【摘要】：假设三：H3企业生命周期不同阶段，管理者行为程度或水平存在显著性差异。假设四：H4在成长期，企业非效率投资源于管理者过度自信。图5.1研究假设关系图 Fig. 5.1 The content of research hypothesis relation diagram
根据第4章的理论阐述和第2章相关文献的梳理，管理者代理行为程度决定管理者出于自由现金流假说、私有收益假说和管理者防御假说等原因引发企业非效率投资，而管理者过度自信水平决定管理者或高估投资项目的预期或认为股票价值被市场低估引发企业非效率投资。管理者两种行为随企业生命周期阶段的发展产生波动变化，进而导致企业生命周期不同阶段的非效率投资成因存在一定的差异性。
因此，本书提出如下六个研究假设：
假设一：H1 管理者代理行为与企业非效率投资正相关。
假设二：H2 管理者过度自信与企业非效率投资正相关。
假设三：H3企业生命周期不同阶段，管理者行为程度或水平存在显著性差异。
H3a管理者代理行为随企业生命周期阶段发展逐渐增强；
H3b管理者过度自信随企业生命周期阶段发展逐渐减弱。(www.xing528.com)
假设四：H4在成长期，企业非效率投资源于管理者过度自信。
假设五：H5在成熟期，企业非效率投资源于管理者代理行为和管理者过度自信。
假设六：H6在衰退期，企业非效率投资源于管理者代理行为。
假设反映出企业非效率投资成因的关系，如图5.1所示。
图5.1 研究假设关系图
Fig. 5.1 The content of research hypothesis relation diagram
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