由于杜邦分析法是一种对财务比率进行分解的方法，所以不同企业都可以根据需要利用财务报表等有关数据资料，对企业财务状况进行杜邦综合分析。
【例7-2】根据甲公司的财务报表2××8年、2××9年有关数据资料，如表7-2所示，采用杜邦分析法对甲公司2××9年的财务状况进行综合评价，指标计算结果如表7-3所示。（以下指标计算中的资产、负债、所有者权益数据均使用年平均余额）
表7-2 甲公司基本财务数据 万元
表7-3 甲公司财务比率计算表
（一）分析净资产报酬率
根据杜邦分析图，通过第一次分解：
甲公司的净资产报酬率2××9年比2××8年下降了17.34%，降幅较大。
运用连环替代法对甲公司的净资产报酬率进行分析：
第一次替代总资产净利率：
总资产净利率下降使得净资产报酬率下降：
第二次替代权益乘数：
权益乘数上升使得净资产报酬率提高：
二者综合影响使得净资产报酬率下降：
通过第一次分解可以明显看出，甲公司的净资产报酬率变动在于资产利用效果变动（总资产净利率下降）和资本结构变动（权益乘数上升）两方面共同作用的结果，而该公司的总资产净利率太低，显示出很差的资产利用效果。
（二）分析总资产净利率
根据杜邦分析图，通过第二次分解：
甲公司的总资产净利率2××9年比2××8年下降了14.05%，降幅较大。
同样运用连环替代法对甲公司的总资产净利率进行分析：
第一次替代营业净利率：
营业净利率下降使得总资产净利率下降：
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第二次替代总资产周转率：
总资产周转率上升使得总资产净利率上升：
二者共同作用使得总资产净利率下降：
通过第二次分解可以看出，2××9年甲公司的总资产周转率有所提高，说明资产的利用得到了较好的控制，显示出比2××8年更好的结果，表明该公司利用其总资产产生营业收入的效率提高。但是总资产周转率提高的同时，营业净利率下降阻碍了总资产净利率的提高。
（三）分析营业净利率
甲公司的营业净利率2××9年比2××8年下降了37.71%，降幅较大。
同样运用连环替代法对甲公司的营业净利率进行分析：
第一次替代净利润：
净利润下降使得营业净利率下降：
第二次替代营业收入：
营业收入增加使得营业净利率下降：
二者共同作用使得营业净利率下降：
通过分析可以看出，甲公司2××9年营业收入有所提高，但是净利润却大幅度下降，分析其原因是成本费用增多，投资收益减少较多。从表7-2和前述利润表可知，甲公司的全部成本2××9年比2××8年增加了14873万元，投资收益减少了88709万元，而营业收入只增加20427万元，说明收入的增长幅度小于成本费用的增长幅度。
（四）分析全部成本
甲公司的全部成本2××9年比2××8年增加了14873元。
本例中，导致甲公司净资产收益率下降的主要原因是全部成本增加较多，特别是制造成本增加了2847万元，销售费用增加了8726万元和财务费用增加了1826万元。也正是因为全部成本的提高导致了净利润大幅度下降，而营业收入大幅度增加，就引起了营业净利率的下降，显示出该公司销售盈利能力的降低。总资产净利率的下降幅度比营业净利率低，主要归功于总资产周转率的提高。
（五）分析权益乘数
甲公司权益乘数2××9年比2××8年增加了0.03，说明公司的资本结构发生了变动。从前述资产负债表资料可以看出，导致甲公司权益乘数增加的主要原因在于，甲公司的流动负债总额2××9年比2××8年增加了123万元，而非流动负债却减少了198万元，负债总额减少75万元；净资产减少了145万元，总资产共减少了220万元。这些情况表明甲公司负债减少的幅度小于总资产减少的幅度，而总资产减少的幅度却大于净资产减少的幅度。权益乘数越大，负债程度越高，偿还债务能力越低，财务风险越大。这个指标同时也反映了财务杠杆对利润水平的影响。该公司的权益乘数在2以下，也即资产负债率在20%左右，属于保守型企业。可以结合行业情况和国际先进水平进行进一步分析，是否可以进一步提高权益乘数，即提高资产负债率。
（六）结论
通过以上分析可以看出，甲公司要想提高净资产收益率，最为重要的就是要努力降低各项成本费用，控制投资规模，提高投资收益，同时要保持较高的总资产周转率，这样可以使营业净利率提高，进而使总资产净利率有更大的提高。也可以适度提高负债水平，使权益乘数更大，净资产收益率相应提高。
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