酒店行业研究逻辑
财务分析重点：固定资产、折旧、地段
上世纪30年代，一位名叫董竹君的姑娘，在上海法租界的华格臬路，开了一家不起眼的餐馆，取名锦江川菜馆。这应该是近现代中国第一家“网红店”。而今天上海街头看到的什么喜茶、Lady M、哥老官、沪小胖之流，看似还挺牛，其实远远比不上董竹君的锦江川菜馆。
这家网红餐厅到底有多火爆，来感受下：当时上海滩赫赫有名的青帮大佬杜月笙、黄金荣、张啸林，都经常在这家店里吃饭，甚至连全球著名的喜剧大师卓别林，也曾在这里品尝其拿手菜“香酥鸭”。
当年的董竹君，给这个餐馆取名“锦江”，灵感来自四川成都“锦官城”之意。直到上世纪50年代，上海解放后，以华懋大厦为场地，建立锦江酒店，董竹君出任董事长。接着，它又成了全中国第一家“网红酒店”。它接待过100多个国家的500多位首脑人物。在它的礼堂里，还见证了《中美联合公报》的发表。
锦江这两个字，意味着什么？毛主席喜欢吃锦江的红烧肉，张爱玲曾在锦江构思过小说，很多赫赫有名的领导人，都在锦江留下过足迹：尼克松、蓬皮杜、田中角荣、撒切尔夫人、铁托、普京……如今，跨越近一个世纪的锦江，已从一家网红川菜馆，发展为如今的世界第五大酒店集团。来看今天它的业绩：
2014年到2016年，营收分别为93.64亿元、121.6亿元、170.13亿元；净利润分别为10.76亿元、13.98亿元、13.54亿元；经营活动现金流量净额分别为-7.96亿元、24.64亿元、11.46亿元；毛利率分别为17.96%、21.67%、22.09%。
董竹君如果能看到今天锦江的样子，不知心里会是什么感受。(www.xing528.com)
锦江酒店集团，如今旗下包括和平饭店、锦江饭店、北京昆仑饭店等高端酒店，还有维也纳、锦江之星、7天、卢浮等连锁经济型酒店，总资产达到567.71亿。它在全球酒店行业的排名，仅次于万豪、希尔顿、洲际、温德姆，排在全球第五，并且是其中最年轻的一个。[1]
真正的女神，从来不只拼颜值。董竹君是中国女权运动的先驱，她的一生，历经辛亥革命、北洋军阀、五四运动、北伐战争、抗日战争、解放战争、新中国成立、文化大革命、改革开放，终年97岁。
读到这里，或许你会很感慨。不过，如果本文只是为了给你看一个传奇故事，那可就没意思了。在这位传奇女子背后，更值得思考的问题是：
（1）是什么因素，让锦江从一个川菜馆，逐步进化为全球第五大酒店巨头？
（2）酒店这门生意的核心，究竟是什么？
（3）在全球范围内，上市的酒店巨头有不少，国外有万豪、希尔顿、洲际，国内有锦江、首旅、华住，究竟谁更胜一筹？
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