浙江省资本回报率的变迁与挑战

本书使用1990—2014年的数据对浙江省资本回报率进行了测度，在以往学者研究的基础上，基于资本深化、技术进步和周期性波动的角度，对浙江省资本回报率的变动进行了分解，得出的主要结论有：

（1）浙江省资本回报率总体上呈下降趋势。在20世纪90年代初期，浙江省资本回报率有一个短暂的上升阶段，但随后又出现了明显下降。2000年之前浙江省资本回报率多在25%以上，随后则出现了多次波动，有着明显的下降趋势，最终下降到2014年的13.34%。

（2）浙江省资本边际产出弹性系数为负，因此资本深化导致了资本回报率的下降。资本深化对资本回报率有着持续的负向影响，且其占比也较高，因此“投资驱动型”增长模式虽对浙江的高速发展功不可没，但该模式现已无法适应浙江发展的要求，亟须寻找新型发展路径，即在数量增长的同时，提升资本的质量是今后发展的重要方向之一。(www.xing528.com)

（3）资本体现型技术进步的影响系数为负，导致了总的技术进步的正向影响较低。以往学者的研究多认为技术进步可以促进资本回报率的提升，但根据技术进步的细分可知，浙江省资本体现型技术进步的影响系数为负，降低了总的技术进步的积极效应。因此在鼓励技术投入的同时，还应注重改变投入结构，只有在三类技术进步影响系数全部为正的情况下，技术投入的产出才能达到最大化。

（4）浙江省经济稳健性较差，周期性波动对资本回报率的影响逐渐增强。浙江经济对外开放程度较高，但同时还面临着结构性问题。长期低层次地参与国际分工体系导致对外部波动抵抗性较差，因此在世界经济危机不断扩散和中国迈入新常态的共同影响下，浙江省资本回报率出现了较大波动，甚至是快速下降，进而对经济持续健康发展造成严重冲击。