股利支付率：反映企业股利分配政策和支付能力

股利支付率

股利支付率又称为股利发放率，即普通股每股股利占普通股每股收益的比重，反映企业的股利分配政策和股利支付能力。

（一）股利支付率指标的计算与分析

股利支付率的计算公式为：

以上公式中分母普通股每股收益通常是指基本每股收益。

股利支付率一方面反映了普通股股东的获利水平，股利支付率越高，反映普通股股东获得的收益越多；另一方面，反映了企业的股利政策，企业往往综合考虑盈利水平、成长性、未来的投资机会、股东的市场反应、货币政策等因素制定股利政策。股利支付率是综合权衡这些因素的结果，其高低应根据企业具体情况而定，没有固定的衡量标准。

（二）计算与分析股利支付率指标应注意的问题(www.xing528.com)

（1）一般来说，公司发放股利越多，股利的分配率越高，对股东和潜在投资者的吸引力越大，也就越有利于建立良好的公司信誉；由于投资者对公司的信任，会使公司股票供不应求，从而使股票市价上升；股票的市价越高，对公司吸引投资、再融资越有利。

（2）过高的股利分配率政策，会使公司的留存收益减少；此时，如果企业要维持高股利分配政策，就需要对外大量举债，可能带来财务风险，会影响企业的未来收益与股东权益。

（3）股利支付率是股利政策的核心。确定股利支付率，首先要弄清企业在满足未来发展所需的资本支出需求和营运资本需求，有多少现金可用于发放股利，然后考察企业所能获得的投资项目的效益如何。如果现金比较充裕，同时也没有更好的投资项目，那么可以发放较多的现金股利；如果有好的投资项目且对企业长远发展有利，那么就可将资金用于投资项目，发放的现金股利相应减少。

【例5-14】根据甲公司的相关资料，该公司股利支付率指标计算如表5-17所示。

表5-17　甲公司股利支付率指标计算

由表5-17可知，甲公司股利支付率2××7年高达112.66%，表明2××7年分配的股利超过当年每股收益，动用了企业盈余公积；2××8年下降至25.78%，而当年每股收益在三年中居于最高位，股利支付率的下降有可能是因公司在2××8年进行了其他投资所致；2××9年股利支付率又上升至60.66%。可以看出，甲公司股利支付率起伏较大，除2××8年外，2××7年、2××9年两年的股利支付率是比较高的，结合资产负债表与现金流量表相关数据，可以判断出2××8年股利支付率降低是由于甲公司准备进行长期股权投资而筹备资金所致（2××9年长期股权投资、投资支付的现金数额较大）。

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