高效策略中的非效率投资：如何避免？

广义投资是指投资者向特定对象进行货币或者实物投入并获得收益的经济活动。投资的根本目的就是获得收益或实现资金的增值。投资按照对象不同，可以分为实物投资、资本投资和证券投资。

实物投资是为扩大内部生产规模奠定基础，即以实物或现金形式对企业进行固定资产、在建工程、工程物资、无形资产和其他长期资产的投资，通过企业生产经营获利；资本投资和证券投资则以并购或购买股票的方式间接地通过企业分配利润的方式获利，是企业对外的投资。

本书从微观层面对企业非效率投资问题进行研究，这里的投资专指实物投资。(www.xing528.com)

根据MM提出的完美市场理论，企业只会投资净现值为正的项目，投资的有效性在于是否能够使该项投资活动的产出大于投入，最终实现股东回报最大化的目的。因此，只有充分利用企业内外部资源实现资本增值的投资活动才能被视为有效投资。但由于多种原因，企业的投资往往不以股东或企业价值最大化为原则，资源配置失效，投资偏离最优投资规模。

本书将“非效率投资”界定为：企业实际投资偏离依据投资决定因素估计的最佳投资规模的程度，包括投资不足和过度投资两种表现形式。企业实际投资未达到最佳投资规模表现为投资不足，企业超出最佳投资规模继续投资则表现为过度投资。无论是过度投资还是投资不足都会对股东价值带来减损，都不利于资本配置效率的发挥。