杜邦分析法的财务指标局限性与发展趋势

杜邦分析法在现实中得到广泛的应用，在财务分析方面的优势是简洁、系统和可操作性强。然而，随着时代的发展，杜邦分析法日渐显露其缺陷。

（一）总资产净利率的确定不全面

在分析体系中，总资产净利率的公式是用净利润除以总资产。总资产是全部资产提供者享受的权利，而净利润是专门属于股东的，投入和产出两者不相匹配，不能真实地反映回报率。为企业提供资产的包括股东和债权人，要计算收益率，应该用资产报酬率才合乎逻辑，才能准确反映企业的基础盈利能力。同时，企业的总资产中还包括一些闲置或未能使用的资产，这些是不能带来收益的。

（二）未能区分经营性损益和金融性损益

杜邦财务分析体系没有区分企业的经营活动和金融活动，企业从资本市场上筹集资金，筹资活动一般是没有收益的，而是产生筹资费用，这部分的费用并不是企业经营活动的费用。同样，企业的金融资产是没有投入经营活动的资产，而产生的投资收益却计入了企业的净利润中。企业的经营活动的资产和收益没有相互匹配。正确的计算企业的盈利能力的前提是要区分经营资产和金融资产，以及它们的损益。

（三）没有考虑财务风险因素(www.xing528.com)

从杜邦分析指标体系来看，在其他因素不变的情况下，资产负债率越高，净资产收益率就越高。这是因为利用较多负债，从而利用财务杠杆作用的结果，但是没有考虑财务风险因素，负债越多，财务风险越大，偿债压力越大。因此，还要结合其他指标进行综合分析。

（四）没有区分有息负债和无息负债

无息负债没有固定成本，本来就没有杠杆作用，将其纳入财务杠杆会歪曲杠杆的实际作用。

（五）仅涉及财务指标

杜邦分析法只涉及财务指标，没有将定性指标（非财务因素）纳入企业财务评价体系，不适应现代企业绩效评价的要求，无法对企业进行有效的、全面的评价。