国民政府施行货币改革：日本反对，美国支持

美国《白银收购法案》出台，对中国发起了一场没有硝烟的贸易战，使中国经济迅速恶化，当时的一些金融界人士甚至预测，如果这种情况持续下去，中国的经济可能在数月之内全面崩溃。到了这个时候，除了改革币制进行反击，中国已经无路可走。

中国在一个不是很合适的时间被迫进行了一次匆忙的币制改革，时任国民政府财政部部长的孔祥熙就曾经说过：“因汇兑上落不定，商业大受影响，政府乃是不得不采取币制上根本之改革。”

1934年11月，国民政府开始筹划币制改革，放弃以白银作为货币，发行纸钞（法币）。币改方案的核心思想就是白银国有、集中发行，并建立汇兑本位制。短短一年后，也就是1935年11月3日，国民政府发布了《财政部关于施行法币布告》，宣布实施货币改革。货币改革令规定，完粮纳税及一切公私款项的收付只能使用法币，不能使用银币；收拢货币发行权，规定以中央银行、中国银行、交通银行、中国农民银行四行的钞票为法币，其他银行发行的钞票限期兑换中央银行钞票；强制将全国白银收归国有，规定银钱行号商店及其他公私机关个人，均不得保留银币、金银。

这次币制改革，国民政府需要解决两个难题：

第一，白银国有，促使民营银行及民众上交白银。

11月15日，财政部公布了《兑换法币办法》，要求银钱行号、商店、公私团体及个人持有的银币或银块，都要在3个月内兑换成法币。但政府接收民营银行白银时并不支付溢价，而同时期国际银价比国内高出三分之二。这样的兑换方案是没有什么吸引力的，为了鼓励民营银行上交白银，国民政府又给出了一项优惠政策——在支付纸币时，各银行只需要缴存相当于纸币价值60%的白银，另外40%由银行使用政府公债、股票和公司债券来补偿。这样就提高了民营银行的积极性。到1936年年中，国民政府大约从个人和银行集得了价值3亿美元的白银，仅民营银行就贡献了2.25亿元。国民党政府将这些白银运往英美换取外汇，作为法币的准备金，稳定了法币值，并增强了它在国际金融市场上的活动能量。

第二，避开列强的算计，获得资金支持与政策支持。

币制改革需要解决的一个重要问题就是获得其他大国的支持，如果在华外国银行拒绝使用法币，继续以白银支付，不愿将库存白银交由政府收购，则法币将面临严重的信用危机。因此一场博弈开始了。

国民政府最开始选择向英国求助，并曾向其请求贷款2000万英镑。但是英国虽然对中国的币制改革持欢迎态度，并帮助国民政府在伦敦市场上销售白银来筹集外汇，但却顾虑日本的态度拒绝贷款给中国，甚至还提出，要获得这笔贷款，中国必须先承认伪满洲国。

日本明确反对南京国民政府的法币改革，日本驻华银行皆拒绝交出白银，还积极走私白银，并多次突击套汇，试图迫使国民政府选择将法币与日元挂钩。(www.xing528.com)

美国愿意支持法币改革，要求是中国外汇储备存于美国银行，改革由美国顾问指导，新货币必须与美元挂钩。经过激烈的讨价还价，中美双方于5月中旬达成《中美白银协定》。主要内容包括：美国将从中国购银7500万盎司，价格根据当时的市场确定，可以以黄金或美元支付；中方的售银所得必须存放在纽约的美国银行；以中国存在纽约的5000万盎司的白银作抵押，美国联邦储备银行向中国提供2000万美元的外汇基金等。就这样，中国加入了美元集团，而美国实现了其控制中国金融市场的目的。

法币改革虽然不够完善，但在当时确实起到了重振经济的目的，几个月的时间就出现了几十年来未曾有过的贸易顺差。此外在币制改革时，国民政府进行了变相的货币贬值（银币一元兑换法币一元，实际兑换时是用白银60%、票据40%兑换），货币流通量大大增加了。物价回升，刺激了工商业发展，经济再现繁荣景象。

讽刺的是，美国耗资15亿美元发起的这场贸易战，是一场真正的“双输”——在中国引发了一场巨大的金融危机，并产生了后患^[3]；而作为发起者的美国政府，也并没有从中得到多少好处，最后真正的赢家是日本人^[4]。贸易战很多时候就是这样，各国的经济金融联系日渐紧密，牵一发而动全身，两个国家的经济贸易博弈，产生的后果很可能是斗者双输，渔翁得利。

【注释】

[1]又称南京十年、十年建设，是学界一种比较流行的表达。指的是1927—1937年间建都于南京由国民党领导的国民政府执政时期，这十年内，工业产值年平均增长9%，是同期日本的三倍。这一时期中华民国在政治、经济、基建、文化、教育、社会政策、边疆民族政策、外交以及军政建设各方面均有新的取向和建树。但同一时期，中国农村却处于严重的危机当中，农民终年不得温饱，处于赤贫状态，死亡率甚至超过了印度。

[2]两次世界大战之间，世界上有60个国家采用金本位，以实现国际上稳定的汇率，方便国际贸易和金融交易。大国之中，中国和墨西哥仍在实行银本位。

[3]指1937—1945年的法币恶性通货膨胀。因为中国是在国内白银大量外流、通货紧缩加剧和生产下降等诸多因素挤压之下，被迫放弃银本位，实行法币，彻底改革了中国的货币制度，这导致了法币的先天不足，致使中国日后踏上了恶性通货膨胀之路。美国著名经济学家米尔顿·弗里德曼就对此评论说：“如果不是美国抬高银价，中国将可能在晚些时候放弃银本位，比实际发生的情况晚上好几年，等到政治和经济状况都比较好的时候再进行货币改革。”

[4]日本通过走私和劫掠中国的白银并在伦敦等地出售而增强了国力，进一步提高了自身的军事实力。