【摘要】：按照Dickinson[153]的现金流组合分类方法来划分企业生命周期阶段，结果如表6.2所示。表6.2企业生命周期划分结果 Tab. 6.2 Partition of the stages of corporate cycle从表6.2划分结果可以看出，在总样本1387家公司观测值中：成长期样本560家公司观测值，成熟期样本320家公司观测值，衰退期样本507家公司观测值。从各年数据来看成长期企业数量最多，最高达到40.37%，其次是衰退期企业达到36%左右，成熟期企业数量相对较少，基本在25%左右。
按照Dickinson（2011）[153]的现金流组合分类方法来划分企业生命周期阶段，结果如表6.2所示。
表6.2 企业生命周期划分结果
Tab. 6.2 Partition of the stages of corporate cycle
从表6.2划分结果可以看出，在总样本1387家公司观测值中：成长期样本560家公司观测值，成熟期样本320家公司观测值，衰退期样本507家公司观测值。从各年数据来看成长期企业数量最多，最高达到40.37%，其次是衰退期企业达到36%左右，成熟期企业数量相对较少，基本在25%左右。(https://www.xing528.com)
样本中衰退期企业数量明显比成长期企业数量多，这可能是由于总样本的选取受到过度自信变量选择的影响，因为企业年度业绩预告的披露并不是完全的强制性信息披露，《上海证券交易所股票上市规则》和《深圳证券交易所股票上市规则》都规定企业净利润为负、净利润与上年同期相比上升或者下降50%以上或实现扭亏为盈时应当及时进行业绩预告，而其他企业业绩预告为自愿性信息披露，强制性披露业绩预告的企业可能业绩不好，处于生命周期衰退期的较多。另外，企业发展也并不一定遵循严格的路径和完整的周期，部分企业遵循螺旋式迂回发展的路径，从衰退期可以通过蜕变转换到成长期或成熟期。
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