在进行三家企业合并的项目中，有一件事给我留下了非常深刻的印象。三家企业合并势必要考虑到合并比率的问题。DDI虽然也从事长途通话业务，但当时全世界的移动通信业务都在飞速发展，因此DDI的绝大多数价值都在移动通信业务上。而IDO只从事移动通信业务，因此关于这两者的合并比率几乎不用做什么交涉，非常顺利就能够达成一致。
问题在于KDD。正如前文中提到过的那样，KDD的利润缩水到上一年度的四分之一而股价却上涨了四倍。可以说完全处于泡沫状态。1999年末，KDD的股价飙升至年初时的4倍，达到16000日元，以这个股价来计算的话其总市值高达1.3万亿日元，而1999年3月期KDD的年度报告中利润却比去年同期减少了75%，经常利润只有155亿日元。就算不考虑非经常性损益，按纯利润100亿日元计算，其市盈率也高达130。更糟的是，KDD的业绩还在持续恶化中。
虽然整个电子通信行业都受互联网泡沫的影响，导致各企业的市盈率都偏高，但DDI和NTT在不考虑非经常性损益的情况下市盈率都在40左右。
在这种情况下，我作为DDI的顾问在进行合并比率交涉之前先向DDI的稻盛名誉会长做了非常详细的分析报告。“KDD的总市值完全是虚高。想要证明这一点非常简单，即便将其总市值砍掉一半也仍然高出正常水平很多。因此我们应该以此为基准进行交涉”。(www.xing528.com)
DDI的干部都赞成我的观点，只有稻盛名誉会长的反应与众不同。他对我这样说道：“服部先生，你打算直接告诉KDD说‘你们的股价有问题’吗？请不要这样做。KDD也是有尊严的。即便股价真的有问题，但股价就是股价。请按照现在的股价进行交涉吧。”
听完稻盛名誉会长的这番话，我顿时恍然大悟，同时也认识到了自己是多么的年轻和缺乏经验。当三家企业合并之后，他们就都是在一起工作的同事了。如果在合并的时候让KDD颜面扫地下不来台，即便这样做有充分正当的理由，也会让对方怀恨在心。今后受苦的并不是我们这些顾问，而是当事双方的DDI和KDD。或许这就是所谓的“有钱人不吵架”吧。
稻盛和夫
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