无外币余额。

表5－15 ABC公司预付账款账龄分析表 单位：千元

由附注信息可知，ABC公司2007年预付账款的账龄均在1年之内，2008年虽有1～2年账龄的预付账款825 000元，但因所占的比例非常小，仅为0.57％，故对预付账款整体变现性的影响很小，成为不良资产的可能性也较小。同时，该公司预付账款中无预付持有本公司5％（含5％）以上表决权股份的股东的款项，无外币余额。这表明该项目均来自非关联方交易，且不受汇率变动的影响。而2008年预付账款的大幅度增加，势必会影响其自身的周转性和盈利性，在一定程度上降低了该项目的质量，公司应给予一定的关注。

4.应收股利、应收利息质量分析

由于应收股利、应收利息的可回收性、变现性均较强，因而一般都会有较好的质量。ABC公司应收股利的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－16所示。

表5－16 ABC公司对联营企业的投资信息 单位：千元

由ABC公司的资产负债表可知，应收利息期初数和期末数均为零，这说明该公司近两年可能都没有投资债券或债券利息均于年内收取，不存在跨年度的应收利息；当然，也说明了该公司的应收票据可能是不计息的或是应收票据的利息均于年内收到了。故应收利息项目的可变现性是比较强的。

由附注信息可知，2008年的应收股利6 944 000元均是该公司投资的联营企业所宣告分派的现金股利。这可与长期股权投资项目的质量分析相联系，进行更深一步的分析（见本章第三节内容）。

5.其他应收款质量分析

（1）基本概念

其他应收款既为“其他”，就不应该属于企业主要的债权项目，数额及所占比例也不应过大。如果其数额过高，即为不正常现象，容易产生一些不明原因的占用。为此，要借助报表附注仔细分析其具体构成项目的内容和发生时间。特别是金额较大、时间较长，来自关联方的其他应收款。要警惕企业利用该项目粉饰利润、大股东抽逃或无偿占用资金及转移销售收入来偷逃税款等行为。

但是也应该看到，在一些对外投资比较广泛、自己较少从事经营活动的企业自身的财务报表（通常为母公司报表）中，较大规模的其他应收款实际上可能代表了投资方对被投资企业提供的经营资金。此时，比较一下投资方自身报表与合并报表中“其他应收款”的相关金额，如果合并报表数字小于投资方自身报表数字，则差额基本上代表了投资方向被投资方提供的资金规模。此时，其他应收款的质量将取决于被投资者的盈利能力和资产质量。

（2）对ABC公司其他应收款项目的质量分析

ABC公司其他应收款的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－16和表5－17所示。同时也披露了2008年12月31日其他应收款中无持有本公司5％（含5％）以上表决权股份的股东的欠款（2007年12月31日为0）。年末其他应收款的前五名债务人欠款金额合计为6 788 000元（2007年12月31日为10 692 000元），占其他应收款总额的60％（2007年12月31日为61％），账龄均为一年以内。其他应收款中无外币余额。

表5－17 ABC公司其他应收款附注信息 单位：千元

表5－18 ABC公司其他应收款账龄分析表 单位：千元

由附注信息可知，ABC公司近两年的其他应收款中均没有本公司5％（含5％）以上表决权股份的股东的欠款，这表明该项目无来自关联方的交易。即使前五名债务人欠款金额占一半以上（60％），但因欠款时间不长（账龄均为一年以内），前五名债务人欠款的坏账可能性是比较低的。总的来说，ABC公司近两年均对3年以下的其他应收款计提了0.5％的坏账准备，而对3年以上的计提了100％的坏账准备，又因为账龄在1年以内的其他应收款几乎占了全部（2008年为99.18％，2007年为97.42％），故该公司的总体其他应收款的坏账可能性是比较低的。同时，2008年的其他应收款大幅度下降，因此该项目的周转性会有所提高。

（四）存货质量分析

1.基本概念

存货的质量分析应结合该项目本身的物理属性和预期效用，从盈利性、可变现性以及周转性等三个方面重点进行分析，但首先要以分析存货的物理质量、时效状况和品种构成为基础。

（1）对存货的物理质量分析。存货的物理质量是指存货的自然质量，即存货的自然状态。例如，制造业中的存货处于原材料、在产品以及产成品的哪个阶段，各阶段的存货质量是否符合相应存货的等级要求，商业企业中的待售商品是否完好无损等。对存货的物理质量进行分析，可以初步确定企业存货的状态，为分析存货的盈利性、周转性和变现性奠定基础。

（2）对存货的时效状况分析。对存货的时效状况分析是指对时效性较强的企业存货的时效性状况进行的分析。与时效性相关的企业存货则是指那些盈利性和变现性与时间联系较大的企业存货。按照时效性对企业存货进行分类，可以分为：

第一，与保质期相关联的存货。例如食品，在食品中，保质期较长的时效性相对较弱，保质期较短和即将到达保质期的食品的时效性相对较强。

第二，与内容相关联的存货。例如出版物，在出版物中，内容较为稳定、可利用期限较长的（如数学书籍等）时效性相对较弱；内容变化较快、可利用期限较短（如报纸、杂志等）的时效性相对较强。

第三，与技术相关联的存货。如电子计算机技术、传统中药配方、药品配方、食品配方等，支持技术进步较快的存货的时效性较强，支持技术进步较慢的存货的时效性较弱。

（3）对存货的品种构成分析。在企业生产和销售多种产品的条件下，不同品种的产品的盈利能力、技术状态、市场发展前景以及产品的抗变能力等可能有较大的差异。故应对企业存货的品种构成进行分析，并关注不同品种的产品的盈利能力、技术状态、市场发展前景以及产品的抗变能力等方面的状况。

（4）通过对存货的毛利率走势进行分析，考察存货的盈利性。存货的毛利率在很大程度上体现了企业在存货项目上的获利空间，也反映了企业在日常经营活动中的初始获利空间。(www.xing528.com)

（5）通过对存货的期末计价和存货跌价准备计提的分析，考察存货的变现性。存货跌价准备在质量方面的含义是其反映了企业对其存货贬值程度的认识水平和企业可接受的贬值水平。此外，还要关注报表附注有关存货担保、抵押方面的说明。如果企业存在上述情况，这部分存货的变现性就会受到影响。

（6）通过对存货周转率进行分析，考察存货的周转性。存货周转率是一个动态的内部管理指标，反映一定时期内的存货流转的速度（具体指标计算可参见本书后面章节）。

2.对ABC公司存货项目的质量分析

ABC公司存货的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－19所示。

表5－19 ABC公司存货附注信息 单位：千元

根据ABC公司的报表附注信息，可以看出该公司存货包括产成品、低值易耗品、委托加工物资、原材料、在产品和在途物资。其中，产成品和原材料占了很大一部分（接近90％），说明该公司的主营业务就是购买原材料，生产出产成品以对外销售。跌价准备平均计提比例为0.91％（2007年为0.6％），相对存货总规模而言还是比较低的，但该比例的上升还是说明了2008年的存货可变现性有所下降。存货总规模的增加表明其能为企业带来更多的经济利益。在存货的具体项目中，可发现产成品、低值易耗品、委托加工物资、原材料、在产品和在途物资的增减率分别为26.15％、17.13％、2.83％、55.97％、22.26％和－77.97％，总增减率为22.15％。其中，增减变动最大的项目是委托加工物资、原材料和在途物资，这说明该公司在2008年承接了大量的委托加工业务，并且有很大部分的在途物资入库转为了原材料，当然，原材料的购买量也有所增加。若与其实际情况不符，则该公司有虚构委托加工业务、在途物资的嫌疑。

（五）其他流动资产项目的质量分析

1.基本概念

其他流动资产的分类较为随机，一般没有明确、固定的构成项目。因此，其他流动资产的质量分析主要应结合该项目自身的具体构成状况进行分析。

2.对ABC公司其他流动资产项目的质量分析

以ABC公司为例，对其他流动资产项目进行具体的质量分析。

在本章第一节对ABC公司其他流动资产项目分析的内容中，可知其他流动资产项目的变动非常反常。通过查找该公司的报表附注，发现如下相关信息：

自资产负债表日起12个月内将出售的可供出售金融资产在资产负债表中列示为其他流动资产；自资产负债表日起12个月内到期的持有至到期投资在资产负债表中列示为其他流动资产或一年内到期的非流动资产；符合持有待售条件的固定资产，以账面价值与公允价值减去处置费用孰低的金额列示为其他流动资产。

通过以上披露的信息，可知ABC公司的其他流动资产项目可能包括12个月内将出售的可供出售金融资产、12个月内到期的持有至到期投资和符合持有待售条件的固定资产。但该公司并未将其他流动资产的具体项目列示出来，因此，该项目的数额虽然较大，却并未在报表附注中进行充分地披露。这可能是由以下原因引起的：

（1）ABC公司没有办法把这部分流动资产划分到货币资金、交易性金融资产、应收款项或存货等具体某一流动资产项目，因此将其全部归类为其他流动资产；

（2）该部分占流动资产的比例较大，又不在报表附注中进行充分、具体地披露，因此有理由怀疑该公司有操纵流动资产项目列报的嫌疑，即为了让报表上的流动资产其他项目数据变动不那么大而进行有意修饰。

由此可断定，ABC公司其他流动资产项目的具体构成较为复杂，甚至有操纵的嫌疑，以至于该公司不愿在财务报表附注中充分、具体地披露。

三、非流动资产项目质量分析

非流动资产项目质量分析主要划分为持有至到期投资与可供出售金融资产质量分析、长期股权投资质量分析、投资性房地产质量分析、固定资产质量分析以及无形资产和其他非流动资产质量分析等进行具体分析。下面主要从其盈利性、可变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性等几方面来分析非流动资产的质量。

（一）持有至到期投资与可供出售金融资产质量分析

1.持有至到期投资质量分析

对持有至到期投资盈利性的分析，首先应当根据当时宏观金融市场环境判断投资收益的相对水平。一般来说，持有至到期投资的收益率应高于同期银行存款利率，具体收益水平要视债券种类以及所承受的风险大小来定。另外还要注意，持有至到期投资的投资收益是按照权责发生制原则确定的，并不与现金流入量相对应，即无论投资企业是否收到利息，都要按应收利息计算出当期的投资收益。大多数情况下，投资收益的确认都先于利息的收取，由此会在一定程度上导致当期所确认的投资收益规模与现金收入金额不一致的情况发生。

也可从其项目构成及其债务人构成、减值情况来分析持有至到期投资的变现性。对持有至到期投资而言，虽然投资者按照约定定期收取利息和到期收回本金，但债务人能否定期支付利息和到期偿还本金取决于债务人在需要偿还的时点是否有足够的现金。因此，有必要对其项目构成及其债务人构成进行分析，并在此基础上对债务人的偿债能力做出进一步的判断，从而评价该项目的可变现性。同时，当持有至到期投资发生减值时，应当将其账面价值减至预计未来现金流量的现值。因此，通过分析该项目的减值准备计提情况，便可直接判断持有至到期投资的可变现性。

2.可供出售金融资产质量分析

可供出售金融资产通常是指企业没有划分为交易性金融资产、持有至到期投资、贷款和应收款项的金融资产。企业对该项资产并不打算随时变现，或者受某些条件制约无法短期内变现（如限售股），而是通过长期持有来获取收益。因此，一般来说，该项目的周转性并不强。当企业急需现金时，该项目尚有可能按照公允价值变现，转换为已知金额的现金，因此具有一定的可变现性。

此外，在分析该项目时，还必须关注其分类是否恰当，确认是否符合相应的标准，会计处理是否正确。尽管按照规定，一旦划定为交易性金融资产，不能再重分类为其他类别的金融资产，其他类别的金融资产也不能再重分类为交易性金融资产。但企业还是有可能出于粉饰业绩的目的，将投资风险较小的金融资产划分为交易性金融资产，把公允价值变动收益直接确认为当期损益；而将投资风险较大的金融资产划分为可供出售金融资产，把公允价值变动损失通过计入资本公积来避免其对当期权益造成的负面影响；而当其实际发生升值时，可通过出售的方式，将其获取的收益通过投资收益在当期收益中得以体现。

（二）长期股权投资质量分析

1.基本概念

在分析企业的长期股权投资项目时，应重点从其盈利性和可变现性角度进行分析。长期股权投资项目的盈利性通常呈现较大的波动性，具体要依据其投资方向、年内所发生的重大变化、投资所运用的资产种类、投资收益确认方法等诸多因素来确定。长期股权投资的变现性也有可能会出现较大幅度的波动，具体要依据投资方在股权转让中损益的确定性以及长期股权投资减值准备的计提情况来确定。

2.对ABC公司长期股权投资项目的质量分析

ABC公司长期股权投资的相关信息在报表附注中进行了披露，如表5－20、表5－21和表5－22所示。

表5－20 ABC公司对联营企业的投资信息 单位：千元

表5－21 ABC公司长期股权投资附注信息 单位：千元

表5－22 ABC公司对子公司的投资信息 单位：千元

从该公司的报表附注信息中可看出，长期股权投资包括对子公司和联营企业的投资，没有任何境外投资，也不存在长期股权投资变现及收益汇回的重大限制。其中，子公司投资占了大部分（2008年为90.18％，2007年为89.29％），2008年对子公司的投资没有变化，而对联营企业的投资则因采用权益法核算进行了变动。其中，宣告分派的现金股利6 944 000元大于按权益法调整的净损益5 316 000元，有点不合常理，故在考虑其收益的同时，不得不怀疑其中的真实性。总体来说，投资于长期股权投资的风险是相对较小的，且该项目无很大的变动，延续以往的政策。

（三）投资性房地产质量分析

投资性房地产是新准则颁布实施后资产负债表中新增加的一个项目。对该项目的分析，首先应注意企业对投资性房地产的分类是否恰当，即企业是否对投资性房地产与固定资产、无形资产的界限作了正确的区分。当然，也要分析该项目的盈利性。通过分析这些，我们就可得出投资性房地产质量的好坏。

（四）固定资产质量分析

1.基本概念

（1）针对某项具体的固定资产项目来说，其利用效率和利用效果的大小与企业所处的不同历史时期、不同发展阶段以及不同的客观经济环境有着直接联系。因此，在对固定资产进行质量分析时，一定要强调其相对有用性。由于固定资产在规模、配置以及分布等方面与企业战略的吻合程度也会直接影响其盈利性、周转性和变现性。同时，如果能够合理地安排使用，还可以与其他资产产生协同效应，给企业带来超额收益。在不同企业之间对现有固定资产进行重新组合和实现增值也是当前企业的一种较为经济而有效的途径。通过固定资产重组，使劣势企业的固定资产流入优势企业，从而加速资本的集中、扩大企业规模、增强企业实力、迅速提高市场竞争能力和市场占有率。因此，利用资产重组来实现固定资产的增值具有很大潜力。

（2）在建工程本质上是正在形成中的固定资产，它是企业固定资产的一种特殊表现形式。在建工程占用的资金属于长期资金，但投入前属于流动资金。如果工程管理出现问题，会使大量的流动资金沉淀，甚至造成企业流动资金周转困难。因此，分析该项目时，应深入了解工程的工期长短，及时发现存在的问题。此外，还应重点关注企业的有关借款费用资本化问题。上市公司有可能以某项固定资产还处于试生产阶段或安装调试阶段为借口，将理应计入当期费用的借款利息资本化为该项资产的成本，从而虚增资产和利润。

2.对ABC公司固定资产项目的质量分析

ABC公司固定资产的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－23和表5－24所示。同时也披露了该公司2008年12月31日的净值为48 043 000元（原价1 709 839 000元）的房屋、建筑物、设备及模具已提足折旧但仍在继续使用。固定资产折旧采用年限平均法并按其入账价值减去预计净残值后在预计使用寿命内计提。对计提了减值准备的固定资产，则在未来期间按扣除减值准备后的账面价值及依据尚可使用年限确定折旧额。

表5－23 ABC公司固定资产附注信息 单位：千元

续 表

表5－24 ABC公司固定资产的预计使用寿命、净残值率及年折旧率

由相关附注信息可知，ABC公司在2008年有773 828 000元的在建工程转入了固定资产，而仅有713 000元的固定资产是通过外购增加的，这说明当在建工程集体投入生产经营活动中时，将会为公司创造新的收益。而固定资产的总体规模有所增加，其中，房屋及建筑物增加幅度为4.34％，机器设备的增加幅度为13.8％，运输工具的增加幅度为1.17％，模具的增加幅度为35.36％，电子及其他设备的增加幅度为19.37％。通过分析比较，可以发现增加幅度最大的是模具、电子及其他设备、机器设备，这些固定资产可与公司的其他相关资产在使用中产生协同效应，以体现其真正的增值能力，也说明了公司的盈利能力将大大地增加。同时，2008年计提的总累计折旧比例是4.8％，这与各固定资产年折旧率的加权比例是相同的。而该公司于2008年末净值为48 043 000元的房屋、建筑物、设备及模具已提足折旧但仍在继续使用，这是账面上未体现其价值，但可以增值实现的表外资产，公司应多加利用。在减值准备方面，可以看出增加的减值准备金额很少（仅为519 000元），而核销的金额则有4 916 000元，导致2008年末的减值准备大大地降低了。这说明该公司在2008年的经营环境下，有很大一部分的固定资产变现价值已上升，甚至恢复至账面价值以上。

（五）无形资产和其他非流动资产质量分析

1.无形资产质量分析的基本概念

不同项目的无形资产的属性相差悬殊，其盈利性也各不相同，因此不能一概而论。一般来说，专利权、商标权、著作权、土地使用权、特许经营权等无形资产由于有明确的法律保护时间，因此其盈利性相对较为容易判断。而像专有技术等不受法律保护的项目，其盈利性就不太好确定，同时也易产生资产泡沫。

无形资产在市场上通过转让而变现是其价值实现的一种有效途径。但由于它是一种技术含量很高或垄断性很高的特殊资源，它的变现价值确认存在着较大的不确定性。分析企业无形资产的变现性主要包含三个方面：①是否为特定主体所控制；②是否可以单独进行转让；③是否存在活跃的市场进行公平交易。由此可见，可以通过分析企业无形资产减值准备的计提情况来分析、判断企业所拥有的各项无形资产的变现性。当然，在分析时还要注意无形资产减值准备计提的合理性。

前已述及，无形资产是一项不具有实物形态的特殊资源，自身无法直接为企业创造财富，而必须依附于直接或间接的物质载体才能表现出它的内在价值。因此，无形资产这种独有的胶合功能与催化激活功能只有与固定资产或存货等有形资产进行适当组合，才能得以正常发挥，而使企业在一定程度上实现增值。企业可利用名牌效应、技术优势、管理优势等无形资产盘活有形资产，通过联合、参股、控股、兼并等形式实现企业扩张，达到资源的最佳配置。可以这样说，无形资产在与其他资产组合过程中所释放的增值潜力的大小直接决定了无形资产的盈利性，进而在很大程度上决定了无形资产的质量好坏。

2.其他非流动资产质量分析的基本概念

长期待摊费用实质上是按照权责发生制原则资本化的支出，本身没有交换价值，不可转让，因而根本没有变现性。盈利性的大小要视具体项目情况而定。一般地说，其数额越大，表明企业未来的费用负担越重。在分析长期待摊费用项目时，应注意企业是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况。在当期利润不足的情况下，将本应当期承担的部分费用资本化为长期待摊费用或将长期待摊费用挂账而延期摊销；而在当期利润较为富裕的情况下，又会采用“以丰补歉”的做法，加大长期待摊费用的摊销力度，为今后经营业绩的保持奠定基础。

而递延所得税资产则是根据资产的计税基础与其账面价值的差额（暂时性差异）计算确认。对按照税法规定能够于以后年度抵减应纳税所得额的可抵扣亏损，确认相应的递延所得税资产。对既不影响会计利润也不影响应纳税所得额（或可抵扣亏损）的非企业合并的交易中资产初始确认形成的暂时性差异，不确认相应的递延所得税资产。在资产负债表日，递延所得税资产按照预期收回该资产或清偿该负债期间的适用税率计量。其确认以很可能取得用来抵扣可抵扣暂时性差异、可抵扣亏损和税款抵减的应纳税所得额为限。当递延所得税资产占非流动资产的比例较大时，则说明企业的会计处理和税法规定有很大的不同，应仔细分析原因，特别关注这个资产是怎么来的和是否有虚增当期利润的嫌疑。

3.对ABC公司无形资产项目的质量分析

ABC公司无形资产的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－25所示。同时也披露了该公司2008年度的研究开发支出共计275 368 000元，计入当期损益（2007年为259 678 000元）。

表5－25 ABC公司无形资产附注信息 单位：千元

由相关附注信息可知，ABC公司的无形资产主要包括土地使用权、软件使用费、售后服务管理模式和其他，其中，最主要的是土地使用权。本年增加的无形资产有土地使用权和软件使用费中最主要的还是土地使用权（在增加的无形资产中所占的比例为95.6％）。这说明ABC公司在当时的经营环境下，有意扩张并圈占了一定的土地。这些土地是经营用地还是投资用地（如开发投资性房地产）需在后续的信息披露中进一步分析，以考察其增值性及其关联的风险性。ABC公司没有专利权、商标权、著作权、特许经营权等项目，表明公司较少从事研发、创新活动或者较少研发成功。而该公司2008年度的研究开发支出（共计275 368 000元）计入当期损益，是符合会计准则规定的。ABC公司无形资产本年摊销的平均比例为4.17％，而累计摊销的平均比例为16.88％，这说明该公司的无形资产已使用了一定年限。但因无形资产并未计提任何减值准备，说明该项目的可回收金额均高于账面价值，其变现性很好。

4.对ABC公司其他非流动资产项目的质量分析

ABC公司递延所得税资产的有关信息在报表附注中进行了披露，如表5－26所示。同时也披露了该公司的长期待摊费用为其他已经发生但应由本期和以后各期负担的、分摊期限在一年以上的各项费用，按预计受益期间分期平均摊销，并以实际支出减去累计摊销后的净额列示。

表5－26 ABC公司递延所得税资产附注信息 单位：千元

由相关附注信息可知，ABC公司长期待摊费用的列报是符合规定的。2008年的金额为300 000元，而2007年的金额则为0，虽然增加的金额不大，但因该项目的过渡性质明显，故还是要结合后续的信息披露，进一步分析该公司是否存在人为将长期待摊费用作为利润调节器的情况，以修饰出具的财务报表。

而ABC公司的递延所得税资产是因为资产减值准备、退休人员福利计划、固定资产折旧、预提费用及预计负债、其他的暂时性可抵扣差异产生的。其中，预提费用及预计负债近两年所占的比例均最大（2008年为68.25％，2007年为65.5％），其次是退休人员福利计划（2008年为13.86％，2007年为12.94％），说明该公司在这两项业务中的会计处理与税法规定有较大的差异。同时，2008年末的递延所得税资产有所减少，主要是因为资产减值准备和其他项目大大地降低了，这与固定资产、无形资产的分析是相一致的，说明该公司的资产总体变现性有所增强。当然，还需结合后续的信息披露，以分析其他项目中是否有将本期的大额支出进行资本化且未来逐步消化的嫌疑。

本章小结

投资活动分析主要包括资产项目分析、资产结构分析和资产质量分析三个内容。资产是指企业过去的交易或者事项形成的、由企业拥有或者控制的、预期会给企业带来经济利益的资源。资产按其流动性通常可分为流动资产和非流动资产。其中，流动资产包括货币资金、交易性金融资产、应收款项、存货和其他流动资产等；非流动资产包括持有至到期投资、可供出售金融资产、长期股权投资、投资性房地产、固定资产、在建工程、无形资产和其他非流动资产等。

一般来说，对资产项目进行分析的方法有水平分析法和垂直分析法。流动资产项目分析是指利用水平分析法和垂直分析法对流动资产具体项目的规模及其变动分别进行分析，从而了解流动资产具体项目的规模变化趋势；非流动资产项目分析是指利用水平分析法和垂直分析法对非流动资产具体项目的规模及其变动分别进行分析，从而了解非流动资产具体项目的规模变化趋势。

所谓资产结构，是指各项资产相互之间以及资产与其相应的来源之间由规模决定的比例关系。本章主要阐述的是按照流动性确定的流动资产与非流动资产之间的结构关系。企业在进行资产结构决策时，往往较为关注资产的流动性问题，特别是流动资产占总资产的比重。根据这个比重的大小，可以将企业的资产结构分为保守型、适中型、激进型三种类型。资产结构对企业的流动性、风险和收益都会产生影响。企业资产结构的形成过程一般会受到行业、企业规模、经营环境等因素的影响。概括起来说，分析企业的资产结构主要从资产结构的有机整合性、资产结构与融资结构的对应性和资产结构与企业战略的吻合性三个方面入手。它们被简化为几个财务比率的计算与分析。

资产质量是指特定资产在企业管理的系统中发挥作用的质量，具体表现为变现质量、被利用质量、与其他资产组合的增值质量以及为企业发展目标做出贡献的质量等方面。资产质量主要关注的不是特定资产的物理质量。资产的质量特征是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性和功用而对其设定的预期效用。总的来说，研究资产的质量特征可以从资产的盈利性、可变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性等方面进行分析。企业的各项资产可从理论层面上按质量进行分类，其中，盈利性和可变现性是常用的两个标准，可将其统一起来，简单地以资产的账面价值与其变现价值或被进一步利用的潜在价值之间的差异来衡量。

概念归纳

水平分析法：水平分析法是指对企业资产负债表中的不同时期进行对比，分析资产总规模变动状况及各项资产对资产规模的影响程度，以了解企业资产增减变动的原因，发现企业资产项目的异常变动和投资活动中的问题。

垂直分析法：垂直分析法是指通过计算报表具体项目占总体项目的比重，对资产结构和变动情况进行分析与比较，以了解企业经济资源的配置情况，判断企业的资产结构是否合理，也可发现企业资产项目的异常变动。

流动资产项目分析：流动资产项目分析是指利用水平分析法和垂直分析法对流动资产具体项目的规模和结构分别进行分析，从而了解流动资产具体项目的规模变动和结构变化趋势。

非流动资产项目分析：非流动资产项目分析是指利用水平分析法和垂直分析法对非流动资产具体项目的规模和结构分别进行分析，从而了解非流动资产具体项目的规模变动和结构变化趋势。

资产结构：资产结构是指各项资产相互之间以及资产与其相应的来源之间由规模决定的比例关系。

资产质量：资产质量是指资产在特定的经济组织中实际所发挥的效用与其预期效用之间的吻合程度。不同项目资产的属性各不相同，企业预先对其设定的效用也就各不相同。

资产的质量特征：资产的质量特征是指企业根据不同项目的资产本身所具有的属性、功用而对其设定的预期效用。研究资产的质量特征可以从资产的盈利性、可变现性、周转性以及与其他资产组合的增值性等方面进行分析。

复习思考题

1.简述如何对企业的流动资产和非流动资产等具体项目进行分析。

2.何谓资产结构？资产结构对企业产生怎样的影响？如何分析企业的资产结构？

3.如何理解资产质量的概念？资产按照质量可以分成哪几类？

4.简述如何对企业的流动资产项目进行质量分析。

5.简述如何对企业的非流动资产项目进行质量分析。

练习题

1.某公司的资产负债表显示201×年12月31日流动资产总额250万元，非流动资产总额150万元，其中，固定资产100万元，试计算相关资产结构性比率，并分析该公司所采用的资产结构类型。

2.某公司总资产为500万元，其中，应收款项300万元，而应收母公司的款项就已达到250万元。201×年7月，A公司的母公司由于严重的资不抵债而面临破产清算的危险。

要求：请对该公司在此情形下的应收款项质量以及对其未来的影响做出分析与评价。

3.有人说，存货积压对近期财务状况的表现将起积极的促进作用。但从长期来看，存货积压一定是不好的，极有可能造成来年的亏损。

要求：请分析存货积压可能带来的财务后果。

4.自选某一上市公司，根据其对外公布的财务报表，进行相关的资产项目分析、资产结构分析以及资产质量分析。

案例

资料：绿大地无形资产的质量及影响质量的深层次原因。

绿大地在其《关于存货损失处理及计提资产减值准备的议案》中关于无形资产的减值说明为：

公司于2010年3月聘请了中联资产评估有限公司广西分公司对公司的无形资产——土地使用权及附属设施资产组进行了减值测试。根据减值测试评估结果，公司土地使用权已发生减值的基地共有两块，分别为：月望基地土地经减值测试评估减值金额为4 285.24万元；广南基地林地经减值测试评估减值金额为1 544.81万元。本次评估发生减值的主要原因是严重干旱，土壤僵化结块，地下水位下降，种植绿化苗木的风险加大，影响了绿化苗木的盈利能力。在采用未来收益法评估的情况下，评估价值也受到影响。

（1）月望基地土地减值情况说明。月望基地为公司首次公开发行募集资金投资项目实施地。根据原来公司募投项目的规划，原计划募投项目实施地是在云南省马龙县旧县镇。2008年1月2日，公司接到马龙县人民政府《关于建议云南绿大地股份有限公司暂停在旧县基地进行新的投资及建设的通知》，马龙县委、县政府拟在旧县镇规划建设云南太阳山谷项目，建议公司暂停在旧县基地进行新的投资和建设，并协调了马龙县月望乡猫猫洞村的两块各4 500亩（共9 000亩）的集体荒山地给公司实施募投项目建设。转让价格为9 300元／亩，转让总价款8 370万元。当时，由于公司公开发行股票募集资金已经到位，且《招股说明书》已承诺了项目实施的时间安排，时间紧迫，公司急需进行该项目的开发。由于该地块下埋藏有铁矿石，地块周边是铁矿石开采区，出让方出让该地块的要价为9 300元／亩。

2010年3月，公司在资产清查时委托中联资产评估有限公司广西分公司对该地的价值进行减值测试评估。评估方法为（农业——林业用途）未来收益法。经评估，月望基地土地评估价值为12 036.02万元，减值金额为4 285.24万元。

（2）广南基地林地减值情况说明。为扩大基地规模和扩充产能，经公司董事会同意，2009年7月1日，公司在云南省文山州广南县莲城镇以9 000元／亩的价格购买了12 234.5亩林地，用于绿化苗木基地建设，购买总价款为11 011.05万元。因2009年秋季以来遭遇了百年一遇的罕见严重干旱天气，公司绿化苗木受损严重，绿化苗木种植业务的自然灾害风险日益明显。公司拟进行战略调整，由原来的以绿化苗木种植与销售为主逐步调整为以绿化工程为主。2010年3月，公司委托中联资产评估有限公司广西分公司对该林地使用权进行评估，评估方法为（农业——林业用途）未来收益法。根据评估结果，该地块评估价值为9 465.14万元，减值金额为1 544.81万元。

对此，担任该公司年度财务报表审计的中审亚大会计师事务所有限公司的注册会计师指出：“绿大地公司对马龙县月望基地土地使用权和文山广南林地使用权计提了无形资产减值准备5 830.05万元，但绿大地管理层除了中联资产评估有限公司中联评报字［2010］第274号评估报告外，无法进一步提供确认月望基地土地使用权和文山广南林地使用权期末余额与净值的依据。虽然我们认为目前没有证据表明绿大地对该事项的账务处理违反了《企业会计准则》的有关规定，根据《中国注册会计师审计准则第1502号——非标准审计报告》，我们的审计范围仍受到了客观条件的限制，除了向管理层尽可能获取相关财务资料外，我们还采取了通过向对方客户函证程序，但回函的情况无法进一步提供审计依据，我们无法采取其他适当的审计程序以判断资产的余额及净值。”

资料来源：绿大地2009年4月30日发布的《云南绿大地生物科技股份有限公司关于存货损失处理及计提资产减愤准备的议案》及绿大地2009年度报告。

要求：

1.企业当年计提的无形资产减值准备较高。相对于土地使用权的性质，企业出现较大土地使用权的减值准备反映了什么？

2.为什么广南基地林地仅仅购买了半年以后就出现了减值问题？

3.注册会计师所指出的不同意见折射出了什么问题？

4.请关注该公司2010年以后的财务走势。

本章参考文献

1.〔美〕戴维·F·霍金斯：《公司财务报告与分析：教程与案例（第四版）》，孙铮、郭永清主译，东北财经大学出版社，2000年。

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3.财政部：《企业会计准则应用指南2006》，中国财政经济出版社，2006年。

4.王化成：《财务报表分析》，北京大学出版社，2007年。

5.闫华红：《财务报表分析》，首都经济贸易大学出版社，2011年。

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7.张新民、钱爱民：《财务报表分析案例评析》，北京大学出版社，2007年。

8.张新民、王秀丽：《财务报表分析》，高等教育出版社，2011年。