一、筹资活动分析的目的
资本是企业注册、生存与发展的原动力，企业持续经营与不断拓展必须首先以筹资活动作为先决条件。筹资活动是企业根据生产经营对资本的需求，通过各种筹资渠道，采取适当的筹资方式获取所需资本的行为。筹资活动是企业经营活动的重要组成部分，筹资活动结果形成的资本规模和构成，体现在资产负债表的右方——权益项目上，即负债和所有者权益。
企业的筹资规模决定企业的经营规模，企业的筹资结构决定企业的投资结构，企业的筹资成本影响企业的经营效益。财务分析的目的是评价一个企业的会计对其基本经营状况的控制程度以及纠正会计失真行为的能力。筹资活动分析的目的是在对企业筹资活动总括了解的基础上判断资金来源的合理性，分析企业相关会计政策对筹资活动的影响，以及该种影响对企业经营活动和财务状况所带来的结果，进而对企业的筹资政策、筹资规模与筹资结构进行客观评价。具体而言，筹资活动分析的目的包括如下几方面。
（一）通过筹资活动分析，促使企业选择合理的筹资政策
在企业的不断经营和发展过程中，应该保持负债与股东权益之间的较佳配比，采取有效的股利政策，使企业的内部积累不断壮大，满足再生产的需要，达到企业价值最大化的目标。通过筹资活动分析，可以促使企业决策层选择恰当的股利政策和筹资策略，满足投资者、经营者与债权人的要求，逐步达到企业价值最大化的目标。
（二）通过筹资活动分析，有利于对企业会计政策做出评价
对企业的筹资行为，不同的会计技术处理体现在财务报表上的结果往往不同，而某种会计处理的背后，总是代表着企业的会计政策和会计目的。通过筹资活动的会计分析，可以揭示筹资过程中的企业倾向，深入探讨某些筹资项目的不正常变动，了解会计政策的动机，评估企业会计信息披露程度，消除报表外部使用者对企业会计信息的疑惑。
（三）通过筹资活动分析，有利于保证生产经营的顺利进行
筹资既是企业生产经营的前提，又是企业再生产顺利进行的保证，筹资与投资以及收益分配关系密切，没有资本的筹集，就无法进行资本的投放，更无从谈起投资效益和收益分配。因此，筹资活动会计分析就是根据企业经营发展的总体需要，确定合理的筹资渠道和筹资方式以及取得所需要的资金，从而在资金规模上保证生产经营的正常需要。
（四）通过筹资活动分析，有利于降低筹资成本，寻求合理的资本结构
通过筹资活动分析，将使企业寻求一种合理的资本结构。在这种资本结构下，企业的投资报酬率达到或超过行业平均水平，而其综合资本成本符合或低于行业平均水平；若企业在一段较长时期内筹资结构达到该效果，则可以认为其筹资结构接近最佳或已经最佳。
二、筹资方式与筹资渠道
企业筹资活动需要通过筹资渠道和一定的筹资方式来实现，企业在筹资时，应实现两者的合理配合。
（一）筹资渠道
筹资渠道是指资本来源的方向与渠道，体现资本的来源与供应量。认识和了解各种筹资渠道及其特点，有助于筹资者充分拓宽和正确利用筹资渠道。目前，企业筹资渠道主要有如下方面。
1.国家财政资金
国家财政资金是代表国家投资的政府部门或机构以国有资金投入企业的资金，形成国家资本金。国家财政资金具有广阔的来源和稳固的基础，通常只有国有企业才能利用，是国有企业的主要资金来源。现有国有企业的资金来源大部分是过去由政府通过中央和地方财政部门以拨款方式投资而形成的。尽管在1985年以后国家对企业的投资已基本采取拨改贷形式，但国家财政资金仍然是国有企业筹集资金的重要渠道。
2.银行信贷资金
在我国，银行信贷资金是企业的主要资金来源之一，特别是对具有良好信誉但又缺乏资金的企业，银行信贷资金更是其必不可少的资金来源。银行一般分为商业性银行和政策性银行。商业性银行为各类企业提供商业性贷款，政策性银行主要为特定企业提供政策性贷款。银行信贷资金主要来自居民储蓄、单位存款等经常性的资金来源，其贷款方式多种多样，可以适应各类企业的多种资金需要。
3.非银行金融机构资金
非银行金融机构主要有信托投资公司、租赁公司、保险公司、证券公司、企业集团的财务公司等，它们可以向企业提供信贷资金的投放、委托代理、租赁、担保等金融服务。这种筹资渠道的财力比银行要小，但由于其资金供应比较灵活，并且可以提供其他方面的服务，因而这种筹资渠道具有广阔的发展前景。
4.其他法人单位资金
其他法人单位资金是指其他法人单位以其可以支配的资金在企业之间相互融通而形成的资金。企业在生产经营的过程中，往往会有部分暂时闲置的资金，可以在企业之间相互融通，调剂使用。其他法人单位投入资金的方式包括联营、入股、购买债券及提供各种商业信用，其中，既有长期的稳定的联合，又有短期的临时的融通。随着横向经济联合的开展，企业与企业之间的资金融通得到了广泛的发展。
5.居民个人资金
企业职工和城乡居民手中暂时不用的资金，企业可通过发行股票、债券等方式将这些个人闲散资金聚集起来形成企业的资金。企业可以通过合理地调整资金使用上的经济关系，充分利用这一大有潜力的资金来源。
6.企业内部形成资金
企业内部形成资金主要是指企业计提的折旧、资本公积、根据利润提取的盈余公积金以及未分配利润等。其中，折旧虽然并不增加资金的总量，但它可以增加企业能够使用的营运资金，满足生产经营的需要。此外，一些经常性的延期支付的款项（如应付工资、应交税金、应付股利等）也属于这种资金来源。这些资金的重要特征之一是，它们无需企业通过一定的方式去筹集，而直接由企业内部自动生成或转移。
7.外商资金及三资资金
外商资金是指外国投资者所投资金；三资资金是指中国香港、澳门、台湾地区投资者投入的资金。
以上各种筹资渠道在资金供应量上有较大的区别。例如，银行信贷资金和非银行金融机构资金等往往供应量较大；企业内部形成资金往往供应量较小。而资金供应量的大小在一定程度上取决于宏观环境，特别是宏观经济体制、银行体制和金融市场发展速度等。
（二）筹资方式(www.xing528.com)
筹资方式是指企业筹集资本所采取的具体形式。筹资渠道属于企业外部的客观存在，而筹资方式则属于企业的主观选择行为，在企业筹资活动中，应根据不同的筹资渠道，选择合适的筹资方式，保证企业经营所需的资本规模与结构。
认识筹资方式的种类与各种筹资方式的属性，有利于企业选择不同的筹资方式，进行最佳筹资组合，降低筹资成本，提高筹资效益。目前，我国企业筹资方式主要有银行借款、发行债券、吸收直接投资、发行普通股票、发行优先股票、融资租赁和商业信用等。
筹资渠道解决的是资本来源渠道问题，筹资方式解决的是通过何种方式取得所需资本的问题。同一渠道的资本可以采取不同的方式取得，而一定的筹资方式往往仅适用于某一特定的筹资渠道。
三、筹资政策与策略选择
企业面临的筹资方式往往不止一种，这将给企业管理层提出一个问题，那就是制定什么样的筹资政策和选择何种筹资策略。
（一）制定筹资政策时应考虑的问题
1.公司内部因素
（1）财务杠杆与财务风险。所谓财务杠杆效应，是指企业存在固定财务费用（即负债）时会出现的一种现象，即当息税前利润变动时，投资净利润率将以更大的幅度变动，因此，适度举债经营既有抵免所得税的作用，也会提高投资净利润率水平。当某企业所得税税率较高而又没有其他能够取得税收优惠的途径时，该企业将会加大财务杠杆的作用，改变资本结构。相对而言，若企业可用其他方式（如折旧或亏损后转等途径）取得税收优惠且预计不会支付所得税税款时，其筹资政策将偏向于股东权益筹资。
财务杠杆作用增大的同时，也加大了企业陷入财务困境的可能性，从而使企业无法向债权人支付巨额本金和利息，这种由于负债过重而给企业带来预期收益的不确定性称为财务风险。财务风险的存在强化了所有者与债权人之间的利益冲突，迫使企业增大有形或无形的财务风险成本与损失，如法律费用、机会成本、心理压力、信誉降低、债务重组等。
（2）有形资产实力。如果一个企业的资产在陷入财务困境时损失较大或变现力较弱，则该企业的财务风险成本就大。有形资产实力较强的企业，在遇到财务困境时可以将资产变现，增加债权人利益的安全性，即会降低财务风险成本；反之，无形资产份额较大的企业，在其面临财务困境时，其无形资产价值往往贬值，并且很难将其价值变现，增加企业的财务窘迫。因此，拥有有形资产的企业，其负债筹资的宽限度往往要大于拥有无形资产较多的企业。
（3）稳定的收入与现金流量。一个企业若在行业中市场占有率较高，或者是未来销售规模较大，其盈利和获取现金的能力就越强，具备较好的融资能力和偿债能力，适合高举债融资；反之，销售不稳定或者未来销售萎缩的企业，适合低举债策略。
（4）股利政策。股利政策是企业筹资政策（特别是内部筹资政策）的重要组成部分，支付给所有者的利润与企业的保留利润存在此消彼长的关系，高股利分配政策会引起企业股东权益结构相对降低，负债比例相对增加；低股利政策则相反。
2.公司外部因素
除了上述公司内部因素外，宏观因素（如产业竞争态势、债权人态度、证券市场状况、银行信贷制度等），是企业在制定某一阶段筹资政策时应考虑的因素。
（二）筹资策略的选择
若企业经营中遇到一个理想的投资项目，企业可以选择至少以下三个筹资方式：一是留存收益；二是银行借款或发行债券；三是发行新股，由此产生三种筹资策略。
1.留存收益筹资策略
许多企业往往启用内部积累作为资本来源，投资于某项目。这种策略的优点是：筹资速度快，不受外界因素的影响。但其不足是：资本结构变动较大，负债率明显上升，增大了企业投资者的投资风险，致使留存收益暂时不足；或者为增加积累，实行低股利或不发放股利的分配政策，导致投资者对企业预期失望，导致股价下跌，影响企业的公众形象。
2.银行借款或发放债券筹资策略
该种筹资策略资本成本相对较低，具有一定的负债抵税作用；在企业负债率已经较高的情况下，该筹资策略的负面影响如下：一是财务风险迅速扩大，负债企业的预期利润非常渺茫；二是加大了偿债压力，使企业在市场上原有的偿债实力相对下降，一旦经营不利，会使股价波动。
3.发行新股筹资策略
若企业不想使负债率过高和加大财务风险，也不想减少留存收益或采取无利不分政策而影响企业形象，权宜之计是采用发放新股的筹资政策。但发放新股会增大资本成本，若受各种因素的影响企业投资收益不佳，投资的机会成本代价太高；同时，发放新股也容易使投资者认为该企业股票价格偏离其合理价位，在企业宣布新股发放时会导致股价下跌。
由上述筹资策略的分析得出的基本结论是：如果一个企业拥有相当的内部现金流量，就可以采用留存收益筹资；否则，应在不断权衡负债筹资与股票筹资成本、筹资风险与筹资效益过程中选择合理的筹资效益。由于受筹资资本、债券市场的发展程度及股权特征等因素的影响，各国在筹资方式的选择上有很大差异，西方发达国家企业在筹资过程中基本遵循筹资的“优序定律”，即：第一，考虑用内部现金解决投资所需；第二，当内部现金紧缺时，可以考虑外部负债融资；第三，当外部负债融资具有相当的困难或者企业负债率过高、财务负担过重时，股票筹资则作为最后一种选择。
根据各种筹资渠道筹资的结果，必然形成企业的资本规模与资本结构。资本规模与资本结构表面上看似乎是一个比率问题，实质上反映的是企业的理财思路和筹资策略问题。由于诸多因素制约企业的筹资策略，使企业的负债分为流动负债与非流动负债，使企业的股东权益分为投入资本和留用利润。
四、筹资活动分析的内容
（1）筹资活动的全面分析。该项分析主要包括对筹资规模及变动趋势进行水平分析、对筹资结构及变动情况进行垂直分析以及对筹资规模和结构优化作进一步分析。
（2）负债筹资分析。该项分析主要包括对流动负债、非流动负债的分类分析以及对负债结构的具体分析。
（3）股东权益筹资分析。该项分析主要包括对投入资本、留用利润的分类分析以及对股东权益变动表的具体分析。
（4）筹资规模与结构优化分析。该项分析主要包括筹资规模与结构优化分析应考虑的因素、筹资规模与结构分析步骤以及筹资结构优化分析方法。
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