变量的描述性统计分析方法简介

实证研究中各变量的描述性统计结果如表6.1所示。

表6.1 主要变量描述性统计结果
Tab. 6.1 Descriptive statistics of main variable(www.xing528.com)

从表6.1统计结果可以看出，企业非效率投资平均水平为0.4771，与中位数0.3655接近，最大值达到3.9477，表明企业普遍存在非效率投资的情况，个别企业非效率投资较严重；管理者普遍过度自信，平均水平为1.4845，最大值达到7.0000，说明不同企业管理者过度自信程度存在一定差异；管理费用率均值为0.0915，中位数为0.0742，表明大多数企业的管理者代理水平在0.0915以下，最小值为0.0024，最大值为1.2959，意味着企业管理费用比企业主营业务收入还要高29%，存在管理者代理问题严重的企业；企业自由现金流均值为0.0155，规模不大，有的企业自由现金流为负，最小达到-0.9703，企业资金流短缺，基本与资产总量规模相当，最大值为1.6613，表明企业有大量的现金流闲置，这些都可能为企业的非效率投资提供了资金上的外在条件；企业资产负债率平均达到53.2%，属于合理范围，个别企业资产负债率较高，最高达到99.47%，或与企业所处行业有关；企业规模平均22.0479，从两个极值来看差异不大，规模比较均衡；股权集中度差异较大，最高约为84.11%，最低仅为3.82%，说明有些企业股权极其分散，有些则高度集中，这可能在一定程度上受企业性质的影响；董事会规模普遍在9人左右，最少的为5人；独立董事比例平均36.89%，最好的企业达到71.43%的独立董事比例，有些企业独立董事比例仅达到23%，比证监会的基本要求略低；产权性质中可以看出样本中有63%的国有企业；构建模型中选取变量的标准差普遍小于均值，自由现金流的标准差大于均值是因为该变量取值范围有负值，非全部正值。各变量样本数据基本合理，可为后续实证研究提供稳定的数据支持。