游戏运营平台 - 游戏行业中上下游全覆盖

三七互娱，主营游戏研发和发行，代表作品有《神曲》《秦美人》《大天使之剑》《传奇霸业》《永恒纪元》等。

其上游，一是游戏研发厂商，二是广告传媒。对游戏厂商，主要是为了获取厂商的游戏代理权；对广告传媒等公司，主要是为了买量，为自己的平台吸引更多的注册用户。其下游，主要为C端玩家用户。另外，在联合运营模式下，还要考虑到B端联营平台的议价能力、分成比例。

2015年到2017年三季报，三七互娱的营业收入分别为46.57亿元、52.48亿元、44.64亿元；归母净利润分别为5.06亿元、10.70亿元、12.11亿元；经营活动现金流量净额分别为10.81亿元、10.52亿元、14.16亿元；毛利率分别为59.29%、63.01%、68.69%。

据最新2017年业绩预报，营业收入可达61.9亿元，同比增长18.00%；归属于母公司的净利润可达16.5亿元，同比增长54.62%。其中，对收入拉动作用最大的是手游业务，业绩同比增速高达100%以上。与2016年相比，其收入结构发生了明显的变化。

2016年度，页游收入占比最高，为63.8%，手游为35.5%。而到了2017年上半年，页游收入占比仅为43.7%，手游为55.5%。

（制图：优塾投研团队）

三七互娱的商业模式，经历了两次重大转型：先从游戏代理商变为游戏平台运营商，再从运营商向上游拓展为游戏开发商，已经覆盖了游戏行业的上下游。其中，最核心的环节是游戏平台的运营业务。(www.xing528.com)

其游戏运营方式，主要分为两种：第一种方式，自有平台运营，也就是公司自有的37wan、37、6711等游戏平台；第二种方式与第三方平台联合运营，即与360、YY等多个平台合作运营。

无论是哪种方式，运营的收入都来自于玩家的充值消费金额。其中，联运模式下，需要对收入总额进行另外分成。这里需要留意，用户充值到游戏里的钱，并不等同于收入，这是根据会计准则中的收入确认模式来定的。

通常，玩家通过支付宝等第三方支付平台充值后，游戏账户里会显示按比例金额换算的虚拟货币。当你用虚拟货币实际购买了游戏道具时，这笔钱才算是消费了，此时方能确认收入。

打个比方：你充值100元，但只花了80元买装备和药品，那么，能确认收入的金额为80元，而不是100元。所以，游戏行业的流水和收入，要区分来看。

目前，这种按“虚拟道具收费”的方式，是页游的主流收入确认方式。而对魔兽世界等端游，则以“按时间收费”为主的传统方式，如包月、包年，或买时长卡充值。

一个游戏，其用户充值流水越多，收益当然越好。不过，还有更核心的东西需要分析：研发。