顺丰和四通一达快递的商业模式差别很大

顺丰控股，2016年借壳鼎泰新材，登陆资本市场。实控人为王卫，持有68.4%的股份。

它的上游供应商，主要有几类：

（1）印刷品、包装材料生产商；

（2）物流运输设备如汽车、飞机，及分拣设备制造商；

（3）物流服务，陆、空、铁路等货运通道服务提供商；

（4）落地配送、最后一公里配送、快递输单等辅助配套服务提供商，如丰巢等。

上游供应商中，顺丰对印刷品、包装材料生产商的话语权最为强势，因为材料可获得性极强。但对运输设备的飞机、汽车、分拣仪器制造商，这种整车技术要求高的商家，以及需要依靠航空、铁路、高速公路的通道服务商，顺丰话语权则较弱。

顺丰的下游，直接面对消费群体，包括政府、企业、电子商务以及个人客户。

这些客户按类型分为两种：一种是面向B端，如政府、企业、机构。这类客户为月结客户，交易量大，顺丰对它们提供授信服务；另一种是面向C端，即个人。这类客户交易金额小，日常结算直接支付费用。

直接来看业绩数据：2014年到2017年，营收分别为389.11亿元、481.01亿元、574.83亿元、710.94亿元；净利润分别为4.76亿元、11.01亿元、41.8亿元、47.71亿元；经营活动现金流量净额分别为7.25亿元、27.82亿元、56.75亿元、61.08亿元。注意，2017年顺丰营收710.94亿元，较2016年同比增长23.68%。

要读懂顺丰的财报，你必须先弄懂一件事：加盟模式和直营模式究竟有何差别。

假设我们的优塾吃瓜店，要发一件货物（西瓜）给你。在直营模式下，流程是这样的：第一步，取件。优塾吃瓜网向顺丰系统下单，顺丰派网点快递员取件。

第二步，揽收。快递员将瓜带回区域转运中心。

第三步，分拣。转运中心人员对瓜的信息录入系统，输出分拣单，进行分拣封发。

第四步，转运。自动分类后，由飞机/货车/铁路运往目的地的顺丰网点。途中，你可以随时查询瓜的状态信息。

第五步，接收。顺丰网点人员盘算货瓜，检查并扫描。

第六步，派送。顺丰快递员将瓜送到目的地地址。(www.xing528.com)

第七步，签收。西瓜到达，你检查瓜是否完好无损，并确认签收，然后就可以吃瓜了。

注意，从头到尾，优塾吃瓜网的瓜的运送途径由顺丰一手包办，从快递员到转运中心转发货运，到最终送达签收，整个流程的所有环节，都由顺丰控制。

可是，如果同样的货物，经过四通一达来运输，你的感受都是收到货物，但背后的模式，却完全不同。也许你收发过很多快递，但如果不弄懂这个细节，根本不要谈这个行业的投资逻辑。

四通一达的运营模式是：自营枢纽转运中心+终端取派加盟。

如果我们把优塾西瓜发申通，在其加盟模式下，会经历以下步骤：

第一步，取件。我们下单给申通，加盟商派快递员来取瓜。

第二步，揽收。快递员将瓜带回加盟店。

第三步，分拣。加盟商对瓜进行信息录入，分拣、建包。然后运送至申通区域转运中心。

第四步，转运。申通将瓜由飞机/货车/铁路运往目的地转运中心，进行分类。

第五步，接收。目的地区域加盟商从申通转运中心接收瓜。

第六步，派送。加盟商安排快递员将瓜送至目的地地址。

第七步，签收。瓜到达你手中，检查瓜是否完好无损，并确认签收，可以吃瓜了。

注意，申通自己的自营业务，只做区域转运。其他工作，均由加盟商管理，并且当中涉及的人力物力也是由加盟商自己搞定。

这是顺丰和四通一达最大的区别。顺丰要管快件全程的人力物力，四通一达只需管转运中心的人力物力。理解了这样的差别，你才能看懂快递企业财务报表的关键要素：

（1）运输工具；（2）人。