新增科技投资，掀起财务变革

知识经济时代，创新正逐渐成为企业发展的关键动因。企业的R＆D活动能促进企业生产率的提高，是获得竞争优势的主要来源。作为一项特殊的企业活动，企业的R＆D信息日益受到资本市场投资者和分析师的关注。然而，企业的R＆D活动因其具有专业性、酌量性、披露非强制性等特点而成为企业管理者进行盈余管理的操纵对象。

根据《国际会计准则第38号——无形资产》规定，企业应将无形资产的形成过程分为研究阶段和开发阶段，即企业的R＆D活动分为两阶段，属于研究的确认为期间费用，影响当期损益；属于开发的在满足有关条件的情况下确认为资产，资本化处理。目前学界对于企业R＆D盈余管理研究主要集中于真实活动盈余管理，所谓R＆D真实活动盈余管理，是指企业管理层更改正常的研发策略，如推迟研发活动开始的时间、削减酌量性R＆D费用，进而直接提高企业利润。研究方法主要是建立正常水平的R＆D预测模型，再根据R＆D费用实际值减去估计的正常值得到的异常值作为R＆D真实活动盈余管理的指标。笔者认为以往的真实活动盈余管理研究有其局限性，只关注了小于零的异常值，并把它解释为管理层削减R＆D费用虚增利润（Athanasakou＆Walker，2011；胡元木等，2016），但是忽略了大于零的异常值。Vorst（2016）关注了大于零的异常值，并把残差出现反转的现象作为判断企业进行R＆D真实活动盈余管理的依据。Vorst认为企业削减R＆D投资的真实活动存在成本，不利于企业的正常经营，为了避免损失，管理层可能在真实活动盈余管理的第二年增加投资恢复到正常水平，造成了前后两年残差一正一负的反转现象。但是，针对大于零的残差，还存在公司通过将一般经营费用归类变更为研发投入以提高市场形象的可能。

企业R＆D活动具有信息含量，是传统会计盈余和账面净资产以外影响股价的重要因素之一，费用化的R＆D支出虽然会减少会计盈余，但是投资者能识别出R＆D投入给企业未来带来的潜在收益，并对企业R＆D费用的评价高于其他期间费用。Osma＆Young（2009）的研究进一步指出，当管理层面临亏损或者无法实现盈利增长的压力时，可能会采取减少R＆D投入的真实活动盈余管理行为以虚增利润提高企业业绩，但投资者似乎未被企业的短视行为欺骗，股票市场收益未实现上升反而会有所下降，说明投资者不仅关注企业短期盈余，也注重由R＆D投入等形成的企业长期竞争力。(www.xing528.com)

如前文所述，投资者会识别企业的R＆D真实活动盈余管理，因此，业绩不良的企业很有可能转向R＆D归类变更盈余管理，以R＆D的“大量”投入作为盈余不足的借口。此外，与R＆D归类变更类似，归类变更盈余管理也夸大了高评价损益项目——核心利润，如果企业利润归类变更的空间较小，管理层操纵R＆D归类变更的动机较强；反之，已经进行过利润归类变更的企业，其财务数据已经进行过“美化”，因此操纵R＆D归类变更的动机不强。本节拟检验我国上市公司是否存在R＆D归类变更操纵行为，并关注归类变更盈余管理与研发投入归类变更之间的关系。