企业财务分析的信息获取途径

企业财务分析的信息来源

企业财务分析的信息来源即进行财务分析所依赖的资料及其取得的途径。

取得财务分析所需的资料是财务分析的基础和不可缺少的环节，它对于保证财务分析工作的顺利进行、提高财务分析的质量和效果具有重要作用。进行财务分析的信息来源很多，根据分析的目的与分析的内容不同，使用的信息资料来源也可能不同。财务分析的信息资料来源可分为企业信息资料、行业信息与产业政策、宏观经济政策与信息。其中，企业信息资料可以进一步分为企业公开信息资料和企业内部信息资料，企业公开信息资料可供企业内部和外部分析人员使用，企业内部信息资料主要供企业内部分析人员使用。

（一）企业公开信息资料

企业公开信息资料是企业公开对外发布的信息资料，主要包括企业对外公开披露的财务报表、管理层的讨论与分析、审计报告、股东大会和董事会发布的各项公告（如招股说明书、配股说明书、临时公告、会议公告等）。

1.企业财务报表

财务报表是企业向外传递财务信息的主要途径，是进行企业财务分析的主要依据，也是企业公开信息的重要组成部分。

《企业会计准则——基本准则》和《企业会计准则第30号——财务报表列报》中规范了财务报表的概念，明确了通用财务报表的组成及列报要求。准则中明确指出，财务报表是对企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述；财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表、所有者权益（或股东权益）变动表和附注。

财务报表可根据需要，按不同标准进行分类。

1）按反映的经济内容不同，可分为静态财务报表和动态财务报表

静态财务报表是反映企业一定时点财务状况的报表，如资产负债表；动态财务报表是反映企业一定时期内资金耗费和资金收回情况的报表，如利润表和现金流量表。

2）按编报期间的不同，可分为中期财务报表和年度财务报表

中期财务报表是以短于一个完整会计年度的报告期间为基础编制的财务报表，包括月报、季报和半年报等，中期财务报表至少应当包括资产负债表、利润表、现金流量表和附注（小企业编制的报表可以不包括现金流量表）；年度财务报表（年报）是指年度终了提供的财务报表。

一般情况下，月报要求简明扼要，及时反映企业的情况；年报要求揭示完整、反映全面；季报和半年报在提供会计信息的详细程度上，介于月报与年报之间。

3）按编报单位的不同，可分为单位财务报表和汇总财务报表

单位财务报表是指企业编制的反映单位本身财务状况和经营成果的报表；汇总财务报表是由企业主管部门或上级机关，根据所属单位报送的财务报表，连同本单位财务报表汇总编制的综合性财务报表。

4）按编报主体的不同，可分为个别财务报表和合并财务报表

个别财务报表是由企业在自身会计核算基础上对账簿记录进行加工而编制的财务报表，主要反映企业自身的财务状况、经营成果和现金流量情况；合并财务报表是以母公司和子公司组成的企业集团为会计主体，根据母公司和所属子公司的财务报表，由母公司编制的综合反映企业集团财务状况、经营成果及现金流量的财务报表。

5）按服务对象的不同，可分为内部财务报表和外部财务报表^[1]

内部财务报表是指为适应企业内部经营者管理需要而编制的财务报表，这类报表不对外公开，没有国家统一规定的格式、内容，也没有统一的指标体系，如产品成本表、存货明细表等；外部财务报表是企业向外提供，供政府部门、其他企业和个人使用的财务报表，这些报表的编制要遵循公认的会计准则和制度规定。

2.企业公布的其他信息资料

企业公布的其他公开资料较多，与信息披露制度相关的资料，如审计报告、招股说明书、上市公告书、临时公告等，在财务分析过程中应该予以关注。

1）审计报告

审计报告是注册会计师根据审计准则的规定，在实施审计工作的基础上对被审计单位财务报表发表审计意见的书面文件。审计报告分为标准审计报告和非标准审计报告。标准审计报告是注册会计师出具的无保留意见的审计报告，不附加说明段、强调事项段或任何修饰性用语。非标准审计报告是指标准审计报告以外的其他审计报告，包括带强调事项段的无保留意见的审计报告和非无保留意见的审计报告。非无保留意见的审计报告包括保留意见的审计报告、否定意见的审计报告和无法表示意见的审计报告。

注册会计师发表非标准审计报告时，通常会在审计报告的意见段或说明段中进行阐述。由于注册会计师能够接触到企业的原始凭证、记账凭证、账簿、经济合同等第一手资料，站在独立的角度对财务报表的合法性、公允性发表意见。因此，注册会计师出具的审计报告对报表信息使用者而言具有很大的价值，特别是当审计报告为非标准审计报告时，财务分析人员要给予其高度重视。(www.xing528.com)

2）招股说明书和上市公告书

招股说明书是股票发行人向证监会申请公开发行股票的申报材料的必备部分，是向公众发布的旨在公开募集股份的规范性文件。它是社会公众了解发起人和将要设立公司的情况、作出购买公司股份决策的重要依据。公司首次公开发行股票，必须制作招股说明书。招股说明书通常载明本次发行概况、风险因素、发行人基本情况、业务和技术、同业竞争与关联交易、公司董事、监事、高级管理人员与公司治理结构、财务会计信息、业务发展目标、募股资金运用、发行定价及股利分配政策等事项。招股说明书经政府授权部门批准后，即具有法律效力，由发起人通过新闻媒介予以公告，以便社会公众知晓。

上市公告书是发行人于股票上市前，向公众发行与上市有关事项的信息披露文件。公司股票获准在证券交易所交易之后，需公布上市公告书。上市公告书除包括招股说明书的主要内容外，还包括以下内容：发行人对公告内容的承诺；股票上市情况；发行人、股东和实际控制人情况；股票上市前已发行股票的情况；招股说明书刊登日至公告书刊登日发生的重要事项；上市保荐人及其意见。

招股说明书和上市公告书对企业各主要方面的情况披露比较充分，是进行财务分析特别是企业外部人士进行财务分析可供参考的重要资料。

3）临时报告

临时报告是指上市公司在发生法定重大事件时对有关情况的报告。

在证券交易所的交易中，有关上市公司的信息特别是一些重要事项的信息，会对股票价格产生重大影响。为使投资者能更多了解上市公司的有关信息，防止造成证券交易中的不公平，《中华人民共和国证券法》规定，上市公司在发生法定的重大事件时应当制作临时报告。所谓法定的重大事件，是指可能对上市公司股票交易价格产生较大影响而投资者尚未得知的事件，具体包括以下内容：公司经营方针和经营范围的重大变化；公司重大投资行为和重大购置财产的决定；公司订立重要合同；公司发生重大债务和未能清偿到期重大债务的违约情况；公司生产经营的外部条件发生重大变化；公司的董事、1/3以上监事或者经理发生变动；公司减资、合并、分立、解散及申请破产的决定；或者依法进入破产程序、被责令关闭等。

临时报告披露的内容，由于其突发性特点，往往不包含在已经公布的财务报告中。但这些事项有可能对企业未来的经营活动与财务状况产生重大影响，企业财务分析过程中需要给予高度重视。

（二）企业内部信息资料

企业内部信息资料是指企业未对外公开披露的各种生产经营活动资料，如会计核算明细资料、成本费用资料、统计资料、业务活动资料、计划与预算资料等。企业财务活动受业务活动的影响与制约，财务报表提供的信息，只是对企业生产经营活动的综合概括说明。仅仅只依赖企业对外公开信息进行分析，无法满足企业改善管理的需要。例如，会计报表反映出的存货量过大、存货周转速度慢这一现象，其原因可能是销售不畅引起的，也可能是生产技术出现问题且企业质量管理水平不高导致存货积压，也可能是仓储管理不善导致产品毁损，或者是企业采购缺乏计划性，导致采购量过多等。不论是何种情况，仅仅依靠财务报表的信息，无法对原因作出说明。外部分析者由于无法取得内部信息，也无法作出准确判断。企业管理者或企业内部分析人士，则可以通过查看存货及其相关信息，作出准确判断。企业内部信息资料对于企业管理者和企业内部分析人士来说显得尤为重要。

（三）行业信息与产业政策

企业的财务特点受制于行业特点，财务分析人员对企业财务状况的优劣评价，要结合行业特点和横向类比进行判断。财务分析人员对企业进行财务分析，要熟悉行业特点，掌握行业的一般财务指标特征。例如房地产开发企业，其资产负债率可能比一般行业高，商业企业的存货周转速度要远远高于制造业企业等。收集行业信息，要更多地收集行业标准、行业经验值、行业典型企业的财务值等。财务分析人员对于不熟悉的行业，应从理解行业特点、业务流程、行业环境、发展动态等环节入手。

产业政策是政府为了合理调配经济资源、实现特定经济和社会目标而对特定产业实施干预的政策和措施。特定的产业政策面向特定产业，对产业内的企业发挥作用。产业政策按照其作用方向，可分为产业扶植政策、产业规范政策和产业抑制政策。

产业扶植政策是指运用财政、金融、价格、贸易、政府购买和行政等手段，扶植和保护幼稚产业、主导产业等特定产业发展的政策，它的功能在于倾斜性地为特定产业提供资源并扩大市场。产业规范政策是指为了环保、安全、保护战略资源等经济社会发展需要，规范产业发展方式和发展方向的产业政策。产业抑制政策是指为了供求平衡、环保、安全等原因短期性或长期性地抑制甚至禁止一定产业发展的政策。

产业政策会改变社会经济资源在产业之间和产业内的分配，对企业发展和生产经营活动会产生重要影响，从而改变企业的财务状况和经营成果。国家实行固定资产投资项目资本金制度，对不同行业固定资产投资资本金比例的改变，会影响到相关行业的资本结构、资产负债率，会改变企业的财务风险。国家对特定行业实行淘汰落后产能的政策，会压缩行业内中小企业的生存空间，提高产业集中度，对产业内的大企业和技术先进企业而言，则意味着扩大市场空间。财务分析人员进行财务分析，必须关注产业政策的变化与调整，及其对产业内不同企业的影响。

（四）宏观经济政策与信息

宏观经济政策是指政府调节宏观经济运行的政策与措施。宏观经济政策主要着眼于经济增长、稳定物价、促进就业等目标。它包括财政政策、金融政策和收入分配政策等。宏观经济政策的变化，最终会改变企业的财务运行过程和结果。

财政政策是指政府运用支出和收入来调节总需求、控制失业和通货膨胀、实现经济稳定增长和国际收支平衡的政策。财政政策包括财政支出（政府购买和政府转移支付）、政府税收、国债等。在财政政策中，税收政策对企业的影响最直接。政府会根据经济运行情况和财政政策的特点不断调整国家财政政策。国家财政政策的调整，会直接或间接地影响到企业。国家实行积极财政政策时，财政支出会扩大，社会消费能力会增强，经济增长速度会加快（或经济下降速度会减缓），物价会回升。而国家实行紧缩财政政策时，则会出现相反的效应。财政政策的变化，对不同企业会造成不同的影响。

金融政策是指中央银行为实现宏观经济调控目标而采用各种方式调节货币、利率和汇率水平，进而影响宏观经济的各种方针和措施的总称。金融政策一般是稳定货币供应、维护金融秩序，进而实现经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。它主要包括货币政策、利率政策和汇率政策。

货币政策是指中央银行为实现特定的经济目标而采用的各种控制和调节货币、信用及利率的方针和措施的总称。货币政策分为一般性货币政策和选择性货币政策。前者包括法定存款准备金制度、再贷款、再贴现业务和公开市场操作，后者主要有消费者信用控制、证券市场信用控制、不动产信用控制、信贷配给直接信用控制等。

利率政策是中央银行调整社会资本流通的手段。利率的变化会改变居民的储蓄与消费水平、社会资本的流量与流向、企业的融资与投资策略，可以在一定程度上调节产品结构、产业结构和整个经济结构。

汇率政策对于国际贸易和国际资本流动具有重要的影响，汇率变化对出口型企业和依赖进口的企业会产生不同的影响。

宏观经济信息是国民经济运行情况的信息。宏观经济信息反映了经济运行的一般状况。物价指数、社会商品零售总额、固定资产投资规模、货币供应量、贷款总额、工业品出厂价格、生产用电量、就业人数等指标，都属于宏观经济信息。宏观经济信息的主要来源为宏观经济统计报告。财务分析人员在进行财务分析的过程中，对企业未来发展前景的判断、财务风险大小的预测等，有时需结合宏观经济信息作出正确判断。

以上各类财务分析信息来源中，企业内部信息资料无统一格式、内容及指标，且企业外部信息使用者很难获取此类信息，故本书主要以企业公开信息资料中的对外财务报表为信息基础介绍财务信息阅读与分析的方法，分析过程中辅以产业政策、宏观经济政策等信息。内部财务信息阅读分析的原理、方法与之相同。