项目：高盛担任NTT并购财务顾问

我自从1996年成为并购部门部长之后，就将全部精力都放在了并购相关的工作上。东京的并购部门是一个只有几名成员的小团队，但因为工作项目越来越多，所以我们经常需要找公司金融部门的同事来帮助我们完成项目。在这一时期我负责的项目中有一个给我留下了非常深刻的印象，那就是NTT DOCOMO收购NTT集团旗下PHS子公司NTT Personal的项目。

NTT Personal在日本9个地区（北海道、东北、关东、东海、关西、北陆、中国、四国、九州）都有独立的公司，比如在关东地区的公司叫做NTT中央Personal通信网株式会社，这些公司被同样在全国9个地区拥有独立公司的NTT DOCOMO收购，所以准确地说这是一个9家公司对9家公司的收购项目，因此这个项目的名称被定为“99（九十九）”。

PHS是Personal Handy-phone System的缩写，是一项基于全新通信标准的移动通信服务，优势是比手机的费用更低。日本的移动通信服务从1985年的模拟制式通信系统开始，主要应用于车载通信。寻呼机也在这个时期得到了普及。

1992年，NTT DOCOMMO从NTT独立出来，日本的手机业务从此得到了飞速的发展，到了20世纪90年代中期，基于第二代数字通讯方式PDC（Personal Digital Cellular：个人数字蜂窝，NTT独自研发的2G移动电话通信标准）的小型终端服务开始普及。2001年，第三代移动多媒体通信系统登场，最具有代表性的就是国际电联推出的W-CDMA。

随着通信系统的不断进步，移动电话的费用也水涨船高。到20世纪90年代末期，一个最普通的手机套餐资费仅语音通话部分就超出5000日元。为了给语音通话数量较少的消费者群体提供更加廉价的移动通信服务，NTT DOCOMO计划推出一个完全不同的通信标准。(www.xing528.com)

那就是PHS。这种通信标准虽然也算是移动通信，但基本上只能在室内使用，一旦来到室外，信号强度就只有正常手机的五十分之一甚至一百分之一，完全无法在高速移动中使用，而且PHS的基站采取的是微蜂窝技术，最大只能覆盖半径500米的范围，所以信号的覆盖率不高，在郊外更是完全没有信号。但其优势在于终端和基站价格与手机相比低得多，资费能够设定得很便宜。

1995年PHS服务刚推出的时候，很多人都认为这是能够与手机平分秋色的一项业务，但事实证明消费者对这种信号极不稳定的通信标准并不买账，到了1998年3月，DOCOMO集团旗下的9家NTT Personal公司累计亏损高达2000亿日元（注：这是虚构的数字），集团不得不对其进行清算。

但这9家公司都是从总务省（当时还叫邮政省）取得了营业执照的企业单位，就这么清算的话未免太伤行政单位的面子，今后NTT集团再想申请其他业务的营业执照恐怕会遇到困难。因此，NTT集团决定由NTT DOCOMO出面接收NTT Personal。高盛则担任NTT DOCOMO的9家公司与NTT Personal的9家公司进行经营统合的财务顾问。

除了NTT之外，日本国内还有两个集团提供PHS业务。分别是DDI集团旗下的DDI Pocket以及Astel集团（日本电信公司和东京通信网公司的联营企业）。DDI Pocket虽然在2004年被美国凯雷投资集团收购，但在2009年事实破产，接受了软银集团的资金援助。Astel集团也在2000年之后陆续停止服务，最终进行了清算。