进货后，免税商品会进入财报中的存货科目，计入“库存商品”。2014年到2016年，国旅的存货分别为15.3亿元、18.45亿元、21.75亿元，其中，库存商品分别为15.28亿元、18.43亿元、21.74亿元，占存货的比例分别为99.86%、99.89%、99.95%；存货周转率分别为10.72、9.53、8.35。
注意，国旅存货主要为库存商品，即免税商品。此处给你一个思考题：中国国旅的存货周转率为什么会逐年下降，难道是免税商品不好卖？
我们直接来看存货周转率的计算公式：
存货周转率（次）＝销售（营业）成本÷[（年初存货+年末存货）/2]
注意，存货周转率的计算方法，是采用期初期末，即12月31日的存货数量，这个时间点对于旅游行业，尤其是出境游行业来说，是一个非常特殊的时间点。
12月31日，属于出境游的高峰时点。前有西方的圣诞节，后有元旦，此后更是挨着中国农历春节，在这样一个时段里，出境游人数会远高于平常。作为免税店，在这个时间段，需要做的就是多囤商品。
如果作为商家，此时你不囤货，基本是傻子。多囤商品，就意味着它的平均存货会多，导致存货周转率下降。但若是不囤货，很容易造成缺货，影响店面生意，招致游客不满。(www.xing528.com)
如2011年，人民网报道：三亚免税店，名牌抢断货，多个一线品牌持续断货，引起游客不满。[1]
因此，判断中国国旅的生意到底好不好，看存货周转率其实没用，应该关注的是存货中库存商品绝对值的变化。这个道理很简单，如果企业预计接下来的游客很多，那么，就会多备存货，如果生意不好，就不会增加库存。
库存商品
（制图：优塾投研团队）
2014年到2016年，国旅的存货分别为15.3亿元、18.45亿元、21.75亿元，其中，库存商品分别为15.28亿元、18.43亿元、21.74亿元。存货商品的绝对值逐年增加。
很明显，中国国旅每年年末均在囤货，而且每年囤的都比上一年多不少。所以，存货周转率一直在降低。这又是一个和传统财务教科书相违背的实务案例，存货周转降低，意味着生意好还是不好，大家应该心里有数。了解完存货后，我们来进入最后一个环节——买卖。
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