钢铁行业现状：高生产低需求，财务风险增加

1.行业基本发展态势

2013年以来,虽然国家环保治污和产能淘汰的力度不断加大,但是出于担心市场份额流失、迫于地方保增长压力、权衡边际效益等因素的考虑,钢厂减产意愿依然不足,旺季较好的订单情况也使得主要钢铁产品产销保持增长,全年生铁、粗钢、钢材产量分别为7.09亿t、7.79亿t、10.68亿t,同比分别增长6.2%、7.5%、11.4%,见图2.19。国际钢材需求增长缓慢,市场容量有限,钢材出口竞争激烈导致出口价格进一步下降,加之部分国外钢铁企业为自保而不断对政府施压,多个国家对我国钢材产品采取了贸易保护措施,在外围环境有所恶化的背景下,全年我国钢材出口6234万t,同比增长11.9%,增速较上年同期下降2.1个百分点。2012—2013年国内外钢材逐月综合价格指数变化情况见图2.20。

图2.19　2012—2013年全国钢铁行业产品产量逐月增长情况

同时,我国钢铁产量明显高于销量,行业供求矛盾进一步加剧,2013年我国炼钢产能近10亿t,产能利用率仅72%,明显低于正常水平,但钢铁产能基数却继续扩大,再加上原材料价格支撑作用减弱的影响,钢材价格整体下滑,导致钢铁主业的绩效依然颓废。2013年重点大中型钢企的销售利润率仅为0.62%,远低于同期规模以上工业企业6%左右的利润水平。

图2.20　2012—2013年国内外钢材逐月综合价格指数变化情况

进入2014年后,钢铁生产水平依然处于高位,而需求明显降温,钢材价格进一步下滑,再加上资金紧张、环保趋紧等影响,行业生产经营依旧困难重重、步履维艰。

世界经济发展前景良好,国际钢材需求空间进一步放大,国内产能过剩也将促使钢厂继续开拓国际市场,我国钢材出口量将保持增长,但反倾销、反补贴等国际贸易保护主义行为频发,日本、印度等主要出口国产能扩张严重,中、日、韩在东南亚市场的竞争更加激烈,将加大我国钢材出口难度。未来一段时间,城镇化建设、棚户区改造、铁路投资、环境治理将为钢材提供一定的需求空间,但是宏观经济增速趋缓、制造业增长乏力、下游用钢轻量化发展,都将弱化钢材的需求强度。与此同时,国家化解产能严重过剩、大气污染防治、银行限贷等各项政策效果逐步显现,钢铁产能释放速度将受到一定影响。

初步预计,2014年钢铁产销增速将有所回落,2014年粗钢、钢材产量、表观消费量分别为8.1亿t、11.4亿t、10.8亿t,同比分别增长4.5%、6.9%、6.4%,增速较去年同期有所回落;钢材出口7200万t左右,同比增长约16%,进口1480万t左右,同比增长约5.2%。

2.行业发展形势分析

(1)化解产能过剩、治理环境污染,钢铁产量增速将回落。

钢铁资源供应量继续增加,抑制产能过剩任重而道远。钢铁产能的持续增加不利于改善国内钢材市场长期存在的供大于求的矛盾,2014年国家计划消减钢铁产能2700万t;此外,当前钢企库存大幅增长、钢价处于低位甚至低于成本价的行情将提高企业减产动能,预计未来一段时间钢材市场供应压力有所减弱,后期钢铁产量或很难快速攀升。

钢材市场整体依然低迷,钢铁PMI指数屡创新低。自2013年9月以来,钢铁PMI指数持续处于50%以下,显示出钢铁行业整体形势相当严峻,当前市场需求尚未摆脱低迷态势。

银行信贷投放愈加谨慎,企业资金紧张或将常态化。钢铁企业应收账款持续增加,资产负债率处于高位,导致财务风险不断暴露。2013年年末,重点大中型钢铁企业资产负债率达69.36%,较行业效益最好的2007年年末上升了11.28个百分点。更为严重的是,资不抵债的钢企陆续出现,钢铁企业的资金压力呈现不断加大态势。2014年银行在授信总额、担保抵押、贷款期限等方面对企业的要求均有所提高,企业资金紧张的状况仍将持续,融资难度和成本都将进一步增加,这将从资金面上抑制钢铁生产规模的扩张。

政府对环境治理力度不断加大,钢企将加快降污减能步伐。2014年初,环保部与全国31个省(自治区、直辖市)签署了《大气污染防治目标责任书》,各地纷纷出台相关政策措施,同时工信部2014年将进一步完善基于能耗标准的惩罚性电价、水价政策机制,初步估算,钢铁企业环保成本每吨增加150元左右,将会减缓行业产能的增长。

价格战加剧,同质化竞争进一步向高端产品蔓延。钢铁业产能过剩不仅表现在低附加值产品领域,也逐步在高端领域开始显现。近年来,钢铁行业高端产品同质化竞争明显加剧,但其产品需求有限、专用性强,导致该领域供求关系发生逆转,加剧了企业之间的价格战,在一定程度上将影响企业的生产计划。

(2)投资增速下滑、工业增长乏力,钢铁需求强度有所减弱。(www.xing528.com)

宏观经济增速放缓,钢材需求强度有所减弱。我国经济正处于增长速度换挡期、结构调整阵痛期、前期刺激政策消化期叠加的阶段。2014年,宏观调控的“上下限区间”管理有助于稳定社会预期,在“去产能”“降杠杆”压力下,全年固定资产投资增速将继续小幅回落,将减弱对钢铁需求的强度。

制造业增长乏力影响工业用钢,但铁路、汽车用钢前景仍然乐观。2014年1月、2月,制造业PMI指数分别为50.5%、50.2%,在枯荣线附近徘徊,表明我国工业增长乏力态势,工业用钢难有明显改观。2014年铁路、汽车、造船等领域钢材需求有望维持继续增长,预计全年铁路、汽车、造船用钢分别达到1670万t、6000万t、3000万t。

新型城镇化将继续拉动建筑用钢需求增长。随着新型城镇化建设稳步推进,交通、水利、市政等基础设施建设和房地产领域将对建筑用钢产生明显拉动,此外,中西部地区城镇化水平较低,基础设施建设尚不完善,中西部地区钢材需求强度将快速提升。

大气污染防治将提升环保用钢需求。大气污染治理的全产业链都需要消耗钢材,2014年国家重点强化污染防治,势必带动板材等钢产品的大幅增加。

(3)成本支撑减弱、供求矛盾存在,钢价将低位波动运行。

铁矿石等原材料对钢价的支撑作用减弱。2014年以来,钢铁生产用铁矿石、焦炭、废钢等原材料价格整体回落,与此同时,进口铁矿石大幅增长,港口库存持续上升,铁矿石价格仍存在下行空间,原材料价格对钢材价格的成本支撑力度将减弱。

产能过剩难有改善,市场供大于求将继续给钢价施压。目前,钢铁行业产能淘汰速度比不上增长速度,粗钢产量一直高于表观消费量,全年钢铁产量将保持增长,而需求却难有改观,市场供需矛盾短期内不会有明显改善。在此市场环境下,钢材价格依然面临下行压力。

(4)国际需求有所改善,钢材出口将保持小幅增长。

世界经济将进一步改善,钢铁国际需求有望改善。2014年在美欧经济持续复苏,新兴经济体依然保持增长潜力的情况下,全球经济增速将从2013年的2.4%提高到3.2%,一方面将增加国际市场的钢铁需求,为国内钢材产品增加出口打下基础;另一方面有利于提高国际钢材市场价格,保证国内钢材产品出口的价格优势。

国内钢材过剩、国际市场驱动,钢铁企业将积极拓展海外市场。在当前情况下,我国钢铁企业为消化库存、保证资金回款,将继续拓展海外市场,与此同时,国内钢材售价与出口价格存在较大差距,2014年国内钢材价格大幅攀升的概率很小,相对高位的国际市场钢价将进一步吸引更多的钢铁企业加大出口。

全球贸易摩擦冲突加剧,钢材出口难度加大。据统计,目前全球35%的反倾销调查和71%的反补贴调查针对我国出口产品,随着钢铁贸易摩擦增多,将加大我国钢铁企业出口的难度。

全球钢铁产能扩张竞争日益激烈,将挤压我国钢材出口份额。2013年全球粗钢产量16.07亿t,增长3.5%,产量创历史新高,特别是随着中、日、韩在东南亚地区的钢材销售竞争的加剧,对我国钢材出口的制约作用将逐步显现。

(5)国内需求无明显释放,钢材进口量或维持稳定。

国内钢材自给率不断提高。随着国家政策引导和资金支持,钢铁企业不断研发高质量钢铁产品,部分高性能特殊钢产品逐步批量化生产,使得国内钢材自给率不断提高,进口钢材被替代性越来越强,其中2013年不锈钢自给率增至94.78%的历史高位。随着钢材自给率的提高,将逐步满足国内对相关钢铁产品的需求。

国内钢材需求空间难有明显改善。我国钢铁行业需求高速增长的时期已经过去,未来几年行业需求将保持稳定低速增长态势,制造业难有大的起色,下游钢材需求空间有限,进口或将延续上年态势。