优化信贷决策财务指标：归类变更提升美化效果

会计信息是银行了解企业经营情况的主要信息来源，有助于银行辨别企业潜在的违约风险，是影响银行信贷决策的主要因素之一。不同会计科目包含的信息价值不同，作为企业的“大贷款人”，银行对不同会计科目也赋予了不同关注，饶艳超和胡奕明（2005）通过对银行信贷人员的问卷调查发现，由于主营业务更能够反映企业实际的经营状况，银行对企业主营业务的收入及利润更为重视。较高的经常性损益有助于提升银行对企业核心盈利能力的评价，因此，企业有强烈的动机增大经常性损益，以获取更多的信贷资源。

图8.1　归类变更盈余管理影响信贷资源配置的机理

银行在信贷决策时运用各项体现公司经营管理好坏的财务指标，并与公司所在的行业水平对比，以判断公司的经营风险及发展能力。主要的财务分析框架可以总结为图8.2，从总资产净利率的评价出发，分解至销售净利率与总资产周转率，再分别追查至各种成本费用率与各种具体资产的周转率，层层深入，全面了解企业。但是一旦公司出现了归类变更盈余管理，将经常性成本与费用转移至非经常性损失，将非经常性收入转入经常性收入，这些绩效分析框架的财务指标都有可能被美化，诱使银行高估企业经营状况和盈利能力。归类变更盈余管理与财务指标的关系如表8.1。

图8.2　经营绩效财务指标分析框架(www.xing528.com)

表8.1　归类变更盈余管理对主要财务指标的影响

从表8.1可以看出，归类变更盈余管理能够美化主要的财务指标。而收入归类变更比费用归类变更更容易实现美化的目标，费用归类变更能否带来营业成本率、管理费用率、销售费用率及财务费用率的下降，取决于是否直接转移了对应的成本费用，这也进一步说明了第四章检验发现公司普遍存在收入归类变更，而特殊动机的公司同时存在收入与费用的归类变更的结论。另外，扣非后的财务指标表面上减少了水分，但归类变更盈余管理的存在反而会美化扣非后的财务指标。周夏飞和魏炜（2015）提出，企业可能在真实提高非经常性损益之后，再通过归类变更的手段提高核心盈余，取得净利润和扣非后净利润双双提升的收益。相较于真实提高主营业务的盈利能力，归类变更盈余管理具有操作更灵活、成本更低廉的优势，成为企业美化财务报表的重要方式。然而，隐瞒了真实情况的财务数据会造成银行的判断偏差和错误的信贷决策。

银行发放短期借款和长期借款的决策依据存在差异。企业需要短期借款主要出于流动性资金的需求，短期债务的增加往往意味着短期资金紧缺，流动性风险升高。银行的短期贷款决策更看重企业的流动性等短期偿债能力。而长期借款则与企业长期盈利能力有关，银行作为债权人，其发放贷款的期限越长，银企之间的信息不对称程度越大，扩大了银行所需承担的企业违约风险。因此，相比于短期借款，长期借款对企业财务状况的敏感度更强（胡奕明等，2006），银行更偏好给资信等级更高的企业发放长期借款。为了保证企业在到期时有足够的现金流以偿还债务，银行的长期贷款决策更依赖企业的盈利能力和成长性。营业收入、核心盈余具有较强的稳定性，能够产生持续性现金流，是银行评判企业未来盈利能力和偿债能力的基础，因而银行在进行长期贷款决策时，对营业收入及核心利润等相关的财务指标关注度更高。因此，归类变更盈余管理主要影响银行的长期信贷决策，而对于短期信贷决策并没有显著的影响。