丸美，成立于2002年，做护肤品研发、生产、销售生意，以眼部护肤品为主，占营收比例的31.77%。它的旗下有三个品牌，其中“丸美”的营收占比86.85%、“春纪”的营收占比13.03%、“恋火”的营收占比0.12%。“丸美”是贡献营收最多的品牌。它的实控人为孙怀庆夫妇，合计持股90%，其中创始人孙怀庆任董事长。
公司股权结构图如下：
值得注意的是，它的股权结构极为集中，除了创始人夫妇外，另一个股东L Capital是全球最大的奢侈品集团LVMH旗下投资机构。
L Capital自2010起在中国只投资了5家公司，分别为珠宝行业、服装行业，而本案的丸美，是其投资的唯一化妆品公司。其中，L Capital在服装行业投资的欣贺股份，于2017年1月5日被否。
直接看丸美的财务数据：2015年到2017年，丸美的营收分别为11.91亿元、12.08亿元、13.52亿元，扣非归母净利润分别为2.68亿元、2.21亿元、2.96亿元，经营活动产生的现金流净额分别为2.60亿元、2.13亿元、3.56亿元，综合毛利率分别为68.66%、67.67%、68.28%。
注意，这门生意的毛利率极高，接近70%。它向上游采购水、甘油、功能性添加剂等化妆品制作的原材料和包装材料。原材料采购齐全后，它采用两种生产模式，分别为自主生产和委外加工。
大多数情况下，丸美采用自产自销，当遇到节假日、开展促销活动时，由于自身的产能不足，则采用委外加工。2015年到2017年，委托加工费用分别为1878.25万元、1855.45万元、2054.84万元，占当期营业成本的比例分别为5.03%、4.75%、4.79%。
它向下游终端消费者销售产品的途径有三种，以“买断式”经销模式为主，直营和代销模式为辅。(www.xing528.com)
2015年到2017年，经销模式的销售收入分别为10.96亿元、10.63亿元、11.70亿元，占当期营收收入的比例分别为92.02%、87.99%、86.54%。
这门生意的流程，大致如下：
（1）环节：从供应商那里采购原材料，自己负责加工生产，如果下游要货量供不应求时，找代工厂生产；
（2）推广：做代言广告、电视广告、网络广告，大力推广产品；
（3）销售：主要的销售渠道为线下的日化店、百货专柜，以及唯品会、聚美优品等电商平台。
这些流程，会在财报上形成什么样的印记，我们挨个来看。
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