股权众筹的风险与监管问题

股权众筹也具有一定的风险，主要体现在法律监管、投资者利益保护缺失和项目发起人创意被盗用等。

（1）法律监管风险。

第一，和《证券法》冲突的风险。根据《证券法》第10条的规定：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门核准；未经依法核准，任何单位和个人不得公开发行证券。而公开发行是指向超过200人的特定对象发行证券，或者向不特定对象发行证券。股权众筹过程可能变成公开发行，而公开发行必须依法核准。未经核准而公开发行则构成违法。

第二，和《公司法》冲突的风险。《公司法》对有限合伙制公司和股份有限公司的股东人数做了明确限定，即有限合伙制公司的股东不能超过50人，股份有限公司的股东人数不能超过200人。股权众筹一般需向较多投资人募集资金才可满足其资金需求，可能导致股东人数突破《公司法》的规定。

第三，股份代持带来的风险。由于《公司法》对公司（有限合伙或股份有限公司）的股东人数做了限定，许多众筹项目为了能够募集足够资金，通常采用股份代持的方式来规避。这种方式尽管在形式上不违反法律规定，但仍然存在风险。例如，当显名股东与隐名股东之间发生股东利益认定相关的争端时，如果没有充足的证据证明隐名股东与显名股东之间的委托关系，则可能会导致众筹项目投资者（隐名股东）的权益受到侵害。

第四，存在非法集资的风险。根据中国人民银行《关于取缔非法金融机构和非法金融业务活动中有关问题的通知》和最高人民法院2010年颁布的《最高人民法院关于审理非法集资刑事案件具体应用法律若干问题的解释》，非法集资是指未经法定程序的以发行股票、债券、彩票、投资基金证券等，并承诺在一定期限内以货币、实物以及其他方式向出资人还本付息或给予回报的行为。不排除有人以众筹模式为名进行违法犯罪活动。按照《中华人民共和国刑法》及其司法解释有以下犯罪风险，比如非法吸收公众存款罪或者变相吸收公众存款罪、集资诈骗罪等。

为了规避上述风险，可从以下方面着力：第一，线上众筹的同时，线下进行企业股权投资的各项手续的办理，保证手续齐全合法合规；第二，众筹过程严格采用实名制，私募股权融资面向合格投资人（非公开发行方式），即不向公众开放，只向特定的人群募集，并不承诺固定回报；第三，根据《公司法》规定，严格限制投资人数，即股份有限公司股东人数不超过200人，有限合伙制公司股东不超过50人；第四，在投资模式上，采取“领投＋跟投”，即由合格投资者领投；第五，要求对所筹资金进行符合监管需要的第三方托管。

（2）投资者保护缺位的风险。(www.xing528.com)

首先，项目投资者缺乏足够的信息、风险判别和风险定价能力，仅依靠自己掌握的信息及投资经验对众筹项目进行判断及投资决策，具有极大的投资风险。尤其是在融资前，投资者可依赖的信息只有两部分，众筹平台提供的项目信息和自己的投资经验，这两部分信息都十分有限。

融资完成后，股东按约定虽然进行了出资，却很难行使股东权利，并对企业进行有效的监督。项目发起人可能进行自我交易、超额薪酬和滥用公司机会等。并且投资人的退出机制也相对缺乏，股权的流动性也较差。

其次，股权众筹平台为了增加收益，很有可能降低项目门槛，这会降低项目的质量，也会给投资者带来巨大的利益损失。

最后，法律未对股权众筹项目的信息披露做强制性要求，也没有相应的披露规范，且众筹平台披露的信息有限，众筹项目本身的信息不对称问题未能得到解决。这对投资人的利益也构成了潜在威胁。

针对上述风险，可以从以下角度考虑规避：①选择具有一定公信力和信誉度的众筹平台上的项目作为投资对象，依靠专业众筹平台辅助判断和决策。②众筹平台对众筹项目进行必要的尽职调查，并作为每个众筹项目的必经流程，严控融资风险。③线下办理企业股权投资的各项手续，成立有限责任公司或股份有限公司，做到合法合规。④依据《公司法》制定公司章程，并在章程中明确约定股东权利和义务。⑤依据公司章程，设立董事会、监事会、执行团队等。明确各个机构的职责，尤其监事会要切实履行监督的职责，董事会和执行团队要定期披露公司运营情况和财务状况。⑥投资者应当加强学习，提高风险意识，力求对项目有一定了解和判断后再做出投资决策。⑦采取合格投资者领投模式（领投＋跟投），普通投资者可以选择跟投等。⑧主动要求对股权众筹平台项目所筹资金进行托管。

（3）项目发起人面临的风险。对于众筹项目发起人，为了获得更多人的关注和认可，不得不将自己的项目创意和实施计划公之于众。在此过程中，最大的风险是知识产权被冒仿或盗用等。为了获取更多人的信任，项目发起人必然要深入披露项目创意的细节，而一般项目创意期涉及的知识产权还未来得及申请审批。这样就给项目发起人带来较大风险。因此，项目发起人在进行众筹的时候，需要做一个平衡，既有效保护自己的创意不被盗用，又赢得潜在投资者的青睐和认可。