股票市场形势分析与市盈率评价

市盈率也称为价格与收益比率，是上市公司普通股每股市价与普通股每股收益的比值，反映投资者对上市公司每元收益愿意支付的价格，可用于估计股票的投资报酬和风险。

（一）市盈率指标的计算与分析

市盈率的计算公式为：

以上公式中，分子普通股票每股市价通常采用年度平均价格，即全年各日收盘价的算术平均数；但实务中为了计算的简便和增强其评价的适时性，多采用报告期前一日的实际股票市价来计算。公式中分母普通股每股收益通常是指基本每股收益。

市盈率是投资者衡量股票潜力、借以投资入市的重要指标。一般情况下，该指标越大，说明市场对企业的未来越看好，愿意出较高的价格购买该公司股票，表明企业具有良好的发展前景，投资者预期能获得更好的回报。但过高的市盈率蕴含着较高的风险。

（二）计算与分析市盈率指标应注意的问题

（1）影响市盈率变动的重要因素之一是股票价格的升降，而影响股价升降的原因除企业经营成果和发展前景外，还受整个经济环境、政府宏观政策、行业发展前景以及意外因素如战争、灾害等因素制约。因此，必须对股票市场的整个形势做全面了解和分析，才能对市盈率的升降作出正确评价。

【名言警句】(www.xing528.com)

守信念跟选股不应该相提并论，但后者的成功带领前者。你也许是世界上最好的财务分析专家，或者精于市盈率的分析，但如果没有信念，你也会相信许多消极因素的报道。

——（美）彼得·林奇

（2）市盈率的高低与行业发展有密切联系。由于各行业发展阶段不同，其市盈率高低也会不同；充满扩张机会的新兴行业市盈率会普遍较高，而成熟产业的市盈率会普遍较低，因此，该指标不能用于不同行业的企业之间比较；此外，市盈率高低受净利润的影响，净利润又受可选择的会计政策的影响，从而使得企业间的比较受到限制。

（3）在企业每股收益很少甚至亏损时，股票市价不会降为零，而以每股收益为分母计算出的市盈率会很高或成负数，此时市盈率指标不能说明任何问题，变得无意义。因此，单纯依靠市盈率指标来评价企业的获利能力，可能会错误地估计企业未来的发展趋势；对市盈率指标的评价应结合其他指标综合分析。

【例5-15】甲公司市盈率指标的计算与分析。

根据甲公司的相关资料，该公司市盈率指标计算如表5-18所示。

表5-18　甲公司市盈率指标计算

由表5-18可知，甲公司2××7年市盈率为90.82，2××8年下降为26.76，而2××9年市盈率上涨了3倍多，达到99.59。通过市盈率的上升可以看出，投资者对该公司的发展前景比较看好；但根据财务数据可以发现，2××9年市盈率上升的主要原因并非股价上涨，而是因当年每股收益大幅下降所致，这就需要引起投资者及企业警惕；应进一步分析每股收益下降的具体原因，找出对策。甲公司市盈率指标是否偏高或偏低，尚需与同行其他企业的市盈率相比较来进行评价。